Cổ phiếu GKM vẫn chưa phục hồi sau nhịp giảm mạnh cuối năm 2024
Cùng với kết quả kinh doanh đi lùi và cổ đông lớn giảm sở hữu trong năm 2024, vì vậy cổ phiếu CTCP GKM Holdings (mã GKM - sàn HNX) đã có nhịp giảm mạnh từ nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, khi thị trường phục hồi và tăng mạnh trong hơn 7 tháng đầu năm 2025, cổ phiếu GKM gần như vẫn tiếp tục đi ngang và giao dịch dưới mệnh giá.
Cụ thể, đỉnh điểm ngày 6/8/2024, cổ phiếu GKM giao dịch vùng 42.000 đồng/cổ phiếu nhưng tới ngày 21/1/2025 chỉ còn 4.000 đồng/cổ phiếu và tính tới ngày 12/8/2024 còn 4.400 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 89,5% so với đỉnh ngày 6/8/2024.
 |
Cổ phiếu GKM vẫn đi ngang trong hơn 7 tháng đầu năm 2025. |
Theo tìm hiểu, sau khi duy trì đà mở rộng doanh thu từ năm 2020-2023, trong năm 2024, GKM Holdings báo cáo doanh thu giảm 62,5%, về 145,48 tỷ đồng, lợi nhuận sau 90,2%, về 3,85 tỷ đồng.
Thêm nữa, đầu năm 2024, GKM Holdings có hai cổ đông lớn là CTCP Chứng khoán APG (mã APG – sàn HOSE) sở hữu 19,12% vốn điều lệ; ông Đặng Việt Lê, Chủ tịch HĐQT sở hữu 10,7% vốn điều lệ và còn lại 70,18% vốn điều lệ thuộc các cổ đông nhỏ sở hữu dưới 5% vốn điều lệ.
Tuy nhiên, tính tới cuối quý II/2025, sau khi hai cổ đông lớn liên tục bán ra cổ phiếu, GKM Holdings bắt đầu ghi nhận cơ cấu cổ đông rất phân tán, ông Đặng Việt Lê, Chủ tịch HĐQT sở hữu 2,45% vốn điều lệ, CTCP Chứng khoán APG sở hữu 7,49% vốn điều lệ, còn lại 90,05% vốn điều lệ thuộc về các cổ đông nhỏ sở hữu dưới 5% vốn điều lệ.
Ngược với xu hướng đi ngang sau nhịp giảm mạnh cuối năm 2024, chỉ số VN-Index và các cổ phiếu nhóm ngành vật liệu xây dựng, đầu tư tài chính, chứng khoán liên tục vượt đỉnh lịch sử với thanh khoản tăng kỷ lục trong những tuần gần đây.
Theo tìm hiểu, GKM Holdings thành lập vào tháng 9/2010, tiền thân là CTCP Khang Minh Group. Ban đầu, công ty hoạt động kinh doanh chính trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh gạch không nung xi măng cốt liệu, chủ yếu phục vụ thị trường Ninh Bình (trước đây là Hà Nam), Hà Nội và các tỉnh lân cận. Đến năm 2017, Công ty thực hiện niêm yết lên sàn chứng khoán HNX với mã là GKM.
Năm 2023 là một năm đánh dấu bước chuyển mình lớn của công ty. Theo đó, các cổ đông tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2023 đã thông qua loạt nội dung quan trọng như đổi tên công ty thành GKM Holdings như hiện tại, tái cấu trúc theo mô hình “Holdings Company”, đặc biệt là chuyển hướng ngành nghề kinh doanh chính sang lĩnh vực đầu tư, cụ thể là “Hoạt động hỗ trợ dịch vụ tài chính chưa được phân vào đâu”.
Hiện tại, GKM Holdings giới thiệu lĩnh vực kinh doanh chính là kinh doanh vật liệu xây dựng, đầu tư tài chính. Trong đó, tính tới ngày 30/6/2025, hơn 50,8% tổng tài sản, tương ứng 256,8 tỷ đồng liên quan tới đầu tư tài chính dài hạn vào các doanh nghiệp bất động sản, năng lượng.
