Năm 2008 sẽ khó khăn hơn và nhà đầu tư không chỉ quan tâm tới lợi nhuận công ty, mà cũng phải để ý tới những rủi ro và biến động của thị trường thế giới
Ông Johan Kruimer, Phó tổng giám đốc phụ trách bộ phận môi giới, CTCK TP. HCM (HSC) tin tưởng rằng, TTCK Việt Nam hiện rất nhiều tiềm năng, các yếu tố cơ bản của một thị trường tăng trưởng (bull market) đã xuất hiện và giá cổ phiếu sẽ tăng đều đặn trong năm 2008.
“Chúng tôi tin rằng, tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) tại TTCK Việt Nam tốt hơn những gì chúng ta nghĩ, sẽ đạt khoảng 10 -15% trong năm 2008, trong khi đó việc huy động vốn lớn trong năm 2007 sẽ được hấp thụ tốt bởi các công ty và lạm phát sẽ không còn cao như năm qua”, ông Kruimer nói.
Ông Kruimer cho biết, không muốn đưa ra dự báo về VN-Index vào cuối năm 2008 nhưng tin rằng, TTCK Việt
Trong khi đó, ông King Yoong Cheah, Giám đốc phân tích của CTCK Mekong nhận định, hoàn toàn tin tưởng vào triển vọng phát triển của thị trường trong năm 2008 và cho rằng, VN-Index sẽ đạt 1.140 điểm vào cuối năm 2008, với dự tính EPS trung bình sẽ tăng trưởng 20,1% và chỉ số P/E vào khoảng 28 lần (năm 2008).
“TTCK Việt Nam vẫn hấp dẫn hơn các TTCK trong khu vực nhờ vào tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước vẫn được tiếp tục thực hiện, tính minh bạch của thị trường ngày càng tốt hơn, và điều quan trọng là TTCK Việt Nam có thể lọt vào tầm ngắm của MSCI Indices”, ông Cheah nói.
Ông Juerg Vontobel, Chủ tịch Quỹ Vietnam Holding Asset Management cũng tin rằng, việc phát hành cổ phiếu tăng vốn ồ ạt trong năm 2007 sẽ không còn tái diễn trong năm 2008 và khi đó, TTCK Việt Nam sẽ trở lại vị trí là một trong những TTCK có tăng trưởng EPS tốt nhất trên thế giới.
“Nếu điều này là sự thật thì sẽ có một lượng tiền lớn (smart money) quay trở lại TTCK Việt Nam và khi đó sẽ chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ”, ông Vontobel nói.
Ông Vontobel cũng cho rằng, bên cạnh dòng vốn đầu tư gián tiếp, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam sẽ tiếp tục tăng và điều này khuyến khích các hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) doanh nghiệp và một phần trong số đó sẽ chảy vào TTCK Việt Nam nhờ sự hấp dẫn của các đợt IPO và niêm yết của các doanh nghiệp lớn.
Tuy nhiên, các chuyên gia chứng khoán cũng cho biết, TTCK trong nước sẽ ngày càng có mối tương tác với các TTCK trên thế giới, đặc biệt là TTCK châu Á, và những biến động này sẽ ảnh hưởng tới TTCK Việt Nam.
“Do đó, việc nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu suy thoái và sự giảm tốc tăng trưởng của các nền kinh tế khác trên thế giới sẽ tác động đến Việt Nam, bất chấp tăng trưởng kinh tế Việt Nam vẫn rất khả quan”, ông Vontobel nói.
Ông Vontobel cũng cho rằng, TTCK Việt Nam trong năm 2008 không thể tăng trưởng ấn tượng như năm 2006, điều này ít nhiều sẽ ảnh hưởng tới quá trình cổ phần hoá của Việt Nam.
Ông Spencer White, Cố vấn chiến lược của CTCK Thiên Việt thì cho rằng, nửa đầu năm 2008 sẽ là giai đoạn “khắc nghiệt” và giá cổ phiếu chưa thể bật lên. Theo ông Spencer, những ảnh hưởng tiêu cực từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu sẽ tác động tới tất cả lĩnh vực tài chính, chứng khoán cho tới tận giữa năm 2008.
“Tăng trưởng kinh tế thế giới sẽ giảm và lạm phát tiếp tục ở mức cao. Các nhà đầu tư trên thế giới sẽ thận trọng hơn trước những rủi ro và điều này có nghĩa là giá của các loại tài sản, đặc biệt là các thị trường mới nổi, sẽ tiếp tục mất giá (weaker)”, ông Spencer cảnh báo.
Ngoài ra, ông Spencer cũng hoài nghi về triển vọng tăng trưởng EPS của TTCK Việt
“Ở châu Á, tăng trưởng EPS năm 2008 chỉ ở mức 10 - 12%, trong khi đó ở Việt Nam thậm chí còn thấp hơn mức đó”, ông Spencer khẳng định.
Mặc dù khá lạc quan nhưng ông Kruimer cũng phải thừa nhận, việc nhà đầu tư tăng cường bán ra cổ phiếu vào cuối năm 2007 và đầu năm 2008 đã chứng minh một thực tế là những nhà đầu tư lạc quan nhất (bullish investors) cũng đang mất dần kiên nhẫn.
Ông Kruimer cho biết, TTCK Việt Nam ngày càng tồn tại thêm nhiều vấn đề như việc phát hành cổ phiếu tăng vốn ồ ạt và sự thất bại của các đợt IPO như Đạm Phú Mỹ, Bảo Việt... đã khiến nhà đầu tư không mấy tin tưởng vào thị trường.
“Hơn thế, việc lạm phát cao, thị trường bất động sản tăng nóng và giá vàng tăng cao... chắc chắn sẽ là những kênh đầu tư hiệu quả hơn chứng khoán”, ông Kruimer e ngại.
Đối với dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, ông Spencer tin rằng, vẫn tiếp tục đổ vào Việt
Ông Vontobel thì cho rằng, do hậu quả của cuộc khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ, rất nhiều ngân hàng đầu tư khó có thể phân bổ hợp lý khoản đầu tư vào các thị trường như Việt
“Năm 2008, tôi cho rằng, nhiều quỹ đầu tư nước ngoài tiếp tục huy động vốn nhưng sẽ đầu tư vào các lĩnh vực cụ thể như: bất động sản, hạ tầng..., thay vì đầu tư vào chứng khoán”, ông Spencer cho biết.
Rõ ràng, năm 2008 sẽ là một năm thách thức đối với các nhà đầu tư chứng khoán, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ lẻ. “Hãy thận trọng và cần thêm thời gian tìm hiểu bạn đang mua gì. Cần phải xác định rõ ràng chiến lược đầu tư ngắn hạn hay dài hạn”, ông Spencer khuyên nhà đầu tư.
Ông Kruimer thì khuyên nhà đầu tư nên phân bổ một phần tài sản vào trái phiếu, trong khi các loại chứng khoán có vốn hoá nhỏ có thể tăng trưởng mạnh hơn. “Năm 2008 sẽ khó khăn hơn và các nhà đầu tư không chỉ quan tâm tới lợi nhuận công ty, mà cũng phải để ý tới những rủi ro và biến động của thị trường thế giới, khu vực và trong nước”, ông Kruimer nói.
Đối với cơ quan quản lý thị trường, ông Spencer cho rằng, nên bỏ quy định về đăng ký tài khoản giao dịch riêng biệt như hiện nay với cá nhân và tổ chức. Ngoài ra, cơ quan quản lý cũng cần sớm nâng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài và cho phép nghiệp vụ bán khống. “Nếu 3 điều này được thực hiện, tôi cho rằng, TTCK Việt
