Thị trường đang tạo nền trước cú leo dốc mới
Theo PYN Elite, VN-Index đã chạm đáy vào tháng 11/2022 ở mức 911 điểm. Thị trường đã khôi phục được phần nào, hiện chỉ số giao dịch trong khoảng 1.000 - 1.100 điểm. Trong thời gian tới, mức độ hồi phục sẽ phụ thuộc vào triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết, thanh khoản, lãi suất tại thị trường tài chính Việt Nam, cũng như diễn biến của một số yếu tố bất định diễn ra gần đây.
 |
VN-Index đã chạm đáy ở 911 điểm |
Nhà đầu tư cá nhân trên thị trường đã giảm mức độ sử dụng margin trong 12 tháng qua và mức margin hiện ở rất thấp. Khi tâm lý thị trường được cải thiện, dư địa margin còn lại sẽ tạo sức mua trên thị trường.
Ở mức tối đa, các công ty chứng khoán có thể cho vay margin tỷ lệ 2:1 đối với từng cổ phiếu. Cách đây 1 năm, tỷ lệ sử dụng margin là 124%. Trong vài tháng qua, mức độ sử dụng margin đã ổn định ở mức thấp khoảng 58%. Các công ty chứng khoán đang nỗ lực tăng tốc cho vay margin, tuy nhiên có vẻ khách hàng chờ đợi thêm các tín hiệu an toàn hơn trước khi quay trở lại thị trường chứng khoán. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất và đặc biệt là sự kiện Credit Suisse phải bán mình đã khiến nhà đầu tư tại Việt Nam chùn chân.
 |
Cho vay margin giảm mạnh trong những tháng qua |
Trái phiếu doanh nghiệp có tín hiệu tốt
Cuộc khủng hoảng tại thị trường trái phiếu doanh nghiệp là một trong những yếu tố khó đoán định với thị trường. Các doanh nghiệp đã mua lại trái phiếu trước hạn, thanh toán trái phiếu đến hạn phần nào và đưa giá trị các trái phiếu cần thanh toán giảm từ 57 tỷ USD xuống chưa tới 50 tỷ USD.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hiện có quy mô chưa tới 10% tổng lượng cho vay của các nhà băng, do thị trường vẫn đang trong giai đoạn phát triển.
Đa phần nhà đầu tư tại thị trường trái phiếu doanh nghiệp là cá nhân, nhỏ lẻ, một phần bởi việc ngân hàng nắm giữ trái phiếu đã bị kiểm soát. Mặc dù thị trường trái phiếu doanh nghiệp xuất hiện vấn đề kể từ mùa thu năm ngoái, nhưng thực tế lượng trái phiếu mất khả năng thanh toán vẫn ở mức khá thấp, khoảng 4 tỷ USD.
“Theo góc nhìn của chúng tôi, tất cả các bên hiện đã có cái nhìn rõ ràng về tình trạng thị trường. Theo đó, chúng tôi cho rằng, sẽ không có diễn biến tiêu cực bất ngờ xảy đến trong thời gian tới. Chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu đưa thị trường hoạt động hiệu quả trở lại, theo đó, một số vụ phát hành trái phiếu mới thành công đã xuất hiện kể từ tháng 3/2023”, PYN Elite cho biết.
Lãi suất tại các ngân hàng đang giảm
Trong 2 tháng qua, lãi suất tiền gửi tại các ngân hàng tại Việt Nam đã giảm từ 9,4%/năm xuống 7,8%/năm. Cú sốc tại thị trường trái phiếu doanh nghiệp cuối năm 2022 đã dẫn tới lãi suất tiền gửi gia tăng tại các nhà băng. Điều này dẫn tới hệ quả trực tiếp là lãi suất cho vay cũng leo dốc, tác động tới hoạt động sản xuất – kinh doanh.
“Lãi suất cho vay đã giảm kể từ cuối năm 2022 và chúng tôi dự báo xu hướng sẽ tiếp tục, với lãi suất tiền gửi quay trở về mức bình thường 5-6%/năm vào mùa thu 2023”, PYN Elite cho biết.
 |
Diễn biến lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng kể từ đầu năm 2022 tới nay |
Có lý do để tin rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ tiếp tục hạ lãi suất điều hành trong vài tuần tới. Lạm phát không phải vấn đề của Việt Nam. Các đợt nâng lãi suất nhanh và mạnh của Fed đã diễn ra và áp lực điều chỉnh của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cũng giảm xuống. Tình hình mới giúp cơ quan này có thể đưa lãi suất về mức bình thường, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
