Sau 4 tuần giảm điểm liên tiếp, VN-Index cuối cùng cũng có một tuần hồi phục quan trọng, giúp nhà đầu tư phần nào “lấy lại tinh thần”. Chỉ số chung tăng 36,36 điểm, tương đương 2,27%, lên 1.635,46 điểm. Điểm trừ là thanh khoản vẫn ở mức thấp và lực hồi phục tương đối yếu.
Bất động sản là nhóm có mức độ hồi phục tốt nhất, với một số mã tiêu biểu như CII, NVL, CEO, HDG, SCR… Ngoài nhóm này, thị trường hầu như không ghi nhận thêm điểm sáng đáng kể; phần lớn các cổ phiếu tăng mạnh đều mang tính đơn lẻ thay vì hình thành sóng ngành.
Đà bán ròng của khối ngoại trong tuần qua suy giảm theo xu hướng chung của thanh khoản, tổng cộng hơn 1.600 tỷ đồng. Áp lực bán tập trung chủ yếu vào các mã blue-chips như STB, HDB, VCI, MBB, VRE… Ngược lại, một số cổ phiếu được mua ròng đáng chú ý gồm HPG, VNM, PVD, FPT, TCB, MSN…
Trên bình diện quốc tế, tuần qua chứng kiến loạt thông tin vĩ mô biến động mạnh, tác động rõ nét đến tâm lý thị trường toàn cầu và nhà đầu tư Việt Nam. Chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức dỡ bỏ thuế quan đối với nhiều mặt hàng thực phẩm nhập khẩu từ Argentina, Ecuador, Guatemala và El Salvador nhằm đa dạng hóa nguồn cung và giảm chi phí nhập khẩu. Đồng thời, đồng USD ổn định trở lại khi căng thẳng thương mại được ghi nhận là hạ nhiệt - chỉ số DXY cùng các thước đo biến động của đồng bạc xanh giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm.
Những diễn biến này dù mang tính tích cực nhưng cũng đặt ra cảnh báo đối với thị trường: việc Mỹ thay đổi chính sách thuế quan cho thấy chiến lược “thuế và đối thủ” có thể xoay chuyển nhanh chóng. Trong khi USD ổn định giúp giảm áp lực lên các thị trường mới nổi, xu hướng dịch chuyển vốn vẫn có thể khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với các tài sản rủi ro. Tại Việt Nam, nhóm cổ phiếu xuất khẩu và các doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu cần được theo dõi chặt chẽ trước nguy cơ biến động dòng vốn ngoại và tỷ giá.
Tựu trung, các tín hiệu tương đối lạc quan từ chính sách thương mại và tiền tệ đang dần xuất hiện. Tuy nhiên, bối cảnh vẫn chứa đựng nhiều bất định, do đó nhà đầu tư nên duy trì tâm thế thận trọng trong ngắn hạn, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng tốt và khả năng chống chịu trước những cú sốc chính sách toàn cầu.
| |
Về kịch bản tuần này, chúng tôi cho rằng, thị trường có thể mở đầu tuần trong trạng thái trầm lắng. Thậm chí, VN-Index có thể có những nhịp giảm nhanh để kiểm định lại vùng 1.600 điểm trước khi bật trở lại và “khóa” vùng đáy quanh mốc này. Nhìn ở góc độ trung hạn, đây nhiều khả năng là vùng đáy tiềm năng để nhà đầu tư bắt đầu giải ngân, đặc biệt đối với các cổ phiếu blue-chips đã chiết khấu về mức giá hấp dẫn.
Quan sát đồ thị P/E và P/B TTM (12 tháng gần nhất) của VN-Index trong 5 năm gần đây có thể thấy, định giá thị trường đang ở vùng thấp hơn trung bình lịch sử. Trong môi trường lãi suất thấp và thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell công bố sẽ chính thức nâng hạng vào tháng 9/2026, khả năng tái định giá lên mặt bằng cao hơn là hoàn toàn khả thi.
Hiện tại, với mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường dự báo khoảng 15% trong 12 tháng tới, P/E dự phóng 12 tháng của VN-Index chỉ còn khoảng 11,85 lần - mức khá thấp so với trung bình 5 năm. Mặt bằng giá đang ở vùng hấp dẫn, mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn trong bối cảnh kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện.