Góc nhìn chuyên gia tuần mới: Thích hợp với hoạt động đầu cơ

Thị trường đã có những phiên hồi phục khá ấn tượng sau chuỗi ngày “đỏ lửa”, khá nhiều nhà đầu tư đã tạm gọi “bắt đáy” thành công. Nhưng, điều mà thị trường quan tâm là nhịp hồi phục này có tiếp tục duy trì trong tuần tới, theo các ông/bà?

Bà Nguyễn Ngọc Lan, Giám đốc Môi giới, CTCK Agriseco

Theo tôi, trong thời gian qua thị trường đã bị quá bán khá sâu và điều này củng cố bởi tâm lý yếu của thị trường khiến sự thận trọng được đẩy lên cao độ. Có điều khá tích cực trong nhịp tăng này là thanh khoản đã tăng trở lại và duy trì khá tích cực, điều này cho thấy dòng tiền nhập cuộc khá tự tin và đó có thể là một chỉ báo tốt cho thị trường.

Tuy nhiên, sẽ cần thời gian để kiểm chứng độ bền và vững của dòng tiền này, nếu thuần túy là dòng tiền ngắn hạn thì thị trường có thể sẽ khó kéo dài nhịp hồi phục này lâu, nếu lực cung vừa phải thì quá trình hồi phục của thị trường sẽ còn tiếp tục trong tháng tới.

Theo tôi, tuần tiếp theo là tuần rất quan trọng để phản ánh mức độ ổn định của thị trường và kiểm chứng tâm lý, kỳ vọng của dòng tiền bắt đáy, nhất thời thị trường được kỳ vọng sẽ dao động vừa phải ở vùng hiện tại, tích cực thì có thể lên nhẹ nhưng nếu tăng luôn thì không hẳn là kịch bản tốt. Tôi hy vọng kịch bản tuần tới sẽ là điều chỉnh vừa phải.

Ông Nguyễn Trung Du, Giám đốc Dịch vụ chứng khoán, CTCK VNDIRECT

Tôi cho rằng cơ hội hồi phục vẫn còn trong tuần giao dịch tới khi các chỉ số và nhiều cổ phiếu vốn hoá lớn giảm liên tiếp trong ba tuần trước đó với hỗ trợ quanh mức 885 điểm của VN-Index giúp kìm hãm đà rơi.

Vùng mục tiêu hồi phục có thể chỉ quanh mức 940-950 điểm và đây vẫn là nhịp hồi ngắn và rủi ro hiện vẫn lớn khi bối bối cảnh chung của thị trường tài chính diễn biến tiêu cực trở lại từ đầu tháng 10 với nhiều thị trường chứng khoán châu Á và châu Âu để vỡ đáy của tháng 7/2018, đồng USD tăng giá trở lại, ‎giá dầu giảm và lãi suất VND có xu hướng tăng. 

Ông Hoàng Thạch Lân, Trưởng phòng Phân tích khối khách hàng cá nhân CTCK Rồng Việt

Có thể tăng. Thị trường chứng khoán Mỹ và cả thế giới đang đón tin tốt lành, khi Tổng thống Trump đang có những động thái mang tính ôn hòa đầy bất ngờ trong cuộc chiến Mỹ - Trung. Thậm chí nếu lạc quan nhất thì có thể nói là ông ấy sẽ chính là người chấm dứt “cuộc chiến” mà mình gây ra. Tất nhiên vẫn còn sớm để bàn về nó, nhưng tôi nghĩ ít nhất trong tuần tới, thị trường sẽ tiếp tục nhịp hồi.

Ông Trần Xuân Bách, Phụ trách mảng phân tích thị trường, CTCK BVSC

Ông Trần Xuân Bách 

Sau những diễn biến hồi phục tích cực của VN-Index từ vùng hỗ trợ mạnh 880-885 điểm trong tuần qua, tôi kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục duy trì đà hồi phục với đích đến nằm tại 945-950 điểm trong tuần tới.

Các nhóm cổ phiếu sẽ có sự luân phiên hồi phục trong quá trình đi lên của thị trường. Sau đó, thị trường có thể sẽ bước vào giai đoạn khó chơi hơn với sự phân hóa mạnh giữa các dòng cổ phiếu.

Tuần qua, nhóm cổ phiếu Ngân hàng đã hồi sinh khá ấn tượng, sau khi có tin về  BID sẽ bán vốn cho đối tác Hàn Quốc Hana. Trong ngắn hạn, liệu nhóm ngân hàng có cơ hội lead sóng hay không khi nhiều yếu tố gây quan ngại đang diễn ra như nợ xấu và tín dụng thắt chặt?

