Hiện đang là thời điểm hai quỹ ETF thực hiện review danh mục đầu tiên trong năm 2015. Ngày 6/3, Quỹ FTSE Vietnam UCITS ETF đã công bố danh mục mới với việc loại 3 cổ phiếu khỏi danh mục và không thêm cổ phiếu nào. Việc này sẽ tác động như thế nào đến thị trường và nhóm cổ phiếu bị loại, theo ông/bà?
Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng bộ phận Phân tích vĩ mô, CTCK Vietcombank (VCBS)
Kỳ cơ cấu danh mục đầu của 2 quỹ ETF trong năm 2015 đang diễn ra. Không nằm ngoài dự đoán của VCBS, 3 mã HSG, CSM và OGC đã bị loại khỏi quỹ FTSE, trong khi không cổ phiếu mới nào được thêm vào. Trong khi đó, quỹ VNM được dự báo sẽ không thêm vào hay loại ra cổ phiếu nào.
Với những cổ phiếu bị loại khỏi danh mục, áp lực bán nhiều khả năng sẽ tăng cao, dẫn đến rủi ro điều chỉnh giảm giá của các mã này là khá lớn.
Ông Trần Minh Hoàng
Với thị trường chung, việc cơ cấu lại danh mục của các quỹ với bản chất là cân đối lại tỷ trọng giữa các cổ phiếu trong danh mục, nên nếu bán mã này, thì cũng sẽ mua vào ở mã khác. Bên cạnh đó, do tỷ trọng cổ phiếu của Việt Nam trong Quỹ VNM hiện vượt khoảng hơn 1% so với tỷ lệ chuẩn 70%, nên nhiều khả năng quỹ này sẽ bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng 100 tỷ đồng. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng, Quỹ VNM đang liên tục phát hành thêm chứng chỉ quỹ mới và mua ròng trên thị trường khoảng hơn 40 tỷ đồng mỗi phiên trong suốt thời gian qua.
Theo đó, với kỳ vọng quỹ VNM sẽ tiếp tục duy trì động thái này thì việc giảm bớt 100 tỷ đồng là không đáng kể khi so sánh với lượng mua ròng khi quỹ này giải ngân thêm. Vì vậy, tôi cho rằng, việc cơ cấu lại danh mục của các ETF sẽ ít tác động trực tiếp lên điểm số.
Tuy nhiên, nếu nhìn từ một góc độ khác, khi các quỹ cơ cấu lại danh mục sẽ giúp thanh khoản được cải thiện hay nói cách khác là diễn biến giao dịch trên thị trường sôi nổi hơn, từ đó sẽ có tác động lôi kéo và tăng sức hút với dòng tiền, đặc biệt là trong bối cảnh sau Tết, lượng tiền nhàn rỗi của các nhà đầu tư trong nước thường khá dồi dào.
Theo đó, tôi kỳ vọng việc cơ cấu lại danh mục của các ETF sẽ tạo hiệu ứng tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó trưởng phòng đầu tư, CTCK VietinbankSC
Theo tính toán của chúng tôi thì không có cổ phiếu được thêm vào mà chỉ có cổ phiếu loại ra ở quỹ. Tuy nhiên, các mã này chiếm tỷ trọng nhỏ, do đó mặc dù giá cổ phiếu giảm, nhưng mức giảm không nhiều và không ảnh hưởng lớn đến thị trường.
Ông Nguyễn Hữu Bình, Trưởng phòng Phân tích, CTCK IVS
Đánh giá chung trong kỳ đảo danh mục lần này là các quỹ sẽ loại ra khoảng 4-5 mã, trong khi không tìm được mã cổ phiếu thay thế do vi phạm quy định quỹ. Do đó, dòng tiền sẽ được san cho các cổ phiếu khác theo đúng tỷ lệ mà quỹ đưa ra.
Ở đây tôi nhận thấy, một số cổ phiếu lớn như MSN, VIC vượt quá tỷ trọng, nên sẽ bị bán một phần, còn lại đa số sẽ được mua vào. Nhưng nhìn chung, giờ đây game với ETF không còn hấp dẫn do NĐT nội “đọc vị” quá tốt. Có chăng thì nó liên quan tới việc ai đó dự đoán chính xác cổ phiếu nào sẽ được thay thê và thực hiện mua trước khi quỹ công bố một khoảng thời gian đủ dài mới có mức lợi nhuận tốt nhất.
Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược, CTCK MBS
Theo quan sát của chúng tôi, dòng vốn ngoại trong thời điểm đầu năm nay mặc dù trở lại thị trường chậm khoảng 1,5 tháng so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng khá lạc quan. Trong đó, tổng lượng mua ròng tính từ đầu năm 2015 đến nay đạt 1.206 tỷ đồng đã hỗ trợ khá tốt cho dòng tiền và điểm số của thị trường nhất là trong bối cảnh dòng tiền nội yếu.
Riêng về quỹ VNM ETF, theo thống kê của chúng tôi kể từ đầu năm 2015, quỹ này huy động được 53,33 triệu USD (trong đó tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam chiếm 70% danh mục quỹ). Điều này càng cho thấy tầm quan trọng của quỹ này tại thị trừng Việt Nam.
Trong kỳ review hiện tại, FTSE Vietnam công bố loại 3 mã HSG, CSM và OGC điều này sẽ có thể tạo lượng cung ngắn hạn đối với những cổ phiếu này với lượng giảm khoảng 3,5 triệu cổ phiếu HSG, 2,66 triệu cổ phiếu CSM và 4,86 triệu cổ phiếu OGC.
Ông Trần Hoàng Sơn
Với VNM ETF, chúng tôi dự đoán quỹ này sẽ loại DRC trong lần cơ cấu này, tương ứng bán ra khoảng 1,53 triệu cổ phiếu này và lịch công bố sẽ vào ngày 13/3 sắp tới.
Nhìn chung đợt cơ cấu này gần như đã nằm trong dự đoán và do đó, tôi không cho rằng sẽ có tác động nào lớn với thị trường. Việc dòng vốn đầu năm của các quỹ ETF vào thị trường Việt Nam nhìn chung vẫn tích cực nhất là khi FED vẫn chưa tăng lãi suất do đó dòng vốn ngoại mà đặc biệt là dòng vốn ETF sẽ hỗ trợ thị trường trong thời gian tới.
Bà Nguyễn Ngọc Lan, Trưởng phòng môi giới, CTCK Agriseco
Trong mấy kỳ cơ cấu danh mục gần đây của các quỹ ETF, tác động lên thị trường chung là không đáng kể. Thậm chí có những tác động ngược chiều, như cổ phiếu bị loại hoặc bị bán mạnh thì lại tăng giá, trong khi các cổ phiếu được mua thì lại giảm giá. Điều này cũng phản ánh càng ngày việc bắt bài các quỹ ETF để kiếm lợi nhuận là càng khó khăn.
Thường thì TTCK có phản ứng rất nhanh đến các chính sách vĩ mô liên quan, đặc biệt là thông tin lãi suất. Theo đánh giá của nhiều chuyên gia, lãi suất tại Việt Nam còn nhiều dư địa để giảm trong thời gian tới, quan điểm của ông?
Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng bộ phận Phân tích vĩ mô, CTCK Vietcombank (VCBS)
Việc lạm phát ghi nhận mức thấp kỳ lục, trong khi thanh khoản của hệ thống ngân hàng khá tốt đã và đang tạo kỳ vọng cho việc giảm lãi suất. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, nhà điều hành có thể sẽ không can thiệp giảm thêm lãi suất huy động do sẽ còn phải cân nhắc nhiều yếu tố liên quan khác, đặc biệt là việc áp lực lên tỷ giá, mà sẽ để các ngân hàng thương mại tự cân đối và quyết định.
Trong khi đó, việc giảm nhẹ lãi suất có thể sẽ diễn ra trên thị trường mở, từ đó tạo điều kiện để giảm lãi suất cho vay trung và dài hạn như cam kết của Thống đốc.
Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó trưởng phòng đầu tư, CTCK VietinbankSC
Dư địa để lãi suất giảm thêm là có do CPI dự báo năm 2015 chỉ ở quanh mức 3,5%. Do đó, lãi suất huy động có thể giảm thêm 0,5%. Tuy nhiên, điều này còn phụ thuộc vào Ngân hàng Nhà nước, do phải cân đối với việc điều hành tỷ giá. Nếu lãi suất VND xuống quá thấp, người đầu tư có xu hướng chuyển từ gửi VND sang USD gây áp lực tới VND.
Ông Nguyễn Hữu Bình, Trưởng phòng Phân tích, CTCK IVS
Hiện tại đang có một vài thông tin rằng, NHNN có thể giảm thêm lãi suất ở mức 50 điểm. Ở đây chúng ta nói đến giảm lãi suất huy động nhiều hơn, bởi hiện nay, không có quy định chính thức nào liên quan đến đầu ra của ngân hàng cả.
Ông Nguyễn Hữu Bình
Với mức lạm phát thấp của năm 2014 và những dấu hiệu tiếp theo của 2015 thì vẫn có thể thực hiện được và điều này. Tuy nhiên, nếu như lãi suất giảm quá sâu và liên tiếp như vậy có thể sẽ dẫn tới dòng tiền có sự thay đổi và chuyển hướng. Vì thế, NHNN hẳn nhiên sẽ phải tính toán tất cả các yếu tố trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.
Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược, CTCK MBS
Lạm phát năm 2015 dự kiến sẽ tiếp tục giảm và duy trì thấp, trong đó, lạm phát theo tháng đang giảm tháng thứ 4 liên tiếp. Điều đó củng cố khả năng lãi suất còn có thể giảm thêm trong năm nay, nhất là trong bối cảnh chung nhiều nền kinh tế lớn trên thế giới đang nới lỏng tiền tệ. Do đó, tôi cho rằng, khả năng dòng vốn tín dụng sẽ khơi thông trong năm nay phù hợp với mục tiêu tăng trưởng tín dụng từ 13-15%. Điều này sẽ gián tiếp tác động tích cực tới thị trường chứng khoán nói chung và thị trường bất động sản nói riêng. Trong đó, các gói tín dụng cho bất động sản khả năng sẽ tiếp tục được tháo gỡ và đẩy mạnh giải ngân trong năm nay như:
- Thông tư 32/TT-NHNN có hiệu lực từ 25/11/2014 đã nới lỏng điều kiện được vay vốn gói tín dụng 30.000 tỷ đồng dành cho nhà ở xã hội.
- Gói tín dụng 50.000 tỷ đồng cho nhà ở thương mại đang trong quá trình dự thảo với lãi suất cho vay ổn định 7%/năm và thời hạn cho vay 10 năm.
Bà Nguyễn Ngọc Lan, Trưởng phòng môi giới, CTCK Agriseco
Lãi suất hiện đã giảm về mức tương đương giai đoạn ổn định trước khủng hoảng năm 2007. Hơn nữa, NHNN dự kiến điều chỉnh tỷ giá năm nay khoảng 2%.
Bà Nguyễn Ngọc Lan
Do đó, tôi cho rằng, khó có thể giảm thêm lãi suất huy động khi mặt bằng lãi suất này đã về mức rất thấp. Có chăng, NHNN có thể cân nhắc giảm các lãi suất liên ngân hàng.
Theo chu kỳ vài năm trở lại đây thì tháng 3 là thời điểm thị trường có những diễn biến tích cực do có khá nhiều thông tin kết quả kinh doanh của khối doanh nghiệp niêm yết. Thị trường trong tuần tới (9/3 đến 13/3) sẽ theo xu hướng nào?
Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng bộ phận Phân tích vĩ mô, CTCK Vietcombank (VCBS)
Trong những phiên gần đây, dòng tiền vào thị trường đã có những chuyển biến tích cực. Lượng tiền nhàn rỗi sau Tết dường như đã được kích hoạt khi:
(1) Các tín hiệu từ nền kinh tế tiếp tục cho thấy sự ổn định và đà phục hồi đúng hướng, đặc biệt là việc lạm phát ở mức thấp giúp củng cố kỳ vọng mặt bằng lãi suất sẽ tiếp tục giữ ở mức thấp trong thời gian tới,
(2) Khối ngoại liên tục mua ròng khá bền bỉ trong nhiều phiên liên tiếp đã tác động tích cực lên tâm lý khối nội.
