Khi cuộc khủng hoảng bất động sản của Trung Quốc bước sang năm thứ năm, có rất ít dấu hiệu cho thấy các nhà phát triển bất động sản đang gặp khó khăn cảm thấy việc trả nợ dễ dàng hơn khi doanh số bán nhà tiếp tục sụt giảm. Việc phát hành trái phiếu vẫn khó khăn và lĩnh vực này đang chậm lại đáng kể trên thị trường chứng khoán.
Chuông báo động lại vang lên trong những tuần gần đây, khi cơ quan quản lý ngân hàng yêu cầu các công ty bảo hiểm hàng đầu báo cáo mức độ rủi ro tài chính đối với nhà phát triển bất động sản lớn thứ tư của Trung Quốc là China Vanke Co. để đánh giá mức hỗ trợ nhằm tránh vỡ nợ. Ở Hồng Kông (Trung Quốc), nhà phát triển bất động sản New World Development Co. đã tìm cách trì hoãn một số khoản vay đáo hạn trong khi Parkview Group rao bán một khu phức hợp thương mại tại Bắc Kinh.
Những dấu hiệu căng thẳng mới nhất đang làm gia tăng mối lo ngại rằng tình hình tồi tệ nhất vẫn chưa kết thúc đối với lĩnh vực bất động sản Trung Quốc. Và tình hình đang đặc biệt lo ngại vì những khó khăn của Vanke cho thấy cuộc khủng hoảng thanh khoản đang gây tổn hại đến một trong số ít các công ty lớn đã tránh được tình trạng vỡ nợ cho đến nay.
Leonard Law, chuyên gia phân tích tín dụng cấp cao tại Lucror Analytics cho biết: "Mặc dù các chính sách gần đây của chính phủ đã giúp ngăn chặn tốc độ suy giảm, nhưng có thể phải mất thêm một hoặc hai năm nữa thì lĩnh vực này mới chạm đáy…Trong bối cảnh này, chúng ta không thể loại trừ khả năng xảy ra thêm một số vụ vỡ nợ vào năm tới, mặc dù tỷ lệ vỡ nợ chung sẽ thấp hơn nhiều so với trước đây”.
Trong những năm gần đây, chính quyền Trung Quốc đã tăng cường nỗ lực để giảm bớt tình trạng chậm lại chưa từng có của thị trường bất động sản, bao gồm cắt giảm lãi suất, cắt giảm chi phí mua và các hạn chế, cũng như bảo lãnh của nhà nước đối với việc bán trái phiếu của các nhà phát triển bất động sản có tình hình tài chính mạnh hơn. Các nhà lãnh đạo cấp cao cũng đã cam kết ổn định thị trường bất động sản vào năm tới tại một cuộc họp kinh tế quan trọng vào đầu tháng này.
Tuy nhiên, các biện pháp cứu trợ được áp dụng cho đến nay tập trung vào việc ngăn chặn sự sụp đổ của giá bất động sản, bảo vệ chủ sở hữu các căn hộ chưa hoàn thiện và sử dụng tiền của nhà nước để giúp hấp thụ nguồn cung dư thừa. Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách đã chọn cách quan sát những công ty khổng lồ trước đây trong ngành là China Evergrande Group và Country Garden Holdings trở thành những công ty vỡ nợ.
"Nếu không có sự thay đổi trong việc bán bất động sản, việc thanh lý tài sản vẫn chậm trong một thị trường bất động sản yếu và các tổ chức tài chính trở nên thận trọng hơn và yêu cầu thêm tài sản thế chấp, chúng tôi tin rằng Vanke có thể thấy tình trạng thiếu thanh khoản sớm hơn dự kiến ", các nhà phân tích của Jefferies Financial Group cho biết.
Những khó khăn của Vanke xảy ra vào thời điểm thị trường vốn tiếp tục cho thấy sự tự tin của các nhà đầu tư vào lĩnh vực này vẫn đang ở mức thấp: Các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc đã phát hành 67,3 tỷ USD trái phiếu trong năm nay, đưa thị trường vào đúng hướng phát hành nhỏ nhất trong năm trong ít nhất một thập kỷ.
Trong một diễn biến đáng lo ngại khác, nhà phát triển bất động sản Hồng Kông New World Development đang yêu cầu các ngân hàng hoãn ngày đáo hạn của một số khoản vay song phương.
Khó khăn mà New World Development phải đối mặt là một dấu hiệu đáng ngại cho thấy những khó khăn về sự lây lan khó khăn của thị trường bất động sản của Trung Quốc.
Daniel Fan, nhà phân tích tín dụng tại Bloomberg Intelligence cho biết: "Các nhà phát triển bất động sản Hồng Kông đang phải đối mặt với cú đúp trong chu kỳ suy thoái hiện tại…Thị trường bất động sản Trung Quốc không có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ trong khi quá trình điều chỉnh tại thị trường Hồng Kông vẫn đang diễn ra”.