VN-Index có thể lên 2.000 - 2.100 điểm
Những diễn biến dồn dập, khó đoán định của thị trường chứng khoán kể từ đầu năm tới nay và trong những phiên giao dịch gần đây khiến cộng đồng nhà đầu tư không khỏi trăn trở về triển vọng thị trường cuối năm 2025, cũng như trong năm tới.
Tại Diễn đàn Cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam VWAS 2025 do Báo Tài chính - Đầu tư và Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA) tổ chức, đại diện cơ quan quản lý và các thành viên thị trường đã có những chia sẻ, trao đổi cụ thể về triển vọng của thị trường cổ phiếu trong thời gian tới.
Bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phòng Phân tích và Chiến lược thị trường, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết, ngay từ đầu năm, ACBS đã dự báo 2025 sẽ là năm bản lề của nền kinh tế, cũng như là thị trường chứng khoán Việt Nam. Cụ thể, định hướng của Chính phủ tập trung phát triển nội lực, tự lực tự cường, đẩy mạnh đầu tư công… là yếu tố nội tại thúc đẩy sự phát triển kinh tế. Trong khi đó, VN-Index đang giao dịch trong vùng biên độ tương đối giống giai đoạn 2012-2015 và được kỳ vọng giao dịch quanh vùng định giá trung vị khoảng 1.450 - 1.500 điểm.
Tuy nhiên sau đó, diễn biến thuế quan từ Mỹ làm xáo trộn nhiều dự phóng và quý II/2025 mang tới diễn biến đầy bất ngờ, khi hoạt động của các doanh nghiệp vốn tưởng bị ảnh hưởng nặng nề bởi thuế quan lại tốt hơn dự báo rất nhiều nhờ hiệu ứng đẩy hàng trước thuế. Lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết vượt xa kỳ vọng của giới phân tích, nhất là với nhóm ngân hàng và bất động sản.
| |
Bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phòng Phân tích và Chiến lược thị trường, Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) chia sẻ tại Diễn đàn. Ảnh: Chí Cường |
“Trong bối cảnh này, quay về định giá trung vị, VN-Index đã giao dịch ở quanh mức 1.600 - 1.700 điểm. Tôi cho rằng, đây mới là mức trung vị, hoàn toàn phù hợp với bối cảnh hiện nay khi lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết cải thiện, thậm chí chưa phản ánh hết đà tăng trưởng của doanh nghiệp nói riêng và nền kinh tế nói chung”, bà Trang chia sẻ.
Chưa kể, với sự tăng trưởng của nhóm đầu tư công, dòng tiền sẽ được lan toả sang các ngành khác, các doanh nghiệp khác từ đó thúc đẩy mạnh mẽ hơn lợi nhuận trên thị trường.
"Trong 2-3 tuần gần đây, chỉ số có sự chậm lại chứ chưa thực sự điều chỉnh, vì sau khi tăng hơn 30% kể từ đầu năm tới nay, VN-Index mới đang giảm khoảng 3-4%. Trong khi với một đà tăng như vậy, việc điều chỉnh 15% là bình thường. Diễn biến hiện tại chỉ thể hiện tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước thềm của nhiều tin tức như số liệu tăng trưởng GDP quý III hay câu chuyện nâng hạng", bà Đỗ Minh Trang phân tích, đồng thời dự báo, với kịch bản có nhiều yếu tố tích cực, nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng vào những mức tăng mạnh mẽ hơn trong vòng 6 tháng tới.
Giám đốc phân tích ACBS tự tin vào khả năng tăng thêm 1 độ lệch chuẩn nữa về định giá, theo đó, VN-Index có thể lên đến 2.000 - 2.100 điểm.
Lưu ý thêm một câu chuyện khác, dữ liệu của ACBS chỉ ra, từ tháng 4 đến nay, lực lượng chi phối và ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường chứng khoán Việt Nam đến từ nhóm nhà đầu tư tổ chức trong nước, trong khi tỷ lệ của nhà đầu tư nước ngoài không có nhiều thay đổi. Đáng chú ý, nhóm nhà đầu tư tổ chức trong nước này chỉ có một tỷ lệ nhỏ là tự doanh công ty chứng khoán, số đông thuộc về các quỹ, doanh nghiệp trong nước.
“Chúng ta đang có một lực lượng mới tham gia thị trường và dòng tiền thông minh đến từ chính những doanh nghiệp nội, Đây là một tín hiệu rất tích cực và dòng tiền dự kiến sẽ tiếp tục ở lại thị trường trong giai đoạn tới”, bà Trang chia sẻ.
4 ngành trọng điểm
Chia sẻ góc nhìn về những ngành có triển vọng tích cực trong thời gian tới, bà Trang đánh giá, cần giữ niềm tin vào việc thị trường chứng khoán đang trong xu hướng tăng dài hạn và đóng góp lớn cho đà tăng này chính là ngành ngân hàng.
“Ngành ngân hàng vẫn đang là kênh dẫn vốn chính cho nền kinh tế. Với đà tăng trưởng tích cực và mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức cao, nhóm ngân hàng đang có nhiều lợi thế. Theo tôi, định giá của ngành ngân hàng vẫn chưa ở mức cao so với lịch sử, kể cả PE và PP. Nhà đầu tư hoàn toàn có thể nắm giữ trung, dài hạn với cổ phiếu ngân hàng ở tỷ trọng hợp lý”, bà Trang cho biết.
Một nhóm ngành khác cũng thu hút dòng tiền là bất động sản. Thị trường bất động sản đã ấm lên kể từ cuối năm 2024, nhưng mới chỉ ở dự án của các doanh nghiệp lớn, chưa có sự lan toả rộng khắp với các chủ đầu tư quy mô vừa và nhỏ.
“Tôi cho rằng, cuối năm 2025 và năm 2026, cùng với cơ chế tháo gỡ các vướng mắc chính sách và pháp lý của Chính phủ, thị trường bất động sản sẽ hồi phục đồng đều. Doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản cỡ vừa và nhỏ sẽ diễn biến tích cực hơn, khiến bức tranh lợi nhuận của ngành này khởi sắc”, bà Trang chia sẻ.
| |
Toàn cảnh phiên thảo luận. Ảnh: Đức Thanh |
Một chủ điểm đầu tư khác là đầu tư công và trong chủ đề này, nhiều doanh nghiệp vật liệu xây dựng đang trong môi trường kinh doanh khá thuận lợi: nhu cầu nội địa tích cực, giá cả nguyên vật liệu vẫn còn thấp do thị trường Trung Quốc chưa thực sự phục hồi. Nhờ vậy, biên lợi nhuận của nhóm vật liệu xây dựng được mở rộng.
Cuối cùng, nhóm bán lẻ đang được các nhà đầu tư ưa chuộng. Số liệu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ trong tháng 8/2025 khởi sắc hơn và cao hơn bình quân của 8 tháng đầu năm, nhưng vẫn còn thấp hơn rất nhiều so với giai đoạn trước dịch. Sau giai đoạn tăng trưởng kinh tế, các chính sách nới lỏng, hiệu ứng lan toả sớm hay muộn sẽ thẩm thấu vào nền kinh tế, kích cầu nhu cầu tiêu dùng phục hồi. Chưa kể, thị trường bán lẻ tập trung vào nhu cầu nội địa, ít chịu tác động từ các vấn đề thuế quan, xuất nhập khẩu, tỷ giá…
“Tôi cho rằng đây là 4 ngành trọng điểm sẽ có nhiều cơ hội trong nửa cuối năm nay và thời gian tới”, bà Trang nhấn mạnh.