Các dấu hiệu của một số căng thẳng tiềm ẩn đang xuất hiện trong lĩnh vực tín dụng tư nhân (thường là hoạt động cho vay các công ty quy mô vừa của các tổ chức phi ngân hàng) bao gồm cả sự gia tăng các khoản nợ xấu, trong khi việc thiếu minh bạch đang đặt ra thách thức cho cả các cơ quan quản lý và nhà đầu tư.
Báo cáo nhấn mạnh xu hướng “bán lẻ hóa” của thị trường tín dụng tư nhân - đặc biệt tại Mỹ khi các quỹ được tiếp thị tới nhóm nhà đầu tư cá nhân giàu có - như một yếu tố có thể khuếch đại rủi ro.
FSB ước tính quy mô thị trường tín dụng tư nhân vào khoảng 1.500 - 2.000 tỷ USD dựa trên dữ liệu năm 2024. Trong khi đó, Hiệp hội Quản lý Đầu tư Thay thế (AIM) đưa ra con số cao hơn, khoảng 3.500 tỷ USD.
Theo báo cáo, lĩnh vực cho vay tư nhân đã tăng trưởng nhanh chóng kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009, một phần do quy định ngân hàng chặt chẽ hơn, nhưng sự sụp đổ gần đây của một số người đi vay ở Mỹ và Anh đã khiến các chủ nợ phải gánh chịu tổn thất và làm gia tăng lo ngại về các tiêu chuẩn thẩm định tín dụng kém.
Trong đó, HSBC trong tuần này đã trở thành tổ chức mới nhất ghi nhận khoản lỗ bất ngờ 400 triệu USD, liên quan đến sự sụp đổ của công ty cho vay thế chấp Market Financial Solutions có trụ sở tại Anh.
"Hệ sinh thái tín dụng tư nhân ngày càng được đặc trưng bởi sự liên kết sâu sắc giữa các nhà quản lý tài sản, ngân hàng, công ty bảo hiểm và các công ty cổ phần tư nhân…Tỷ lệ vỡ nợ, mặc dù vẫn ở mức vừa phải, đang tăng lên. Khi chúng ta bao gồm các biện pháp rộng hơn như vỡ nợ có chọn lọc và các giao dịch hoán đổi nợ trong tình trạng khó khăn, bức tranh đã trở nên đáng lo ngại hơn”, John Schindler, Tổng thư ký FSB cho biết.
Mặc dù tăng trưởng gần đây, mức độ tiếp xúc tổng thể của các ngân hàng với lĩnh vực này vẫn ở mức thấp, chiếm chưa đến 0,5% tổng tài sản ngân hàng.
Bên cạnh đó, FSB cũng chỉ ra sự tham gia ngày càng tăng của nhà đầu tư cá nhân trong lĩnh vực này, với tỷ lệ tài sản do nhóm này nắm giữ đã tăng từ gần như bằng 0 lên khoảng 13% trong thập kỷ qua.
Ông Schindler cảnh báo rằng việc mở rộng các quỹ mở và tính thanh khoản hạn chế (những sản phẩm thu hút vốn đầu tư cá nhân) có thể dẫn đến sự mất cân bằng thanh khoản, trong đó các quỹ cung cấp các khoản rút vốn định kỳ trong khi nắm giữ các tài sản dài hạn, kém thanh khoản - một rủi ro ít gặp hơn khi thị trường tín dụng tư nhân chủ yếu do nhà đầu tư tổ chức chi phối.
Các nhà quản lý tín dụng tư nhân KKR, Apollo, BlackRock và Blue Owl đều đã hạn chế việc rút vốn của nhà đầu tư cá nhân trong những tuần gần đây khi các nhà đầu tư rút vốn.
Sự tập trung cũng là một mối lo ngại khác. FSB cho biết năm nhóm quản lý tài sản lớn chiếm khoảng 1/3 tổng cam kết cho vay trên toàn bộ ngành tín dụng tư nhân và vốn cổ phần tư nhân.
Hơn nữa, mối liên hệ giữa tín dụng tư nhân và các công ty bảo hiểm cũng ngày càng tăng, với ước tính của FSB rằng khoảng 10% danh mục đầu tư của các công ty bảo hiểm nhân thọ có thể nằm trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, so với khoảng 3% đối với các công ty bảo hiểm phi nhân thọ.
