Đây là chia sẻ của ông Đoàn Nguyên Đức, Chủ tịch HĐQT CTCP Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI) trong roadshow giới thiệu cơ hội đầu tư IPO cổ phiếu HGI diễn ra tại TP.HCM diễn ra chiều qua (19/8).
Trong đợt IPO này, HGI dự kiến chào bán tối đa 18,8 triệu cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ chào bán dự kiến tối đa là 11,157% số cổ phiếu đang lưu hành. Giá chào bán dự kiến là 60.600 đồng/CP. Công ty Chứng khoán OCBS là đại lý phân phối chính của đợt này.
Ông Đức cho biết, công ty cam kết cổ tức tiền mặt liên tục 50% mỗi năm trong vòng 3 năm liền và lợi nhuận sau thuế không dưới vốn điều lệ, tức năm nay không dưới 1.685 tỷ đồng. Công ty cũng lên kế hoạch tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận liên tục, dựa trên cơ sở diện tích thu hoạch cây trồng tăng lên liên tục, chứ không phải tự nhiên mà có.
“Không thể để một công ty có vốn điều lệ 1.685 tỷ đồng mà lợi nhuận lên đến 2.900 tỷ đồng. Điều này rất vô lý, nên chắc chắn phải chia tách, thậm chí chia tách rất lớn, tỷ lệ 1:1”, ông Đức nói và cho biết, sau khi hoàn tất IPO, công ty sẽ chia tách cổ phiếu.
Theo ông Đức, một công ty vừa chia cổ tức bằng tiền mặt 50%, vừa chia tách cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1 (tương đương 100%), thì gần như là cơ hội hấp dẫn nhất thị trường hiện tại nếu so sánh với tất cả các công ty đang niêm yết.
“Cho nên không có gì phải lo lắng cả, cứ yên tâm mà đầu tư”, ông Đức khẳng định.
Đại diện OCBS chia sẻ, việc triển khai đợt IPO trước mắt nằm trong kế hoạch huy động vốn chủ động và kịp thời của doanh nghiệp ngay trong năm nay, nhằm bổ sung nguồn tiền mặt cần thiết tài trợ cho các dự án phát triển nông trường cà phê đang bước vào giai đoạn quyết định đúng tiến độ.
“Đợt IPO này chắc chắn sẽ có sự tham gia của tối thiểu hai nhà đầu tư tổ chức lớn cả trong nước và nước ngoài tham gia đầu tư”, đại diện OCBS tiết lộ.
Dư địa nào cho lợi nhuận và ROE?
Về kết quả kinh doanh, doanh thu thuần năm 2025 của HGI đạt gần 4.900 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.500 tỷ đồng, tăng gần 75% và ROE đạt hơn 44%.
| |
Ông Trần Thái Bình, Giám đốc Cao cấp Nghiên cứu và Phát triển thị trường của OCBS cho biết, HGI đang có các chỉ số sinh lời vượt trội, với ROE 44% thuộc top 3% toàn thị trường, trong khi trung vị ROE ngành khoảng 5%. EPS và ROA của HGI cũng nằm trong top 4% các doanh nghiệp niêm yết. Biên lợi nhuận sau thuế của HGI cao hơn hẳn so với nhóm trung vị, đạt 30% so với 2%.
Theo ông Bình, lợi thế này đến từ cơ cấu cây trồng có biên lợi nhuận cao và chính sách ưu đãi thuế. Bên cạnh đó, vòng quay tài sản của HGI hiện khoảng 0,5 lần, thấp hơn mức 1,4 lần của nhóm trung vị, do phần lớn tài sản đang nằm ở các vùng cây trồng đã đầu tư nhưng chưa đến kỳ khai thác.
Đây cũng là dư địa để HGI tiếp tục cải thiện hiệu quả sử dụng tài sản và ROE khi diện tích cây trồng bước vào giai đoạn khai thác, đồng thời hạ tỷ lệ đòn bẩy.
Hiện tài sản cây trồng của HGI đã hình thành và chuẩn bị bước sang kỳ khai thác. Tổng diện tích hiện tại là 8.000 ha và theo kế hoạch, quy mô vùng trồng đến năm 2028 sẽ đạt khoảng 12.000 ha. Tuy nhiên, tỷ lệ diện tích bước vào khai thác sẽ tiếp tục tăng lên.
