Các nhà đầu tư chứng khoán cũng hy vọng mặt bằng lãi suất margin sẽ giảm, nhưng chưa thấy khối CTCK rục rịch giảm lãi suất cho dịch vụ này.
Mức lãi suất của 2 CTCK hàng đầu vẫn ở 14-14,5%/năm và đây cũng là mức tương đối phổ biến trên thị trường. Hai CTCK hàng đầu có đặc điểm chung là dùng vốn tự có và vốn vay để cho vay margin. Đành rằng, lãi suất margin là theo quan hệ cung - cầu, nếu cao và không giúp khách hàng mang lại lợi nhuận thì khách hàng sẽ không chấp nhận và phải tính cả chi phi vốn cho những ngày khách không sử dụng đến margin.
Tuy nhiên, đặt câu hỏi này với chủ một CTCK đã chấm dứt nghiệp vụ môi giới, lãnh đạo Công ty trả lời rằng lãi suất này cao. Lý do là dù có đi vay để cho vay thì CTCK có thể gửi qua đêm với mức lãi suất thỏa thuận cao hơn lãi suất không kỳ hạn. “Công ty tôi trước đây cứ cuối tuần hoặc nghỉ lễ dài là gom hết tiền mặt gửi ngân hàng”, ông tiết lộ.
Ở những công ty mà tiền gửi của khách hàng không được tách bạch với tiền của công ty, việc lạm dụng tiền của nhà đầu tư để sử dụng cho vay margin là có thể xảy ra.
Cũng có lập luận rằng, cho vay mua chứng khoán là hoạt động rủi ro nên phải chịu lãi suất cao, nhưng thực tế với sự phát triển của thị trường, nhà đầu tư đã thông minh hơn trước rất nhiều. Chưa đợi bị call margin, nhà đầu tư đã chủ động giảm margin. Các CTCK cũng rất lanh lẹ trong việc kiểm soát margin. Nếu coi margin là dịch vụ tín dụng ngắn hạn thì CTCK dự báo thị trường trong một tuần hay một hai tháng để quyết định về margin và các chính sách phòng ngừa rủi ro, cũng như tư vấn đầu tư phù hợp. So với nghiệp vụ tự doanh, dùng nguồn vốn tự có để cho vay margin an toàn hơn nhiều.
Nhìn rộng ra, lãi suất margin cao hơn nhiều lãi suất ngắn hạn ngân hàng cho doanh nghiệp sản xuất vay ở mức 5-7%/năm, cao hơn cả mức vay vốn trung và dài hạn hiện nay là 11-12%/năm. Ngay cả với chung cư, tính thanh khoản thấp hơn nhiều so với chứng khoán mà các ngân hàng hiện nay còn cho vay 8%/năm trong năm đầu tiên và có ngân hàng như Techcombank còn cố định cho vay lãi suất dưới 9%/năm trong 3 năm.
Không thể phủ nhận là margin mang lại cho CTCK nguồn thu đáng kể. Vì thế mới có công ty huy động vốn bằng hình thức hợp tác đầu tư với lãi suất cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng, để dùng vốn đó cho nghiệp vụ margin. Có công ty đưa thêm dịch vụ cho phép khách hàng trong thời gian chưa giao dịch có thể gửi tiền nhãn rỗi cao hơn lãi suất không kỳ hạn, thay vì rút tiền ra chuyển về ngân hàng.
Nhìn từ nhiều góc độ, dường như lãi suất margin cao như hiện nay là chưa thuyết phục, mặc dù có thể nhiều nhà đầu tư chứng khoán lúc kiếm được lợi nhuận chẳng để tâm đến việc tiết giảm chi phí này.
