Nhật Bản từng can thiệp vào thị trường tiền tệ trước đây, nhưng lần này lại có quy mô lớn hơn thường lệ. Hoạt động này nhận được sự hậu thuẫn từ Mỹ đồng thời đi kèm với sự ủng hộ chính trị rõ ràng. Một số nhà phân tích cho rằng đây có thể là dấu mốc làm thay đổi cách thị trường nhìn nhận và phản ứng với các đợt can thiệp tiền tệ trong tương lai.
"Bộ Tài chính Nhật Bản và Bộ Tài chính Mỹ đã biến đồng yên thành một thứ vũ khí hiệu quả… Khi hai quốc gia lớn cùng đồng lòng sử dụng nguồn lực quốc gia vốn ngày càng khan hiếm để nhắm vào cùng một mục tiêu, thị trường buộc phải lắng nghe", Jesper Koll, chuyên gia cấp cao tại Monex Group nhận định.
Đây là hoạt động phối hợp mua vào đồng yên đầu tiên giữa Mỹ và Nhật Bản kể từ năm 1998, và là lần can thiệp chung đầu tiên giữa hai nước kể từ khi nhóm G7 hành động để làm suy yếu đồng yên sau trận động đất năm 2011.
Với sự kết hợp giữa cam kết chính trị và tiềm lực tài chính, Mỹ và Nhật Bản đã tìm cách khiến việc đặt cược chống lại đồng yên trở nên tốn kém hơn, khi hai chính phủ cùng sử dụng nguồn lực tài chính quốc gia để hỗ trợ đồng yên.
Giáo sư Eswar Prasad của Đại học Cornell cho rằng đây chủ yếu là động thái mang tính phòng vệ. Tuy nhiên, chiến dịch này vẫn cho thấy chính sách tỷ giá ngày càng gắn chặt với các yếu tố địa chính trị.
"Hoạt động can thiệp vào thị trường tiền tệ rõ ràng đã mang đậm màu sắc địa chính trị”, ông Prasad nhận định và cho rằng chính quyền Tổng thống Donald Trump dường như sẵn sàng hỗ trợ các ngân hàng trung ương của những quốc gia được Mỹ xem là phù hợp với các ưu tiên chiến lược của Mỹ.
Một số nhà phân tích đã so sánh động thái này với việc Mỹ hỗ trợ đồng peso của Argentina dưới thời Tổng thống Javier Milei, khi quốc gia này đang đối phó với tình trạng bất ổn tiền tệ ngay trước thềm các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ quan trọng. Vào tháng 9 và tháng 10/2025, chính quyền Tổng thống Trump đã can thiệp bằng một gói hỗ trợ thông qua sử dụng Quỹ Bình ổn Tỷ giá (ESF) của Bộ Tài chính Mỹ để thực hiện hoán đổi tiền tệ trị giá 20 tỷ USD với ngân hàng trung ương Argentina, đồng thời mua vào đồng peso trên thị trường ngoại hối.
David Roche, chiến lược gia tại Quantum Strategy cho rằng động thái của Mỹ có thể vượt xa các mục tiêu về ổn định tài chính hay thị trường trái phiếu, và các yếu tố chính trị cũng có thể đóng vai trò nhất định.
Bên cạnh đó, giới phân tích cho rằng động thái can thiệp này đã thay đổi cách các nhà đầu tư nhìn nhận về đồng tiền này.
"Nó làm thay đổi các tính toán, đặc biệt là đối với các giao dịch sử dụng vốn vay… Nếu các nhà đầu tư xem rủi ro can thiệp là một mối đe dọa hiện hữu và có sự phối hợp, họ có thể sẽ thận trọng hơn khi duy trì các vị thế bán khống đồng yên với khối lượng lớn và chuyển hướng sang các tiền tệ khác để sử dụng làm đồng tiền tài trợ”, Billy Leung, chiến lược gia đầu tư tại Global X ETFs cho biết.
Đồng yên từ lâu đã là loại tiền tệ được ưa chuộng nhất toàn cầu để thực hiện các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) - hình thức mà nhà đầu tư vay vốn bằng đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở những nơi khác.
Chiến lược gia Billy Leung cho rằng hệ quả sâu rộng hơn là chính sách tỷ giá đã trở lại như một nguồn rủi ro đối với thị trường, sau nhiều năm không còn là yếu tố được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm. Nếu giới đầu tư ngày càng chuyển sang sử dụng các tiền tệ khác, như đồng euro làm đồng tiền tài trợ, điều này có thể làm thay đổi cách phân bổ vị thế trên các thị trường ngoại hối lớn.
Theo Masahiko Loo, chiến lược gia cấp cao về thu nhập cố định tại State Street Investment, sự kiện này buộc các nhà đầu tư phải ngày càng tính đến các diễn biến địa chính trị trong các quyết định của mình.
"Thay đổi lớn nhất là các nhà giao dịch giờ đây có thêm một biến số mới cần định giá: cơ chế phản ứng chính sách, chứ không chỉ là các yếu tố nền tảng vĩ mô”, ông cho biết.
