Nhiều NĐT đã phản ánh bức xúc về phương án phát hành riêng lẻ của một số DN mà họ cho rằng, có thể gây thiệt hại cho cổ đông hiện hữu. Chắc chẳng mấy ai hài lòng khi NĐT phải mua cổ phiếu với giá gấp hơn 10 lần mệnh giá, nhưng một thời gian sau, những cổ phiếu ấy lại được DN bán ra với giá chỉ 2x, 3x (gấp 2, 3 lần mệnh giá) cho một nhóm đối tượng. DN vẫn thế, nhận thêm tiền, nhưng chưa kịp "hưởng lợi" từ việc có thêm "cổ đông chiến lược" thì đã được những "cổ đông chiến lược" này bán sang tay cho NĐT khác để hưởng chênh lệch. Chợt nhớ lại hàng loạt đợt phát hành của các DN được cổ phần hóa như: Bảo Việt, PVFC..., nhà ĐTNN phải trả giá không thấp hơn mức giá đấu bình quân (trong đợt IPO) để có thể trở thành cổ đông chiến lược, hoặc ngay trường hợp của ACB phát hành riêng lẻ gần 3 triệu cổ phần cho nhà ĐTNN với mức giá lên tới 200.000 đồng/CP, trong khi mức giá giao dịch tại thời điểm đó chỉ dao động khoảng 160.000 - 170.000 đồng/CP. Với những tình huống này, rõ ràng, việc phát hành riêng lẻ chẳng gây thiệt hại cho cổ đông hiện hữu, ít nhất là trong ngắn hạn, thậm chí DN còn được lợi từ những hỗ trợ "mềm" của cổ đông chiến lược.
Tuy nhiên, nhiều trường hợp khác DN định giá phát hành cho cổ đông chiến lược thấp hơn rất nhiều so với giá giao dịch trên thị trường, so với giá trị sổ sách, trong khi DN không thu được gì từ cổ đông chiến lược, ngoài tiền! Điều này dẫn tới những thiệt hại không đáng có cho cổ đông, những người đã trót mua cổ phiếu sau ngày lấy ý kiến hoặc trót thông qua phương án phát hành riêng lẻ mà không lường trước thiệt hại.
Các văn bản quy phạm pháp luật là căn cứ tốt nhất buộc DN phải thực hiện để bảo vệ quyền lợi chính đáng của các bên có liên quan, tránh tình trạng trục lợi.
NĐT cũng đã nghe nhiều lời hứa, từ việc sẽ ban hành các văn bản quy định về trái phiếu chuyển đổi, về phát hành riêng lẻ, về giao dịch tài khoản ký quỹ... trong quý I, II, rồi quý III/2008. Nhưng thời gian cứ trôi đi, còn các văn bản pháp luật vẫn chỉ tồn tại ở dạng dự thảo. Chỉ còn hơn 20 ngày nữa là kết thúc quý III, rồi có thể, quý IV cũng qua đi mà các quy định liên quan đến lĩnh vực chứng khoán vẫn còn nhiều kẽ hở. Với việc quản lý phát hành riêng lẻ, liệu NĐT có phải tiếp tục chờ một cái lịch mới cho năm 2009?
