Giá nguyên liệu tăng, sức ép lan rộng
Trước thềm đại hội cổ đông năm 2026, Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (Nhựa Tiền Phong, mã NTP) đưa ra góc nhìn khá dè dặt trong bối cảnh chi phí đầu vào gia tăng mạnh. Theo doanh nghiệp, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến lợi nhuận hiện nay là giá các nguyên liệu chính như bột PVC, hạt HDPE và hạt PPR. Đặc biệt, kể từ thời điểm xung đột Trung Đông bùng phát ngày 28/2/2026, giá tất cả các loại nguyên liệu nhựa đều tăng cao, trong khi nguồn cung trở nên hạn chế.
Dù đã tăng giá bán sản phẩm khoảng 25% từ cuối tháng 3/2026, Nhựa Tiền Phong cho biết, mức điều chỉnh này vẫn chưa đủ bù đắp chi phí đầu vào, trong bối cảnh nguyên vật liệu chiếm tới 74,6% tổng chi phí. Doanh nghiệp cũng để ngỏ khả năng tiếp tục tăng giá bán nếu giá nguyên liệu chưa hạ nhiệt.
Tương tự, Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh (mã BMP) cho hay, nguyên liệu chính bao gồm nhựa nguyên sinh PVC, HDPE, PP cùng nhiều loại phụ gia như chất ổn định nhiệt, chất hóa dẻo, chất tạo màu, chất chống oxy hóa… Đây đều là các sản phẩm có nguồn gốc từ chuỗi hóa dầu, phụ thuộc trực tiếp vào dầu mỏ và khí tự nhiên.
Dù một số doanh nghiệp chủ động tích trữ nguyên liệu từ trước, triển vọng lợi nhuận năm 2026 vẫn được nhìn nhận thận trọng.
Về bản chất, các loại nhựa như PVC, HDPE và PP được sản xuất từ các hợp chất trung gian như ethylene và propylene, là sản phẩm của quá trình cracking (nhiệt phân) dầu khí. Do đó, biến động giá năng lượng toàn cầu tác động trực tiếp tới giá hạt nhựa. Trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông kéo dài - khu vực cung cấp phần lớn dầu mỏ và khí tự nhiên của thế giới - rủi ro gián đoạn nguồn cung và chi phí vận chuyển gia tăng đã đẩy giá dầu lên cao, kéo theo chi phí sản xuất hạt nhựa tăng mạnh.
Không chỉ vậy, nguy cơ đứt gãy chuỗi cung ứng, đặc biệt tại các tuyến hàng hải trọng yếu, còn khiến nguồn cung hạt nhựa bị thu hẹp trong ngắn hạn, làm giá biến động mạnh hơn. Điều này tạo áp lực kép lên các doanh nghiệp nhựa vốn phụ thuộc lớn vào nguyên liệu nhập khẩu.
Theo nhận định của Công ty Chứng khoán An Bình, xung đột Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng mạnh, qua đó kéo theo giá PVC đi lên, làm giảm biên lợi nhuận của ngành nhựa xây dựng. Tuy nhiên, với Nhựa Tiền Phong, việc chủ động tích lũy nguyên vật liệu giá thấp từ nửa cuối năm 2025 có thể đáp ứng nhu cầu sản xuất trong 3-4 tháng, qua đó hỗ trợ phần nào biên lợi nhuận trong năm 2026.
Chiến lược phân hóa, thị trường thận trọng
Trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng cao, các doanh nghiệp trong ngành đang thể hiện những chiến lược ứng phó khác nhau. Nhựa Tiền Phong lựa chọn cách tiếp cận thận trọng khi xây dựng kế hoạch năm 2026 với doanh thu dự kiến 7.330 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 900 tỷ đồng, tương ứng tăng 13,6% về doanh thu nhưng giảm 20,9% về lợi nhuận so với năm 2025.
Ngược lại, Nhựa Bình Minh vẫn duy trì kế hoạch tăng trưởng, dù tốc độ đã chậm hơn so với năm trước. Trong năm 2026, Công ty đặt kế hoạch đạt doanh thu 6.053 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.597 tỷ đồng, lần lượt tăng 8,1% và 3,8%. Trước đó, năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với doanh thu đạt 5.509,58 tỷ đồng (tăng 19,4%) và lợi nhuận trước thuế đạt 1.538,92 tỷ đồng (tăng 24,1%).
Theo Công ty Chứng khoán Shinhan Việt Nam, lợi thế của Nhựa Bình Minh nằm ở nguồn cung nguyên liệu tương đối ổn định khi khoảng 50% PVC đầu vào được cung cấp bởi TPC Vina, đơn vị có liên quan đến công ty mẹ SCG Thái Lan; phần còn lại được nhập khẩu từ Trung Quốc.
Diễn biến thị trường chứng khoán phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Từ ngày 3/3 đến 15/4/2026, cổ phiếu NTP giảm 7,7%, từ 64.000 đồng/cổ phiếu xuống 59.100 đồng/cổ phiếu; cổ phiếu BMP giảm 9,1%, từ 157.100 đồng/cổ phiếu xuống 142.800 đồng/cổ phiếu. Cả hai mã đều đang giao dịch dưới đường MA200 và có mức định giá P/E lần lượt là 10,18 lần và 9,51 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành 16,35 lần.
Có thể thấy, dù định giá đang ở mức hấp dẫn tương đối, thị trường vẫn duy trì sự thận trọng trước áp lực giá nguyên liệu và rủi ro gián đoạn nguồn cung. Triển vọng của ngành trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến giá dầu cũng như khả năng kiểm soát chi phí của từng doanh nghiệp.