Bà Nguyễn Ngọc Lan, Giám đốc Môi giới, CTCK Agriseco

Những yếu tố thiếu tích cực về ngành ngân hàng thực ra đã được nhận diện rộng rãi trên thị trường trong thời gian qua, nhất là khi lo ngại về tăng trưởng kinh tế chậm lại, thắt chặt tín dụng và nợ xấu gia tăng là những thông tin ảnh hưởng cả đến triển vọng thực tế lẫn kỳ vọng đối với nhóm ngành này.

Tuy nhiên, cũng cần thấy rằng nhóm ngân hàng thời gian vừa qua biến động khá xấu và nhiều cổ phiếu đã về vùng giá khá rẻ và hấp dẫn, vì vậy tôi không cho rằng nhóm này có thể tiếp tục dẫn sóng đi lên nhưng hồi phục cùng đà chung của thị trường là hoàn toàn có thể.

Một số cổ phiếu của nhóm này có câu chuyện riêng trong thời gian này có thể sẽ có biến động tốt hơn, như trường hợp của BID.

Ông Nguyễn Trung Du, Giám đốc Dịch vụ chứng khoán, CTCK VNDIRECT

Ngoài BID thì VCB cũng đang nỗ lực hoàn tất thương vụ bán cổ phần cho các đối tác ngoại nên sẽ là điểm tựa cho đợt hồi phục của thị trường. Nhưng nhìn chung nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn là hồi phục sau ‎khi giảm sâu trước đó. 

Kết quả kinh doanh quý III của nhóm ngân hàng công bố rất tích cực với doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhưng giá cũng đã phản ánh trước kỳ vọng này trong đợt tăng cuối quý I/2018.

Trong bối cảnh lãi suất đồng USD tăng, tỷ giá USD/VND còn nhiều áp lực, tăng trưởng tín dụng được kiểm soát chặt hơn để kiềm chế lạm phát và xu hướng lãi suất VND từ nay tới cuối năm cũng như năm sau sẽ là tăng thì triển vọng ngành ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng đáng kể do NIM có xu hướng giảm và rủi ro tăng nợ xấu. Do đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng chỉ tạo ra một đợt hồi phục ngắn hạn như mặt bằng thị trường chung chứ không có khả năng khởi tạo hay dẫn dắt cho một đợt sóng tăng thực sự.

Ông Hoàng Thạch Lân, Trưởng phòng Phân tích khối khách hàng cá nhân CTCK Rồng Việt

BID là cổ phiếu tăng giá mạnh nhất trong nhóm ngân hàng tuần qua, và chắc chắn là có liên quan đến thông tin bán vốn cho Keb Hana Bank (Hàn Quốc). Nhưng như thế thì việc bán vốn đó chỉ có lợi ngắn hạn cho BID, chứ không hẳn là tin tốt cho cả nhóm ngân hàng. 

Nếu nhìn góc độ cả nhóm, tôi nghĩ chỉ có thể nói rằng đó là nhờ kết quả kinh doanh rất tốt trong quý III. Điều này cũng có thể giúp nhóm ngân hàng tiếp tục tăng giá trong tuần tới, nếu tin tốt tiếp tục đến từ nước Mỹ (như đã nói ở câu 1), bởi tính trong phạm vi 1 tháng, đa số cổ phiếu ngân hàng vẫn giảm khá mạnh, ví dụ như VCB giảm 9,6%, BID -10,4%, CTG -13,3%, MBB -4,8%, ACB -8,7%... (xem hình).

Đợt tăng giá tuần qua được coi như là hồi phục, nhưng mới chỉ là bước đầu. Và xét ở góc độ ngành, với vị thế thứ 2 trên sàn HOSE (đóng góp theo quy mô vốn hóa) chỉ sau bất động sản, nhưng bất động sản quý III không phải là quý tốt nhất trong năm, nên ngân hàng được kỳ vọng là lead sóng.

Ông Trần Xuân Bách, Phụ trách mảng phân tích thị trường, CTCK BVSC

Theo tôi, nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn sẽ đóng vai trò là nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường trong nhịp hồi phục ngắn hạn hiện tại. Triển vọng lợi nhuận trong năm 2018 tăng trưởng tốt cùng với những thông tin hỗ trợ như việc chào bán cho đối tác chiến lược... sẽ là những yếu tố hỗ trợ cho các cổ phiếu ngân hàng trong ngắn hạn.

