Theo đó, các chuyên gia tại Sygnum nhận định rằng "các động thái thị trường đang thay đổi có thể khơi mào altseason được chờ đợi từ lâu". Điều này được hỗ trợ bởi ba yếu tố quan trọng: sự rõ ràng về quy định, sự luân chuyển vốn từ Bitcoin và thanh khoản dồi dào.
"Altseason" là thuật ngữ chỉ giai đoạn mà các altcoin (các đồng tiền số khác ngoài Bitcoin) tăng giá mạnh mẽ, thường vượt trội so với Bitcoin. Lịch sử cho thấy những "mùa altcoin" này thường tạo ra những cơ hội đầu tư béo bở nhưng cũng đầy rủi ro. Lần altseason cuối cùng diễn ra vào năm 2021, khi nhiều altcoin tăng hàng trăm, thậm chí hàng nghìn phần trăm. Ví dụ như trường hợp của các đồng tiền số lớn như: Ethereum tăng từ 400 USD lên hơn 4.800 USD, Solana từ 3 USD lên 260 USD và hàng loạt đồng tiền khác tạo ra những triệu phú tiền số nổi tiếng trên thế giới.
Tác nhân vĩ mô thúc đẩy altseason
Yếu tố đầu tiên và có lẽ quan trọng nhất mà Sygnum nhấn mạnh là sự rõ ràng về mặt quy định. Trong nhiều năm qua, một trong những rào cản lớn nhất với altcoin là sự không chắc chắn về mặt pháp lý. Nhiều dự án không biết liệu họ có bị coi là chứng khoán hay không, tạo ra sự e ngại từ các nhà đầu tư tổ chức. Điều này đã thay đổi đáng kể trong thời gian gần đây.
Quyết định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) làm rõ rằng việc staking (đặt cược) giao thức "không thuộc về luật chứng khoán" được xem như bước ngoặt quan trọng, không chỉ cho riêng Ethereum mà cho toàn bộ hệ sinh thái DeFi (tài chính phi tập trung).
Sygnum nhận định rằng "khi sự rõ ràng về quy định mở rộng đến altcoin, vốn có thể luân chuyển hướng tới các dự án có trường hợp sử dụng kinh tế thực tế và mô hình token bền vững."
Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức, từ lâu đã thận trọng với altcoin do lo ngại pháp lý, giờ đây có thể bắt đầu phân bổ vốn vào những dự án có tiềm năng. Khi các quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm và các tổ chức tài chính lớn bắt đầu đầu tư vào altcoin, quy mô vốn có thể chảy vào thị trường sẽ là rất lớn.
Yếu tố thứ hai mà Sygnum chú ý là sự thay đổi trong tỷ lệ thống trị của Bitcoin (Bitcoin dominance - tỷ lệ giá trị vốn hóa của Bitcoin so với toàn thị trường). Đây là một chỉ số quan trọng để đánh giá tâm lý thị trường và dòng chảy vốn. Khi Bitcoin dominance cao, điều này cho thấy nhà đầu tư đang "đổ tiền" vào Bitcoin. Ngược lại, khi chỉ số này giảm, chứng tỏ dòng vốn đang có sự chuyển dịch và tìm đến các altcoin rủi ro hơn nhưng tiềm năng lợi nhuận cao hơn.
Theo báo cáo của Sygnum, Bitcoin dominance đã đạt mức cao nhất kể từ 2021 do các áp lực địa chính trị và thương mại đầu năm nay, nhưng gần đây đã giảm hơn 6%. Đây là dấu hiệu cho thấy vốn đang bắt đầu quay trở lại altcoin. Dữ liệu từ CoinGecko xác nhận xu hướng này khi Bitcoin dominance đã giảm từ 58% vào đầu năm xuống còn khoảng 52% hiện tại.
Sự thay đổi này không chỉ là một con số thống kê mà phản ánh một sự chuyển mình trong tâm lý nhà đầu tư. Sau giai đoạn thận trọng do các yếu tố vĩ mô bất ổn, nhà đầu tư giờ đây sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để tìm kiếm lợi nhuận lớn hơn. Đây chính là điều kiện lý tưởng cho một altseason mạnh mẽ.
Yếu tố thứ ba và có lẽ mạnh mẽ nhất là sự dồi dào về thanh khoản. Sygnum mô tả xu hướng thanh khoản cho Bitcoin là "cực kỳ tích cực," và điều này đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa cho toàn bộ thị trường tiền số. Các Bitcoin Spot ETF đã vượt quá 160 tỷ USD tài sản được quản lý, tích lũy hơn 110.000 BTC chỉ riêng trong quý trước.