Ông Bình cho biết, năm 2026, tỷ lệ diện tích thu hoạch trên tổng diện tích là đâu đó khoảng 44%. Đến năm 2028, tỷ lệ này tăng lên 60%. Đến năm 2030, tỷ lệ này tăng lên hơn 90%. Một khi vòng quay tài sản được kỳ vọng cải thiện thì nó sẽ cải thiện ROE một cách an toàn, và HGI tiếp tục có dư địa để hạ tỷ lệ đòn bẩy xuống, nâng cao chất lượng của cơ cấu vốn. Dòng tiền HGI sẽ chia thành 3 phần lớn: trả cổ tức cho cổ đông, tiếp tục giảm nợ vay, nâng cao chất lượng cơ cấu vốn và tái đầu tư.
| |
Trả lời câu hỏi của nhà đầu tư về kế hoạch lợi nhuận 2.900 tỷ đồng năm 2027, cổ tức 50% tương ứng 8.000 đồng/cổ phiếu liệu có khả thi, ông Đức khẳng định, con số lợi nhuận 2.900 tỷ đồng cho năm sau là mục tiêu hoàn toàn thực tế dựa trên diện tích cây trồng bước vào giai đoạn thu hoạch đại trà. Tuy nhiên, quan điểm của ban lãnh đạo là luôn hướng tới sự thận trọng và chắc chắn.
Theo ông Đức, mức cam kết cổ tức tối thiểu 50% bằng tiền mặt trong 3 năm và lợi nhuận tối thiểu là những cam kết nhằm tạo sự an tâm cho cổ đông. Nếu kết quả kinh doanh cao hơn kế hoạch, HĐQT sẽ căn cứ tình hình thực tế để nâng mức chi trả.
Đến cuối năm 2025, công ty có tổng tài sản hơn 10.600 tỷ đồng, vốn điều lệ là 1.685 tỷ đồng và đang quản lý gần 8.000 ha vùng trồng tại Lào. Trong đó, chuối là 2.365 ha, cà phê là 2.464 ha và sầu riêng là 1.713 ha. Số diện tích còn lại là của cây mắc ca và cây dâu tằm.
| |
Năm 2025, công ty đạt 4.885 tỷ đồng doanh thu và 1.987 tỷ đồng lợi nhuận gộp, tương ứng biên lợi nhuận gộp khoảng 40,7%. Chuối hiện nay là sản phẩm chủ lực, chiếm gần 75% tổng doanh thu.
Theo bà Võ Thị Mỹ Hạnh, thành viên HĐQT, Phó tổng giám đốc HAGL, chuối đóng vai trò tạo dòng tiền ngắn hạn và ổn định, trong khi sầu riêng là động lực tăng trưởng trung hạn. HGI hiện có 1.713 ha sầu riêng, trong đó năm 2025 sản lượng thu hoạch gần 3.800 tấn, đóng góp khoảng 368 tỷ đồng doanh thu.
Trong khi đó, cà phê được xác định là câu chuyện đầu tư dài hạn. HGI đang phát triển 2.464 ha cà phê, chủ yếu tại cao nguyên Bolaven, khu vực có độ cao khoảng 800 - 1.400 m, khí hậu và đất đai phù hợp với cà phê Arabica.
Theo bà Hạnh, HGI muốn hình thành chuỗi cà phê từ vùng trồng đến chế biến, qua đó nâng cao giá trị sản phẩm thay vì chỉ bán nguyên liệu thô. Công ty cũng từng bước số hóa vùng trồng, xây dựng hệ thống dữ liệu quản lý và truy xuất nguồn gốc, hướng tới đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế và phát triển vùng trồng bền vững.
"Quan điểm của HGI là trong tương lai, truy xuất nguồn gốc không chỉ là điểm cộng mà sẽ trở thành điều kiện để doanh nghiệp tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng toàn cầu", theo bà Hạnh.
Nói riêng về cây cà phê, ông Đức cho biết, HGI đã có diện tích cà phê cho thu hoạch bói. Nhà máy chế biến dự kiến hoàn thiện vào tháng 10 năm nay để chuẩn bị cho vụ thu hoạch đầu tiên vào năm sau. Từ tháng 10/2027, cà phê được kỳ vọng bắt đầu đóng góp doanh thu lớn hơn.
Theo kế hoạch, HGI hướng tới quy mô 20.000 ha cà phê. Nếu điều kiện vận hành và dòng tiền thuận lợi, doanh nghiệp có thể rút ngắn thời gian hoàn thành mục tiêu này.
Đáng chú ý, cơ cấu doanh thu được kỳ vọng thay đổi mạnh. Hiện chuối đứng đầu, sầu riêng đứng thứ hai, nhưng trong hai năm tới, doanh thu và lợi nhuận từ cà phê được kỳ vọng vươn lên dẫn đầu, tiếp đến là sầu riêng và chuối.
“Nếu các bạn quyết định đầu tư vào HGI, hãy tập trung tìm hiểu mảng cà phê này: thị trường thế giới ra sao, giá cả thế nào, năng suất đạt bao nhiêu tấn trên mỗi héc-ta, lợi nhuận thu về được bao nhiêu, từ đó sẽ nhìn ra tương lai của HGI”, ông Đức nói.
Năm 2026, HGI đặt mục tiêu doanh thu khoảng 7.456 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.815 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các vùng trồng đã được đầu tư trước đây và đang bước vào giai đoạn khai thác.