Mặc dù vậy, xét về mặt trung hạn, dư địa tăng trưởng của nhóm ngành này đang được dự báo sẽ không còn nhiều với những mối lo ngại từ các yếu tố như nợ xấu và tín dụng thắt chặt...

Trái với giao dịch nhà đầu tư trong nước, khối ngoại vẫn liên tiếp bán ròng, trong đó VIC, VNM… là nhóm bị bán nhiều nhất. Ông/bà đánh giá hiện tượng này như thế nào? Và điều này có có tác động đến tâm lý thị trường trong những phiên tới?

Bà Nguyễn Ngọc Lan, Giám đốc Môi giới, CTCK Agriseco

Thực tế chúng ta đã đối diện với tình trạng này 6 tháng nay trong hầu hết các đợt sụt giảm của thị trường, vì vậy các yếu tố này đối với nhịp hồi phục thì không có nhiều ý nghĩa trong giai đoạn hiện tại. Tuy nhiên, về trung hạn với tình trạng này, rõ ràng thị trường đang khó có cửa hồi phục mạnh hơn bởi việc bán ròng của khối ngoại là một chỉ báo rất quan trọng và có tính định hướng cao đối với tâm lý thị trường.

Ông Nguyễn Trung Du, Giám đốc Dịch vụ chứng khoán, CTCK VNDIRECT

 Ông Nguyễn Trung Du

Xu hướng bán ròng để rút vốn của khối ngoại kéo dài từ tháng 4/2018 tới nay và đây là diễn biến chung trên các thị trường mới nổi và cận biên khi các quỹ ngắn hạn chịu áp lực chi phí vốn và rủi ro tỷ giá tăng lên do đồng USD mạnh lên so với hầu hết ngoại tệ khác‎.

Nhìn chung dòng vốn ngoại tổng thể vẫn là mua ròng ở các thương vụ lớn của VHM, MSN, TCB hay có thể tới đây là BID, VCB nhưng dòng tiền thu được là các doanh nghiệp nên nó không tích cực như việc mua ròng trên sàn giao dịch để bơm thêm tiền cho thị trường và giảm bớt cung hàng.

Ngược lại, việc bán ròng một cách đều đặn ở các cổ phiếu vốn hoá lớn như VIC, VNM, HPG, VJC vẫn gây áp lực đáng kể lên các chỉ số, làm giảm lượng tiền trong thị trường và tăng thêm cung trôi nổi.

Cá nhân tôi nhìn nhận đây là quá trình chốt lời đơn thuần của các quỹ khi các cổ phiếu này đều mang lại lợi nhuận lớn cho các quỹ trong nhiều năm sở hữu nhưng rõ ràng nó có tác động tiêu cực cho thị trường. Do đó, nếu dòng vốn ngoại chưa đảo chiều từ bán ròng sang mua ròng trở lại thì cũng thật khó để kỳ vọng một đợt sóng tăng nào cho thị trường.

Ông Hoàng Thạch Lân, Trưởng phòng Phân tích khối khách hàng cá nhân CTCK Rồng Việt

VIC thì tôi không có ý kiến, vì cổ phiếu này luôn giữ giá ở mức khá cao dù luôn tăng trưởng, nên cũng khó tìm lý do khối ngoại bán ròng. Nhưng thật là tiếc khi nhìn số liệu thống kê ,VNM bị khối ngoại bán ròng mạnh. Có thể nói VNM giảm giá có “công” lớn từ khối ngoại.

Có lẽ, kết quả kinh doanh 9 tháng của doanh nghiệp sữa lớn nhất Việt Nam là thất vọng trong con mắt nhà đầu tư tổ chức, khi doanh thu hợp nhất chỉ tăng có 2,2% so với cùng kỳ năm trước và lãi ròng giảm 7,3%.

Ông Hoàng Thạch Lân 

Tuy nhiên, giá cổ phiếu VNM đã giảm 13,5% trong phạm vi 1 tháng qua, thậm chí phiên 01/11 chính thức ghi nhận mức giá thấp nhất trong vòng 1 năm qua.

