Nhiều doanh nghiệp lãi lớn
Bức tranh kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025 của các doanh nghiệp dầu khí cho thấy sự cải thiện đồng đều trên toàn chuỗi giá trị, từ thượng nguồn, trung nguồn đến hạ nguồn. Khác với những năm trước, khi kết quả kinh doanh của nhóm này thường phân hóa mạnh, năm 2025 ghi nhận sự khởi sắc mang tính lan tỏa rõ nét hơn.
Ở phân khúc thượng nguồn, Tổng công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV Drilling, mã PVD) nổi bật với kết quả tăng trưởng mạnh. Trong quý IV/2025, Công ty đạt doanh thu thuần 4.312,9 tỷ đồng, tăng 54,7%; lợi nhuận sau thuế đạt 374,6 tỷ đồng, tăng 61,2% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, doanh thu thuần đạt 10.892,5 tỷ đồng, tăng 17,3%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.050,5 tỷ đồng, tăng 50,5% so với năm 2024.
Theo doanh nghiệp, tăng trưởng chủ yếu đến từ việc số lượng và đơn giá giàn khoan tự nâng thuộc sở hữu của Công ty hoạt động tăng lên, bình quân 4,8 giàn trong quý IV, cùng với đóng góp tích cực từ giàn thuê, dịch vụ khoan và các khoản lợi nhuận được chia từ liên doanh, công ty con, cũng như hoàn thuế nhà thầu tại Malaysia.
Cùng nhóm dịch vụ dầu khí, Tổng công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PTSC, mã PVS) cũng ghi nhận quý IV/2025 bứt phá, với lợi nhuận sau thuế đạt 806 tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, doanh thu thuần đạt hơn 32.556 tỷ đồng, tăng 37% và lợi nhuận sau thuế đạt gần 1.900 tỷ đồng, tăng 51% so với năm 2024, nhờ khối lượng công việc gia tăng mạnh ở các mảng chủ lực như EPC và dịch vụ kỹ thuật dầu khí.
Trong khi đó, Công ty cổ phần Bọc ống Dầu khí Việt Nam (mã PVB) ghi nhận sự đảo chiều rõ rệt khi từ mức lỗ 5,8 tỷ đồng trong quý IV/2024 chuyển sang lãi hơn 10 tỷ đồng trong quý IV/2025, qua đó nâng lợi nhuận lũy kế cả năm lên xấp xỉ 62 tỷ đồng, gấp 4,3 lần cùng kỳ và vượt 55% kế hoạch.
Ở phân khúc trung nguồn, kết quả kinh doanh của Công ty cổ phần Lọc Hóa dầu Bình Sơn (mã BSR) cũng cho thấy sự tăng trưởng tích cực. Trong quý IV/2025, BSR đạt doanh thu thuần hơn 37.621 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 3.035 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với mức lỗ 85 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024 và là mức cao nhất trong 9 quý gần đây. Doanh nghiệp cho biết, khoảng cách giá giữa sản phẩm và dầu thô (crack spread) cải thiện đáng kể, cùng với sản lượng tiêu thụ tăng lên 2,1 triệu tấn là những yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận. Riêng quý IV đã đóng góp hơn một nửa lợi nhuận cả năm, đưa lãi ròng năm 2025 lên gần 5.200 tỷ đồng, gấp 8,2 lần năm 2024 và vượt 91,5% mục tiêu.
Đối với Tổng công ty Khí Việt Nam (PV GAS, mã GAS), quý IV/2025 kém tích cực hơn khi lợi nhuận sau thuế giảm 33%, còn 1.387 tỷ đồng, do tăng trích lập dự phòng phải thu khó đòi và bổ sung quỹ phát triển khoa học - công nghệ. Tuy nhiên, nhờ kết quả bùng nổ trong các quý trước đó, bức tranh cả năm 2025 của PV GAS vẫn khả quan, với doanh thu thuần đạt 135.129 tỷ đồng, tăng 30% và lập kỷ lục mới, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt hơn 11.571 tỷ đồng, tăng 10%.
Ở phân khúc hạ nguồn, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã PLX) ghi nhận quý IV/2025 với doanh thu thuần đạt 81.893 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 697 tỷ đồng, cùng tăng 15% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, Petrolimex lập kỷ lục doanh thu với gần 310.000 tỷ đồng, tăng 10%. Tuy nhiên, do chi phí gia tăng, lợi nhuận sau thuế giảm 7%, còn 3.038 tỷ đồng.
Cùng mảng kinh doanh xăng dầu, Tổng công ty Dầu Việt Nam - CTCP (PVOIL, mã OIL) công bố doanh thu quý IV/2025 tăng 67%, đạt hơn 48.482 tỷ đồng, qua đó giúp lợi nhuận sau thuế đạt 116 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2025, PVOIL đạt doanh thu 153.955 tỷ đồng, tăng 24%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 487 tỷ đồng, tăng 3%.
Nhìn tổng thể, kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy, ngành dầu khí đang bước vào giai đoạn thuận lợi hơn, với sự cải thiện đồng đều ở các khâu, phản ánh cả yếu tố chu kỳ lẫn nền tảng hoạt động của nhiều doanh nghiệp dầu khí đã được củng cố rõ rệt so với các năm trước.
Giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng từ chính sách và dự án trọng điểm
Trong khoảng một tháng trở lại đây, nhóm dầu khí đã hình thành một con sóng lớn, được đánh giá là mạnh và kéo dài nhất kể từ năm 2014 đến nay.
Từ đầu năm 2026 đến nay, nhóm cổ phiếu dầu khí, cùng với nhóm cổ phiếu có vốn nhà nước trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền, tạo nên những nhịp tăng mạnh trên thị trường. Đóng cửa phiên giao dịch ngày 4/2, OIL và GAS lần lượt tăng 65% và 60%, BSR tăng hơn 49%. Ở nhóm dịch vụ dầu khí, PVS tăng 36%, PVD tăng 18%, trong khi PVB ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn, đạt 6,4%.
Trước đà tăng giá mạnh, câu hỏi được nhiều nhà đầu tư đặt ra là liệu “sóng” cổ phiếu dầu khí đã đi đến hồi kết hay chưa, hay nhóm cổ phiếu này vẫn còn dư địa tăng trưởng và cơ hội tham gia mới.
Ông Lê Văn Long, Giám đốc Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS cho rằng, nhóm cổ phiếu dầu khí đang được ủng hộ bởi Nghị quyết số 70-NQ/TW về bảo đảm an ninh năng lượng quốc gia. Nghị quyết này nhấn mạnh vai trò của lĩnh vực năng lượng nói chung, trong đó dầu khí là nhóm được hưởng lợi lớn. Với một nghị quyết mang tính định hướng từ Bộ Chính trị, nhóm dầu khí sẽ tiếp tục được hưởng lợi và nhận được nhiều hỗ trợ trong thời gian tới.
Bên cạnh yếu tố chính sách, đà tăng của cổ phiếu dầu khí còn được thúc đẩy bởi những thay đổi tích cực trong nội tại ngành. Kết quả kinh doanh năm 2025 cải thiện rõ rệt, cùng với đó là tiến độ triển khai các dự án lớn, dự án trọng điểm trong năm 2026 được đẩy nhanh, giúp các phân khúc từ thượng nguồn, trung nguồn đến hạ nguồn đều hưởng lợi.
“Trong khoảng một tháng trở lại đây, nhóm dầu khí đã hình thành một con sóng lớn, được đánh giá là mạnh và kéo dài nhất kể từ năm 2014 đến nay. Xu hướng này được cho là còn tương đối dài, khi các yếu tố hỗ trợ mới chỉ bắt đầu xuất hiện”, ông Long nhận định.
Ngoài ra, phần lớn doanh nghiệp dầu khí niêm yết hiện nay có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao, do đó câu chuyện thoái vốn tiếp tục được kỳ vọng sẽ thu hút dòng tiền đầu tư, đồng thời dòng tiền đầu cơ cũng có thể tham gia khá mạnh.
Theo kinh nghiệm của ông Long, trong sóng ngành, cổ phiếu tạo đỉnh thường phải hình thành hai đến ba đỉnh; riêng với những con sóng lớn, số đỉnh có thể lên tới ba. Trong khi đó, phần lớn cổ phiếu dầu khí hiện nay vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu tạo đỉnh, do đó thị trường vẫn có thể xuất hiện các điểm mua mới cũng như những vùng giá phù hợp để nhà đầu tư triển khai chiến lược đầu tư.
Đồng quan điểm, ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Smart Invest nhận định, trong thời gian tới, nhóm dầu khí vẫn còn dư địa tăng trưởng. Đáng chú ý, Murphy Oil dự kiến đầu tư khoảng 300 triệu USD đến 1 tỷ USD vào ngành dầu khí Việt Nam trong giai đoạn tới, qua đó tạo thêm việc làm cho ngành.
Đồng thời, dự án Lô B - Ô Môn hiện đang trong giai đoạn tăng tốc. Đây là giai đoạn giữa của dự án, cũng là giai đoạn có mức giải ngân lớn nhất, nhằm đón dòng khí đầu tiên về sớm. Trước đó, giai đoạn đầu trong các năm 2024 - 2025 chủ yếu là thời kỳ phê duyệt và giải ngân ở mức thấp.
Ngoài ra, nếu kết quả khảo sát của Murphy Oil với trữ lượng khoảng 430 triệu thùng dầu đạt thành công, ông Khánh cho rằng, nhiều doanh nghiệp dầu khí Mỹ có thể quay trở lại Việt Nam, chẳng hạn như ExxonMobil, từ đó làm gia tăng khối lượng công việc cho toàn ngành.
Theo quan điểm của ông Khánh, chi tiêu đầu tư (capex) của ngành dầu khí trong thời gian tới sẽ ở mức cao nhất, qua đó tạo lợi thế cho các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí như PVS, PVD hay PVB. Thực tế cho thấy, kết quả kinh doanh quý vừa qua của nhóm doanh nghiệp này hầu hết đều ghi nhận tăng trưởng, cho thấy ngành dầu khí đang bước vào một chu kỳ tăng tốc tương đối mạnh.