Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông chưa có dấu hiệu hạ nhiệt khi đàm phán giữa Mỹ và Iran không đạt được thỏa thuận tiếp tục đặt thị trường dầu mỏ vào trạng thái biến động cao. Kịch bản giá dầu điều chỉnh từ vùng đỉnh 110-120 USD/thùng về quanh 90-100 USD/thùng đã bị phá vỡ. Thay vào đó giá dầu thế giới trong ngày 13/4 đồng loạt bật tăng vượt mốc 100 USD/thùng. Cụ thể, dầu Brent phục hồi lên mốc 102 - 103 USD/thùng, trong khi dầu WTI giao dịch quanh ngưỡng 104 - 105 USD/thùng.
MBS Research cho rằng giá dầu sẽ khó quay trở lại vùng thấp như trước xung đột do nguồn cung không thể hoàn toàn phục hồi ngay lập tức kể cả khi đàm phán giữa hai bên đạt được, tạo điều kiện thuận lợi cho cả ba phân khúc thượng, trung và hạ nguồn của ngành dầu khí phản ánh tích cực vào kết quả kinh doanh ngay từ đầu năm.
Phân khúc thượng nguồn được MBS đánh giá là nhóm hưởng lợi trực tiếp và rõ rệt nhất, đóng vai trò dẫn dắt chu kỳ với mức độ nhạy cảm cao nhất đối với biến động giá dầu. Việc giá dầu duy trì trên ngưỡng hòa vốn không chỉ cải thiện hiệu quả khai thác mà còn kích thích các quyết định đầu tư mới, thúc đẩy nhu cầu dịch vụ dầu khí và cải thiện đáng kể backlog toàn ngành.
Trong nhóm này, Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) dự kiến đạt lợi nhuận ròng 285 tỷ đồng trong quý I, tăng trưởng 86,2% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính của PVD đến từ việc các giàn khoan tự nâng và 4 giàn đối tác được ký mới hợp đồng ở vùng giá cao từ cuối năm 2025. Tương tự, Tổng công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) được dự báo ghi nhận lợi nhuận 480 tỷ đồng, tăng 44,7% nhờ điểm rơi backlog từ các gói thầu EPCI của dự án Lô B – Ô Môn bước vào pha cao điểm thực hiện.
Tại phân khúc trung nguồn, tác động của giá dầu mang tính ổn định hơn do đặc thù hoạt động dựa trên các hợp đồng trung và dài hạn giúp duy trì dòng tiền bền vững. Tuy giá dầu tăng kéo theo giá khí và cước vận tải, MBS cho rằng dư địa bứt phá của nhóm này thường bị giới hạn bởi cơ chế điều tiết giá của Nhà nước.
Tổng công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) được MBS dự báo đạt lợi nhuận ròng 256 tỷ đồng trong quý đầu năm, tăng 19,1% nhờ nhu cầu vận tải ổn định và lợi thế từ các tàu chạy theo hợp đồng định hạn giúp tạo nền doanh thu không bị dao động trong ngắn hạn. Trong khi đó, Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) được kỳ vọng đạt lợi nhuận 3.174 tỷ đồng, tăng 15,1% so với cùng kỳ nhờ giá bán khí LPG và LNG tăng mạnh, đồng thời việc cung cấp khí cho các nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 tiếp tục là động lực tăng trưởng quan trọng.
Đối với phân khúc hạ nguồn, biên lợi nhuận được hỗ trợ mạnh mẽ trong ngắn hạn nhờ sự phục hồi của crack spread và xu hướng tăng của giá bán lẻ xăng dầu. Tuy nhiên, phân khúc này thường đối mặt với rủi ro chi phí đầu vào gia tăng và áp lực thiếu hụt nguồn cung nếu xung đột địa chính trị leo thang mạnh.
Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) dự kiến ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận đột biến 956,9%, đạt 4.217 tỷ đồng nhờ crack spread tăng bứt phá từ mức nền thấp của cùng kỳ năm 2025. Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) cũng dự kiến đạt lợi nhuận 286 tỷ đồng, tăng 114,2% nhờ giá bán lẻ trong nước khả quan và khả năng bán được lượng hàng tồn kho giá thấp tích lũy từ trước.
Dựa trên các phân tích về định giá và rủi ro của MBS, chiến lược đầu tư giai đoạn này được ưu tiên vào các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và ít nhạy cảm với các biến động tiêu cực của giá dầu do đã ký kết các hợp đồng dài hạn. PVS và PVT là hai cổ phiếu được lựa chọn trọng tâm nhờ định giá P/E hiện đang thấp hơn mức trung bình lịch sử 3 và 5 năm, đồng thời sở hữu khả năng phòng thủ tốt trước các rủi ro địa chính trị.