Tôi cho rằng, trong bối cảnh kỳ đại hội cổ đông và công bố kết quả kinh doanh quý I/2015 đang đến gần, việc thị trường đang có những diễn biến đi ngang tích lũy để củng cố mặt bằng giá sẽ tạo điều kiện tốt để kích thích và thu hút nhà đầu tư cũng như dòng tiền mới tham gia thị trường nhằm đón đầu cơ hội.
Theo đó, tôi kỳ vọng vào một xu hướng tăng điểm dần với thanh khoản cải thiện trong tuần giao dịch sắp tới.
Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó trưởng phòng đầu tư, CTCK VietinbankSC
Tuần tới, thị trường có thể sẽ điều chỉnh giảm và kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 485 điểm. Thị trường có thể tích lũy thêm ở ngưỡng này để chờ đợi thông tin kết quả kinh doanh quý I/2015 của các doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng đã tăng khá nhiều trong thời gian qua.
VN-Index đã chinh phục được mốc 600 điểm khá thành công. Tuy nhiên, do khối ngoại, mà ở đây là nhóm quỹ ETF đảo danh mục, nên 2 phiên cuối tuần họ bán ra mạnh đã đẩy chỉ số này lùi xa mốc 600 điểm. Về cơ bản, NĐT nội đều nhận ra điều này nên sẽ không gặp nhiều áp lực tháo chạy trước diễn biến trên.
Theo góc nhìn đó, tôi vẫn có đánh giá tích cực với thị trường lúc này và VN-Index sẽ trở lại mốc 600 điểm nhờ vào nhóm cổ phiếu lớn nhiều hơn. Thanh khoản đang gia tăng cho thấy, NĐT khá hào hứng và nó là điều kiện giúp thị trường sẽ tiến tới vùng 608 điểm trước khi điều chỉnh trở lại. Do đó, NĐT vẫn có thể mua vào trong thời điểm này. Thị trường sẽ còn xoay quanh khu vực 600-610 điểm trong khoảng 2 tuần nữa trước khi có diễn biến tích cực.
Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược, CTCK MBS
Động lực chính cho đợt hồi phục trong tháng 2 và tháng 3 chủ yếu vẫn đến từ giao dịch của khối ngoại khi thị trường được hỗ trợ bởi lực mua ròng 15 phiên liên tiếp kể từ 5/2/2015. Trong đó, sức mua của khối này tập trung vào các bluechip lớn có tác động mạnh tới xu thế thị trường chung như CTB, VCB, BID, MGW, BVH, VIC, STB, KBC… khiến các chỉ số được hỗ trợ tích cực.
Tuy nhiên, có một thực tế là thị trường đang gặp khó khăn trong việc vượt vùng kháng cự 600 điểm, mà nguyên nhân chính là sự hạn chế của dòng tiền, sức cầu nội suy giảm đáng kể do margin bị thắt chặt và do đó lực tăng của thị trường lại phụ thuộc chủ yếu vào lực cầu của khối ngoại.
Các giai đoạn tiệm cận kháng cự 600 điểm thì áp lực bán gia tăng mạnh, trong khi cầu nội vẫn khá hạn chế và do đó, thị trường thể hiện rõ trạng thái suy yếu mỗi khi gặp ngưỡng kháng cự trên. Nói cách khác, tuần qua thị trường thực sự chưa đủ sức mạnh để vượt qua ngưỡng cản ngắn hạn. Thị trường đang tạo vùng sideway quanh ngưỡng 583 - 593 và khả năng sẽ tiếp tục xu hướng này trong tuần tới.
Bà Nguyễn Ngọc Lan, Trưởng phòng môi giới, CTCK Agriseco
Tuần tới sẽ là tuần đầu tiên quỹ FTSE Vietnam ETF tiến hành tái cơ cấu danh mục. Thông thường trong các tuần tái cơ cấu của quỹ ETF, thị trường chung ít có biến động lớn về điểm số. Do vậy, tôi cho rằng, thị trường nhiều khả năng tiếp tục phân hóa và đi ngang tích lũy trong vùng 590-600 điểm trong tuần tới.
