Khu công nghiệp Dầu khí Long Sơn tiếp tục là dự án trọng điểm, gắn liền với triển vọng tăng trưởng dài hạn của Long Son PIC
Từng bước củng cố nền tảng tài chính
Long Son PIC được thành lập năm 2007 với mục tiêu phát triển Khu công nghiệp Dầu khí Long Sơn tại Bà Rịa - Vũng Tàu (nay thuộc TP.HCM). Đây là dự án trọng điểm, đồng thời là tài sản có giá trị lớn nhất trong chiến lược phát triển dài hạn của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, sau gần hai thập kỷ, dự án vẫn đang trong quá trình hoàn thiện các điều kiện cần thiết để triển khai. Trong thời gian đó, Công ty đã tham gia đầu tư vào một số dự án quy mô nhỏ hơn như Chung cư Huỳnh Tấn Phát, góp vốn vào dự án Dân cư thương mại Tương Bình Hiệp tại Bình Dương hay dự án Khách sạn Dầu khí Kinh Bắc tại Bắc Ninh nhằm tạo nguồn thu và duy trì hoạt động.
Dẫu vậy, các khoản đầu tư trong quá khứ vẫn còn một số nội dung cần tiếp tục xử lý liên quan đến công nợ và các khoản phải thu. Đây là nguyên nhân khiến báo cáo tài chính của doanh nghiệp nhiều năm liên tiếp xuất hiện ý kiến ngoại trừ từ kiểm toán, đồng thời cổ phiếu PXL vẫn nằm trong diện cảnh báo.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 tổ chức cuối tháng 5, ông Lê Công Trung, Phó chủ tịch Hội đồng quản trị cho biết, phần lớn công việc hiện nay của Công ty tập trung vào việc đối chiếu và đánh giá khả năng thu hồi các khoản công nợ cũ.
Theo ông Trung, Long Son PIC đã thu hồi được khoảng 29 tỷ đồng từ các khoản công nợ liên quan đến Vissai và Petrocons. Bên cạnh đó, khoảng 56 tỷ đồng khác đang được Công ty tiếp tục đàm phán để thu hồi trong thời gian tới.
Doanh nghiệp đang tập trung xử lý dứt điểm các khoản công nợ còn tồn tại. Nếu việc thu hồi diễn ra đúng kế hoạch trong tháng 6 và tháng 7, báo cáo tài chính bán niên 2026 sẽ không còn ý kiến ngoại trừ.
“Hiện nay, chúng tôi đang tập trung xử lý dứt điểm các khoản công nợ còn tồn tại. Nếu việc thu hồi diễn ra đúng kế hoạch trong tháng 6 và tháng 7, báo cáo tài chính bán niên 2026 sẽ không còn ý kiến ngoại trừ. Đây cũng là mục tiêu quan trọng để tháo gỡ tình trạng cổ phiếu bị duy trì diện cảnh báo trong nhiều năm qua”, ông Trung nhấn mạnh.
Xét về quy mô, giá trị các khoản phải thu được kiểm toán lưu ý không lớn so với quy mô vốn hiện tại của doanh nghiệp. Tại ngày 31/12/2025, khoản công nợ phải thu dài hạn chưa được đối chiếu và xác nhận còn khoảng 60,3 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu sau đợt phát hành riêng lẻ đã tăng lên 1.761,46 tỷ đồng.
Bên cạnh việc xử lý công nợ, Long Son PIC vẫn còn một nhiệm vụ khác là hoàn tất việc xóa phần lỗ lũy kế còn lại. Tại thời điểm 31/3/2026, Công ty ghi nhận lỗ lũy kế hơn 12,7 tỷ đồng.
Dù vậy, điểm tích cực là năng lực tài chính đã được cải thiện đáng kể sau khi hoàn tất đợt tăng vốn năm 2025. Tính đến cuối quý I/2026, Long Son PIC đang nắm giữ gần 940 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, tương đương 51,8% tổng tài sản. Danh mục này chủ yếu là tiền gửi ngân hàng, trái phiếu kỳ hạn ngắn và các khoản cho vay nhằm tối ưu hóa dòng tiền trong thời gian chờ dự án trọng điểm bước vào giai đoạn triển khai.
Hoàn thiện các điều kiện để triển khai dự án
Nếu như xử lý công nợ là câu chuyện của hiện tại thì triển vọng dài hạn của Long Son PIC gắn liền với Khu công nghiệp Dầu khí Long Sơn.
Theo kế hoạch điều chỉnh mới, quy mô dự án giảm từ khoảng 1.250 ha xuống còn 850 ha. Song, tổng vốn đầu tư riêng giai đoạn đầu vẫn lên tới khoảng 11.759 tỷ đồng, cho thấy đây tiếp tục là dự án có quy mô rất lớn đối với doanh nghiệp.
Chủ tịch Hội đồng quản trị Lương Thanh Tùng cho biết, Công ty đang tập trung nguồn lực cho dự án Long Sơn. Tuy nhiên, quá trình điều chỉnh quy hoạch vừa qua kéo dài hơn dự kiến do trùng với thời điểm cập nhật quy hoạch chung của TP.HCM cũng như quá trình sắp xếp lại địa giới hành chính.