Nhìn một cách tổng thể, toàn bộ nguồn cung Bitcoin chỉ có 21 triệu đồng và hiện tại đã có khoảng 19,7 triệu BTC được khai thác, việc các ETF tích lũy 110.000 BTC trong một quý tương đương với việc "khóa" 0,56% tổng nguồn cung Bitcoin. Điều này theo các chuyên gia, đã tạo ra hiện tượng "supply squeeze" - nguồn cung bị thắt chặt nghiêm trọng, đẩy giá Bitcoin lên mức cao mọi thời đại 123.000 USD vào ngày 14/7/2025.
Nhưng điều quan trọng hơn là hiệu ứng lan tỏa. Khi Bitcoin tăng giá mạnh, nó tạo ra hiệu ứng tâm lý tích cực cho toàn bộ thị trường crypto. Các nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm những cơ hội có tiềm năng lợi nhuận cao hơn trong các altcoin.
Sự hồi sinh của đồng tiền số dẫn dắt các altcoin
Trong bối cảnh altseason sắp tới, Ethereum, đồng tiền vốn được biết đến với vai trò dẫn dắt các đồng altcoin, đang đóng vai trò then chốt. Sygnum nhận định Ether đã "dứt khoát phá vỡ xu hướng giảm dài hạn" nhờ vào sự kết hợp của nhiều yếu tố tích cực. Bao gồm, nâng cấp Pectra thành công đã "nâng cao giới hạn staking và giới thiệu một số cải tiến giao thức," làm tăng tính hấp dẫn của việc staking ETH. Hiện tại, gần 30% tổng nguồn cung thanh khoản của Ethereum đã được stake, tạo ra sự khan hiếm nguồn cung tương tự như Bitcoin.
Cùng với đó, sự quan tâm từ Wall Street đối với Ethereum đóng vai trò cực kỳ quan trọng. Sharplink đang lên kế hoạch phân bổ 1 tỷ USD vào ETH, trong khi một loạt các tổ chức tài chính lớn như BNY Mellon và Société Générale đang triển khai các dự án tokenization trên Ethereum. Thậm chí, stablecoin USD1 được Trump ủng hộ cũng sẽ được phát hành trên mạng lưới này.
Bởi vậy, sự phát triển của Ethereum không chỉ có ý nghĩa riêng lẻ mà còn là tiền đề cho toàn bộ hệ sinh thái altcoin. Ethereum là nền tảng cho hầu hết các dự án DeFi, NFT và nhiều altcoin khác.
Một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy altseason đang đến là sự bùng nổ của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Theo Sygnum, DEX đã chiếm 30% tổng khối lượng giao dịch giao ngay, đạt kỷ lục 530 tỷ USD trong quý trước.
Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi làn sóng memecoin mới, với PancakeSwap trên mạng BNB Chain dẫn đầu về khối lượng, trong khi PumpSwap của mạng Solana nhanh chóng vượt qua Raydium. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để tìm kiếm những cơ hội lợi nhuận lớn - một dấu hiệu điển hình của altseason.
Bên cạnh đó, lĩnh vực cho vay DeFi cũng đạt mức cao mọi thời đại với 70 tỷ USD bị khóa. Sygnum giải thích rằng "lĩnh vực cho vay DeFi là một trong những người hưởng lợi mạnh mẽ nhất từ các đợt tăng giá thị trường, với các khoản vay hoạt động trên Ethereum tăng vọt lên mức cao mọi thời đại mới khi các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro lớn hơn và tiếp xúc có đòn bẩy."
Trong bối cảnh altseason sắp tới, một số lĩnh vực được kỳ vọng sẽ dẫn đầu cuộc đua. Các blockchain Layer 1 thế hệ mới như Solana, Avalanche, Polygon đang cạnh tranh mạnh mẽ với Ethereum về tốc độ và chi phí giao dịch. Với 70 tỷ USD TVL và vẫn đang tăng, các giao thức DeFi như Uniswap, Aave, Compound được kỳ vọng sẽ hưởng lợi mạnh mẽ từ dòng vốn mới.
Tokenization của các tài sản thực (Real World Assets - RWA) đang thu hút sự quan tâm lớn từ Wall Street, khi các tài sản như bất động sản, trái phiếu được số hóa trên blockchain. Sự kết hợp giữa AI và blockchain cũng được coi là trend lớn tiếp theo, với các dự án như Fetch.ai, SingularityNET đang nhận được sự chú ý đặc biệt.