GKM Holdings thuyết minh chủ yếu 85,5 tỷ đồng đầu tư vào CTCP Eco HT (lĩnh vực bất động sản), chiếm 19% vốn điều lệ; đầu tư 60 tỷ đồng vào CTCP Power Trade (lĩnh vực bất động sản), chiếm 20% vốn; đầu tư 48,5 tỷ đồng vào CTCP APG Energy Nghệ An (năng lượng), chiếm 9% vốn điều lệ; đầu tư 54 tỷ đồng vào CTCP APG ECO Hoà Bình (trồng trọt, chăn nuôi hỗn hợp), chiếm 10,13% vốn điều lệ …
Như vậy, bên cạnh lĩnh vực vật liệu xây dựng với các dòng sản phẩm đá Thạch Anh Khang Minh, Nhôm Khang Minh đang được kỳ vọng phục hồi cùng với sự phục hồi của thị trường bất động sản khi quy định pháp luật mới có hiệu lực thúc đẩy tháo gỡ pháp lý, đẩy nhanh tiến độ xây dựng các dự án dân dụng, từ đó thúc đẩy sự phục hồi của ngành vật liệu xây dựng.
Bên cạnh triển vọng phục hồi của vật liệu xây dựng, GKM Holdings còn thể hiện tham vọng lớn khi tại Đại hội đồng cổ đông năm 2025 đã thông qua hàng loạt kế hoạch gọi vốn đáng chú ý để thực hiện tái cấu trúc, mở rộng vốn đầu tư.
Cụ thể, GKM Holdings lên kế hoạch chào bán 20 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động 200 tỷ đồng, dự kiến thực hiện trong năm 2025; chào bán cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 2:1, tương ứng chào bán hơn 15,7 triệu cổ phiếu để huy động 157,17 tỷ đồng, dự kiến triển khai trong năm 2025; và phát hành cổ phiếu ESOP với tỷ lệ 5% tổng lượng cổ phiếu đang lưu hành, ước tính phát hành thêm hơn 1,57 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động hơn 15,7 tỷ đồng.
Về số tiền huy động từ cổ đông hiện hữu, GKM Holdings dự kiến dùng 110,02 tỷ đồng bổ sung vốn lưu động và 47,15 tỷ đồng trả nợ vay, dự kiến giải ngân trong năm 2025 - 2026; số tiền huy động từ đợt phát hành riêng lẻ, GKM Holdings dự kiến dùng 150 tỷ đồng bổ sung vốn lưu động để đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết, đầu tư vào các khu công nghiệp, và còn lại 50 tỷ đồng bổ sung vào vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Như vậy, nếu hoàn thành cả ba đợt tăng vốn, vốn điều lệ của GKM Holdings dự kiến tăng từ 314,3 tỷ đồng, lên 687,23 tỷ đồng.
Việc được cổ đông thông qua với giá phát hành cao hơn thị giá trên sàn cũng là một điểm đáng lưu ý trong thời gian tới khi doanh nghiệp có thể bổ sung vốn kinh doanh, mở rộng đầu tư để thực hiện tái cấu trúc sau một năm kinh doanh đi lùi.
Có lịch sử trả cổ tức hấp dẫn
Được biết, theo kế hoạch, GKM Holdings sẽ trả cổ tức năm 2024 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 5%.
Thêm nữa, nếu nhìn vào dữ liệu lịch sử, năm 2021 trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10%; năm 2022 trả cổ tức với tỷ lệ 20% bằng cổ phiếu; năm 2023 không trả cổ tức.
Như vậy, nhìn vào dữ liệu lịch sử, GKM Holdings có chính sách trả cổ tức hấp dẫn so với thị giá hiện tại chỉ giao dịch vùng 4.400 đồng/cổ phiếu.
Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý, dù thị giá thấp và lịch sử cổ tức cao, đồng thời có triển vọng hưởng lợi gián tiếp từ thị trường bất động sản nhưng điểm đáng lưu ý liên quan tới cơ cấu cổ đông phân tán.
Cụ thể, tính tới cuối quý II/2025, sau khi hai cổ đông lớn giảm sở hữu trong năm 2024 và đầu năm 2025, 90,05% vốn điều lệ của GKM Holdings đang thuộc sở hữu của nhóm cổ đông sở hữu dưới 5% vốn điều lệ, đây là một cơ cấu cổ đông rất phân tán.
Như vậy, trong ngắn hạn khi mà cổ phiếu chỉ giao dịch vùng 4.400 đồng/cổ phiếu nhưng doanh nghiệp sắp chào bán riêng lẻ, cho cổ đông hiện hữu và phát hành cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, đây có thể xem là điểm cộng đáng lưu ý trong thời gian tới.
