Thay vì chỉ dựa vào tăng lãi suất, nhiều quốc gia châu Á đang thử nghiệm các biện pháp ít tốn kém hơn để hỗ trợ đồng nội tệ
Làn sóng bất ổn địa chính trị tại Trung Đông hồi đầu năm từng đẩy giá dầu tăng vọt, gây sức ép lớn lên các đồng tiền châu Á, đặc biệt tại những nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng. Dù giá dầu sau đó hạ nhiệt khi Mỹ và Iran phát tín hiệu tiến gần đến một thỏa thuận, tác động vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Các đồng tiền như rupiah của Indonesia, rupee của Ấn Độ và baht của Thái Lan vẫn nằm trong nhóm 5 đồng tiền mất giá mạnh nhất trong năm nay, xét trên rổ 22 đồng tiền của các thị trường mới nổi được Bloomberg theo dõi.
Để ứng phó, thay vì chỉ dựa vào hai công cụ quen thuộc là tăng lãi suất và can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối, nhiều quốc gia đang thử nghiệm những biện pháp ít tốn kém hơn để hỗ trợ đồng nội tệ.
“Tất cả đều hướng đến mục tiêu bảo toàn dự trữ ngoại hối trong bối cảnh biến động và bất định ngày càng gia tăng”, ông Claudio Piron, Trưởng bộ phận Chiến lược ngoại hối và lãi suất châu Á tại BofA Global Research nhận định. “Đồng thời, nhiều quốc gia cũng đang cố gắng cân bằng giữa việc bảo vệ ổn định tỷ giá và duy trì thanh khoản trong nước. Thu hút dòng vốn chảy vào là chiến lược then chốt để đạt được mục tiêu này”.
Đa dạng hóa công cụ bảo vệ đồng nội tệ
Hiện nhiều biện pháp thu hút ngoại tệ đang được các nền kinh tế mới nổi châu Á triển khai theo những cách khác nhau.
Ấn Độ là ví dụ nổi bật. Chính phủ nước này đã thu hút gần 40 tỷ USD từ cộng đồng kiều bào thông qua các tài khoản tiền gửi bằng USD với lãi suất cao. Biện pháp này góp phần giúp đồng rupee phục hồi sau khi chạm mức thấp kỷ lục vào tháng 5.
Trong khi đó, Hàn Quốc thúc đẩy các doanh nghiệp trong nước đưa ngoại tệ thu được từ xuất khẩu về nước nhanh hơn, một biện pháp được gọi là “hồi hương vốn doanh nghiệp”. Kết quả là đồng Won ghi nhận mức tăng theo tháng lớn nhất kể từ năm 2022.
Tại Indonesia, cơ quan quản lý đã thu hút khoảng 1,6 tỷ USD vốn đầu tư vào trái phiếu trong hai tháng gần đây sau khi đưa ra các ưu đãi dành cho nhà đầu tư nước ngoài. Còn Đài Loan (Trung Quốc) áp dụng cách tiếp cận trực tiếp hơn, yêu cầu các doanh nghiệp xuất khẩu bán USD vào những thời điểm đồng nội tệ suy yếu.
Tuy nhiên, các công cụ truyền thống vẫn được duy trì. Ngân hàng trung ương Indonesia đã tăng lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong tháng 5 và tháng 6, đồng thời tiếp tục can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối. Philippines tăng lãi suất 50 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tháng trước đã thắt chặt chính sách tiền tệ lần đầu tiên trong 3 năm qua.
MUFG Bank dự báo, Indonesia và Philippines mỗi nước sẽ còn tăng lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay, trong khi Hàn Quốc có thể tăng thêm ít nhất một lần.
Chìa khóa đến từ dòng vốn
Sự suy yếu dai dẳng của các đồng tiền châu Á đang cho thấy vấn đề không chỉ nằm ở những yếu tố ngắn hạn mà còn liên quan đến cấu trúc thị trường. Đáng chú ý, các đồng tiền trong khu vực mất giá ngay cả khi nền tảng kinh tế vẫn khá tích cực, với thặng dư thương mại, kinh tế vĩ mô ổn định, xuất khẩu vững và thị trường chứng khoán sôi động.
Bà Low Guan Yi, Trưởng bộ phận Thu nhập cố định châu Á tại M&G Investments nhận xét: “Điều này cho thấy sự mất cân bằng nằm nhiều hơn ở cơ cấu dòng vốn thay vì nền tảng thương mại, nghĩa là chỉ can thiệp ngoại hối có thể không đủ để giải quyết tình trạng suy yếu của đồng tiền”.
Đồng quan điểm, ông Michael Wan, chuyên gia phân tích tiền tệ cấp cao tại MUFG Bank đánh giá, các ngân hàng trung ương châu Á đang giữ lại nguồn lực dự trữ để ứng phó với những bất ổn toàn cầu lớn hơn, từ giá dầu, hiện tượng El Niño đến sức mạnh của đồng USD. Thu hút thêm nguồn USD từ bên ngoài sẽ tiếp tục là một phần quan trọng trong chiến lược này.