“Chúng tôi vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư. Công việc phải thực hiện đồng thời rất nhiều, từ điều chỉnh quy hoạch, cập nhật quy hoạch phân khu 1/2.000, chuyển đổi mục đích sử dụng đất cho đến công tác giải phóng mặt bằng”, ông Tùng chia sẻ với cổ đông.
Theo lãnh đạo doanh nghiệp, TP.HCM đã thống nhất chủ trương điều chỉnh quy hoạch. Nếu các thủ tục tiếp tục diễn ra thuận lợi, quy hoạch có thể được phê duyệt trong thời gian tới. Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản thuận lợi, dự án nhiều khả năng chưa đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh năm 2026.
Điều này cho thấy nguồn thu của Long Son PIC trong ngắn hạn vẫn chủ yếu đến từ hoạt động tài chính.
Bên cạnh các thủ tục pháp lý, một nội dung quan trọng khác là khả năng thu hút nhà đầu tư thứ cấp khi khu công nghiệp chính thức đi vào khai thác.
Thời gian qua, bất động sản công nghiệp vẫn được xem là một trong những lĩnh vực hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và dòng vốn FDI. Tuy nhiên, môi trường đầu tư hiện nay cũng đặt ra những yêu cầu cao hơn đối với các chủ đầu tư khu công nghiệp.
Theo đó, lợi thế cạnh tranh không chỉ nằm ở quỹ đất sẵn sàng cho thuê mà còn ở khả năng thu hút khách hàng, nâng tỷ lệ lấp đầy và tạo dòng tiền bền vững.
Một trong những yếu tố từng tạo sức hút cho cổ phiếu PXL là sự xuất hiện của nhóm cổ đông chiến lược mới. Sau đợt phát hành riêng lẻ năm 2025, Công ty cổ phần Hạ tầng Gelex (mã GEL) đã nâng tỷ lệ sở hữu lên 65% vốn điều lệ, từ mức 25,47% đầu năm. Trong khi đó, Tổng công ty IDICO (mã IDC) nắm giữ khoảng 4% vốn điều lệ và phần còn lại thuộc về các cổ đông nhỏ lẻ.
Sự tham gia sâu hơn của Hạ tầng Gelex được kỳ vọng sẽ bổ sung nguồn lực tài chính, kinh nghiệm phát triển hạ tầng cũng như hỗ trợ thúc đẩy tiến độ dự án Long Sơn trong giai đoạn tới.
Trên sàn chứng khoán, diễn biến cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi những bước tiến cụ thể hơn từ dự án. Từ ngày 19/8/2025 đến ngày 2/6/2026, cổ phiếu PXL giảm khoảng 37,3%, từ 20.400 đồng/cổ phiếu xuống còn 12.800 đồng/cổ phiếu. Hiện cổ phiếu vẫn giao dịch dưới đường trung bình MA200, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với triển vọng ngắn hạn.
Diễn biến này phần nào phản ánh thực trạng hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Sau năm 2021 ghi nhận lợi nhuận kỷ lục 14,55 tỷ đồng, Long Son PIC duy trì mức lợi nhuận khiêm tốn trong các năm tiếp theo.
Năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế 1,12 tỷ đồng. Với kết quả này, tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) đạt 0,08%, thấp hơn mức bình quân ngành 3,95%. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 0,09%, trong khi trung bình ngành ở mức 14,47%.
Trong quý I/2026, Công ty ghi nhận lợi nhuận 340 triệu đồng. Phần lớn kết quả này đến từ doanh thu tài chính phát sinh từ lượng tiền mặt lớn thu được sau đợt phát hành riêng lẻ và đang được gửi ngân hàng hoặc đầu tư ngắn hạn.
Có thể thấy, dù nền tảng tài chính đã được cải thiện đáng kể sau đợt tăng vốn, hiệu quả sử dụng tài sản và nguồn vốn của Long Son PIC hiện chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng của doanh nghiệp khi dự án trọng điểm vẫn đang trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư.
Trong bối cảnh đó, câu chuyện đầu tư vào PXL hiện vẫn gắn với kỳ vọng rằng Khu công nghiệp Dầu khí Long Sơn sẽ sớm hoàn tất các thủ tục cần thiết và bước sang giai đoạn triển khai mới. Đối với thị trường, các cột mốc về quy hoạch, pháp lý và tiến độ thực hiện dự án sẽ là những yếu tố quan trọng để củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
Với Long Son PIC, việc thu hồi công nợ, gỡ bỏ ý kiến ngoại trừ và hoàn tất điều chỉnh quy hoạch có thể là những bước đi quan trọng đầu tiên. Khi các điều kiện này được hoàn thiện, doanh nghiệp sẽ có thêm cơ sở để đưa dự án trọng điểm tiến tới giai đoạn khai thác, tạo doanh thu và lợi nhuận trong những năm tới.