Trong tuần qua, dòng tiền đã có sự phân hóa nhất định và vẫn xoay vòng ở các nhóm cổ phiếu như bất động sản, ngân hàng, chứng khoán, dầu khí… Nếu ở góc độ đầu tư, nhóm cổ phiếu nào là đáng lưu tâm, đặc biệt là trong ngắn hạn theo quan niệm của ông/bà?
Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng bộ phận Phân tích vĩ mô, CTCK Vietcombank (VCBS)
Ở góc độ đầu tư, tôi tiếp tục đánh giá cao nhóm cổ phiếu ngân hàng khi nhóm cổ phiếu này có không ít ưu thế, như có vốn hóa thị trường đủ lớn để chi phối rổ chỉ số và tác động lớn đến các nhóm cổ phiếu còn lại. Đồng thời, liên tục nhận được các thông tin chính sách hỗ trợ tích cực trong bối cảnh hoạt động tái cơ cấu hệ thống ngân hàng được đẩy mạnh.
Bên cạnh đó, các nhà đầu tư cũng có thể lưu ý đến các nhóm cổ phiếu được dự báo có kết quả kinh doanh tốt như xuất khẩu, hoặc được hưởng lợi từ chi phí đầu vào giảm như vận tải, hóa chất, vật liệu xây dựng….
Ông Nguyễn Nhật Cường, Phó trưởng phòng đầu tư, CTCK VietinbankSC
Việc tăng giá điện 7,5% có thể sẽ tạo hiệu ứng tích cực lâu dài tới nhóm cổ phiếu sản xuất điện như NT2, PPC, VSH... Ngoài ra, với việc thanh khoản thị trường bất động sản tăng trở lại, nhà đầu tư có thể quan tâm theo dõi họn trong nhóm cổ phiếu bất động sản để đầu tư như DXG, NDN...
Ông Nguyễn Hữu Bình, Trưởng phòng Phân tích, CTCK IVS
Tôi cho rằng, nhóm bank là ẩn số rất hấp dẫn và sẽ là động lực cho cú bứt phá qua mốc 610 điểm tiến lên vùng 640. Tuy nhiên, thì điều này chưa thể diễn ra bởi bank sẽ phải tích lũy thêm một thời nữa. Vì thế, giai đoạn này nhóm bank khó tạo ra sự đột biến mà chủ yếu mang tính chất giữ nhịp cho thị trường.
Thị trường chủ yếu sẽ sối động với nhóm cổ phiếu nhỏ và vừa ở tất cả các lĩnh vực miễn là có thông tin tích cực. Đây là những cổ phiếu tôi cho rằng sẽ tạo ra biên lợi nhuận tích cực hơn cho dù bước khởi động vẫn chậm chạp.
Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc chiến lược, CTCK MBS
Dòng tiền trong tuần qua xoay vòng rất nhanh qua các nhóm như Sông Đà, bất động sản, xây dụng hạ tầng, dầu khí, sản xuất điện…, nhưng không duy trì tại một nhóm nào lâu. Điều đó cho thấy tính đầu cơ ngắn hạn của thị trường cao, chứng tỏ nhà đầu tư vẫn đang khá thận trọng với thị trường ngắn hạn trước mốc kháng cự 600 điểm.
Trong tuần tới, tôi cho rằng, dòng tiền sẽ tạm xa rời dòng bluechips mà tập trung vào nhóm cổ phiếu midcap và penny (dưới mệnh giá) có thông tin hỗ trợ hoặc chuyển biến tốt về hoạt động kinh doanh như NT2, HT1, BCC, KBC, DXG, TTF, ITD, TIG… Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu được NĐT nước ngoài mua ròng cũng sẽ hút dòng tiền như: CTG, BID, HBC…
Bà Nguyễn Ngọc Lan, Trưởng phòng môi giới, CTCK Agriseco
Với việc hồi phục của kinh tế vĩ mô, tốc độ tăng trưởng tín dụng tăng mạnh, lãi suất ở mức thấp, tôi tiếp tục cho rằng, nhóm cổ phiếu ngân hàng và bất động sản sẽ là các cơ hội đầu tư tốt trong năm 2015.
