Tại Hội nghị nhà đầu tư năm 2025 tổ chức sáng 11/1, ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc Đầu tư quỹ Dragon Capital nhận định chung về tình hình kinh tế vĩ mô, với quan điểm Việt Nam đang bước vào kỷ nguyên mới của tăng trưởng và đổi mới chính trị, hệ thống tư duy.
Năm 2025, tiêu dùng nội địa và đầu tư công sẽ là động lực tăng trưởng chính.
Ông Tuấn phân tích, xuất khẩu sẽ có nhiều thử thách để tạo ra đột phá lớn. Tổng mức thương mại hàng hóa toàn cầu được dự báo tăng trưởng chỉ 2-3% năm 2025, trong khi 60% thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam dự kiến sẽ gặp khó khăn.
Đầu tư cần phải đi đôi với chỉ số ICOR (Hiệu quả vốn đầu tư) thấp. Đầu tư cần tập trung vào các dự án có hiệu quả kinh tế cao, tránh đầu tư dàn trải; giảm tổn thất lãng phí và đảm bảo tiến độ thi công; nâng cao năng suất lao động và đổi mới công nghệ để nâng cao hiệu quả sản xuất.
Nhiều dự án trọng điểm quốc gia đã “chạy” rất nhanh như: Nhà ga T3 sân bay Tân Sơn Nhất dự kiến hoàn thành nửa đầu năm 2025, sân bay Long Thành dự kiến hoàn thành nửa đầu năm 2025... Dự án đường dây 500KV Quảng Trạch đã hoàn tất trong tháng 9/2024. Riêng dự án đường sắt cao tốc Bắc Nam, với tổng mức đầu tư gần 69 tỷ USD, vào năm 2027 bắt đầu xây dựng, sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến tiêu dùng, bất động sản.
Dragon Capital cho rằng, đầu tư công sẽ đóng vai trò dẫn dắt cho đầu tư tư nhân. “Nếu niềm tin của khối doanh nghiệp tư nhân cao thì câu chuyện tăng trưởng kinh tế hai con số không khó”, ông Tuấn khẳng định.
Trên nền chi tiêu đầu tư công hiệu quả , tăng trưởng kinh tế Việt Nam sẽ có 2 kịch bản.
Nếu chính sách thương mại của Mỹ quá quyết liệt, điều chỉnh chính sách tiền tệ từ mức vừa phải đến thắt chặt nhẹ tăng 150 điểm cơ bản, tăng trưởng GDP khó bứt quá, chỉ khoảng 6,5-7%.
Nếu chính sách tài khóa có mục tiêu và chọn lọc từ Tổng thống Mỹ đắc cử Donald Trump, giữ chính sách tiền tệ nới lỏng, tăng trưởng GDP Việt Nam có thể tăng trưởng từ 7,5 - 9%.
Ông Tuấn cũng đưa ra 3 kịch bản tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cho năm 2025.
Nếu chính sách bảo hộ thương mại xảy ra, lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 chỉ tăng 5-8%. Khi các nền kinh tế thế giới giảm tốc đáng kể do tác động của chiến tranh thương mại, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn, gây áp lực.
Trường hợp kinh tế toàn cầu giảm tốc nhưng tránh được suy thoái, các vướng mắc trong lĩnh vực bất động sản Việt Nam được tháo gỡ, giúp ngân hàng tự tin giải ngân tín dụng, từ đó tiêu dùng cá nhân cải thiện, trong kịch bản cơ sở, lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng 15-17%.
Trong kịch bản đầu tư công tạo động lực thực sự và niềm tin cho khu vực kinh tế tư nhân, kích thích tài khóa, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể vượt lên 18-25%.
Triển vọng các kênh đầu tư
Với bức tranh kinh tế vĩ mô như vậy, 4 kênh tài sản đầu tư, bao gồm bất động sản, chứng khoán, trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) và vàng được Dragon Capital phân tích kỹ.
Đầu tiên là kênh vàng, cá nhân ông Tuấn cho biết, chỉ giữ khoảng 2% trong danh mục đầu tư. Vàng có giai đoạn tăng giá mạnh, nhưng nhìn về dài hạn 10-50 năm thì vàng lại không phải kênh đầu tư vượt trội so với các kênh khác.
Biến động giá vàng rất khó để đoán và hiệu suất đầu tư không cao như nhiều người nhận định, chuyên gia đánh giá. Xét về mặt đầu cơ, vàng bị hạn chế bởi sự giám sát chặt chẽ của Ngân hàng Nhà nước nhằm ổn định tỷ giá. Trên thang điểm 5 về hiệu suất các kênh đầu tư, ông Tuấn đánh giá kênh vàng chỉ được 2-2,5 điểm, giữ ở mức độ trung bình.
Trong khi đó, kênh đầu tư bất động sản và chứng khoán cùng được đánh giá ở mức 3,5-4 điểm.
Kênh trái phiếu hơn vàng, đạt mức 2,5-3 điểm.
Nhìn ở góc độ rộng khi cơ sở hạ tầng được kết nối, bất động sản là kênh đầu tư có nhiều tiềm năng. Kênh đầu tư này được cho là có tiềm năng trong bối cảnh các phân khúc, thị trường phục hồi rõ rệt hơn, đặc biệt tại khu vực phía Bắc.
Ngoài ra, nhiều dự án đang dần được tháo gỡ pháp lý và sẽ tiếp tục được triển khai mạnh mẽ trong những năm tới. Ngoài ra, ở một số khu vực chưa nhận được nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư sẽ trở thành khu vực tiềm năng có hiệu suất đầu tư cao.
Với kênh chứng khoán, chuyên gia từ quỹ cho biết trong ngắn hạn các yếu tố vĩ mô thế giới và xung đột thương mại có thể tạo ra biến động. Dragon Capital kỳ vọng hiệu suất thị trường song hành cùng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.
Năm nay, thị trường cũng có nhiều triển vọng trung hạn với việc Chính phủ quyết tâm cao cho tăng trưởng. Chính phủ đặt ra mục tiêu năm 2025 là tăng trưởng GDP 8%, xuất nhập khẩu tăng 12%.
Một trong những kỳ vọng lớn nhất của thị trường chứng khoán năm 2025 là khả năng được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi theo chuẩn của FTSE Russell.
Đưa ra lời khuyên đến nhà đầu tư, ông Tuấn chia sẻ về việc nên ưu tiên các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng rõ nét và được hưởng lợi trực tiếp từ chính sách hỗ trợ.