Nếu không có những thông tin tốt nói ở trên, thì tôi nghĩ giá cổ phiếu này còn giảm, bởi P/E cập nhật mới vẫn khá cao, trên 20 lần cho 1 cổ phiếu hụt đà tăng trưởng, và khối ngoại vẫn sẽ bán ròng. Nhưng trong ngắn hạn, với khí thế hồi phục của thị trường, có lẽ mức giá 111.500 ngàn đồng/cp sẽ là đáy.

Ông Trần Xuân Bách, Phụ trách mảng phân tích thị trường, CTCK BVSC

Trên thực tế, hoạt động mua/bán ròng của khối ngoại luôn có tác động đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường, đặc biệt là hiện tượng bán ròng.

Thị trường vẫn được kỳ vọng sẽ có nhịp hồi phục ngắn hạn tuy nhiên nếu khối ngoại vẫn tiếp tục duy trì hoạt động bán ròng trong những tuần tới thì yếu tố này sẽ trở thành lực cản về mặt tâm lý đối với đà hồi phục của thị trường trong ngắn hạn.

Vì vậy, tôi cho rằng, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ động thái của khối ngoại trong giai đoạn này để có được những hành động kịp thời và hợp lý khi thị trường tiếp cận các vùng kháng cự mạnh trong thời gian tới.

Ở thời điểm này, ông/bà chọn chiến lược đầu tư như thế nào?

Bà Nguyễn Ngọc Lan, Giám đốc Môi giới, CTCK Agriseco

Theo tôi, chiến lược nắm giữ sẽ phù hợp trong giai đoạn hiện tại, nhiều mã cổ phiếu đã hồi phục 10% và đây vẫn là giai đoạn hoài nghi của thị trường, việc mua mới hiện tại sẽ chịu rủi ro T+ khi mà thị trường chỉ mới ở giai đoạn hồi phục và vẫn đang trong thời kỳ biến động mạnh, việc mua mới là rất không nên nhưng có thể xem xét khi thị trường ổn định ở vùng trên 915 điểm.

 Bà Nguyễn Ngọc Lan

Việc chốt lãi ngắn hạn là có thể xem xét tuy nhiên việc đang có lợi thế hàng giá rẻ trong bối cảnh hiện tại thì nên ưu tiên nắm giữ và xem xét các biến động tiếp theo. Riêng đối với nhà đầu tư có tỷ trọng cao thì có thể hạ tỷ trọng trong khung thời gian này bởi chúng ta hiện tại vẫn chưa thể đánh giá lạc quan hơn về thị trường thời gian tới, ít nhất là nó mới chỉ đỡ tiêu cực hơn mà thôi.

Ông Nguyễn Trung Du, Giám đốc Dịch vụ chứng khoán, CTCK VNDIRECT

Trong bối cảnh nhiều bất ổn và biến động khó lường như hiện tại, tôi cho rằng chiến thuật hợp lý nhất là phòng thủ hơn là mạo hiểm kiếm lợi nhuận lúc này bởi rủi ro thua lỗ sẽ cao hơn khả năng kiếm lợi nhuận khá mỏng ở giai đoạn này.

Điều này đồng nghĩa với việc nên dự phòng nhiều tiền mặt và sở hữu tỷ trọng thấp cổ phiếu và cổ phiếu nắm giữ nên thiên về các cổ phiếu cơ bản có tính phòng thủ cao. Các rủi ro hiện đang tăng dần và đều xuất phát từ các yếu tố vĩ mô căn bản như tỷ giá, lãi suất chứ không phải do tâm lý, các xáo trộn chính trị nhất thời hoặc các đợt điều chỉnh do chốt lời đơn thuần‎. Do đó, tôi đánh giá rủi ro ngắn hạn hiện vẫn ở mức cao.

Ông Trần Xuân Bách, Phụ trách mảng phân tích thị trường, CTCK BVSC

Thị trường vẫn đang nằm trong một xu hướng hồi phục ngắn sau giai đoạn sụt giảm mạnh trước đó. Do đó, giai đoạn này thích hợp với các hoạt động đầu cơ, trading với mục đích ngắn hạn.

Các nhà đầu tư có thể lựa chọn nhóm các cổ phiếu bluechips được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản tốt, thanh khoản cao và bị giảm mạnh. Nên hạn chế các hoạt động mua đuổi ở các nhóm cổ phiếu đã hồi phục mạnh đến gần các vùng kháng cự trong tuần trước. Có thể mua mang tính đón đầu ở các cổ phiếu chưa tăng nhiều hoặc đang có dấu hiệu đảo chiều về mặt kỹ thuật.

Hải Vân