Nhiều công ty chứng khoán kỳ vọng, VN-Index năm 2026 có thể hướng tới các mục tiêu trên ngưỡng 2.000 điểm
Dự báo lợi nhuận quý IV/2025
Bước sang năm 2026, trong bối cảnh VN-Index vận động quanh vùng điểm cao, “sóng Tết Nguyên đán 2026” tiếp tục thu hút sự chú ý của giới đầu tư, đặc biệt khi xuất hiện sự dịch chuyển đáng kể của dòng vốn khối ngoại và tổ chức nhằm đón đầu kỳ đánh giá nâng hạng tiếp theo của FTSE vào tháng 3.
Sau khi các yếu tố mang tính kỹ thuật dần qua đi, thông tin về kết quả kinh doanh quý IV/2025 được dự báo sẽ trở thành tâm điểm. Những doanh nghiệp có kết quả vượt kỳ vọng và triển vọng tăng trưởng rõ ràng trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ thu hút dòng tiền, khiến diễn biến thị trường tiếp tục phân hóa theo bức tranh lợi nhuận.
Theo đánh giá của SSI Research, nhóm ngân hàng là điểm sáng về kết quả kinh doanh quý cuối năm 2025. Tăng trưởng tín dụng ổn định, thu nhập ngoài lãi cải thiện và chất lượng tài sản được kiểm soát tốt giúp nhiều ngân hàng duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số.
Cụ thể, Techcombank (mã TCB) dự kiến đạt hơn 8.150 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý IV/2025, tăng 74% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ nền lợi nhuận thấp của quý IV/2024, trong khi biên lãi ròng (NIM) được kỳ vọng duy trì quanh mức 3,7 - 3,75%. Các ngân hàng như HDBank (mã HDB), VPBank (mã VPB), Hàng hải (mã MSB), Tiên Phong (mã TPB) và MB (mã MBB) cũng được dự báo ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số nhờ tín dụng ổn định và thu nhập dịch vụ cải thiện.
Đối với nhóm bất động sản nhà ở, Hodeco (mã HDC) được VCBS dự báo có thể đạt mức tăng trưởng “bằng lần” trong quý IV/2025, với lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 60 tỷ đồng, tăng 590% so với cùng kỳ (nhờ mở bán sản phẩm tại dự án The Light City giai đoạn 1). Theo đó, lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 của Hodeco được dự phóng gấp 10 lần cùng kỳ, lên gần 670 tỷ đồng. Vinhomes (mã VHM) được dự báo có thể đạt lợi nhuận sau thuế 16.588 tỷ đồng trong quý IV/2025, tăng 18% so với cùng kỳ. Đất Xanh (mã DXG) được dự phóng lãi khoảng 170 tỷ đồng trong quý IV/2025, giảm 19% so với cùng kỳ.
Ở nhóm bất động sản khu công nghiệp, theo dự báo của một số công ty chứng khoán, trong quý cuối năm 2025, Kinh Bắc (mã KBC) được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận hơn 250 tỷ đồng, tăng 881% so với cùng kỳ, nhờ bàn giao khoảng 25 ha đất tại Khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh. Sonadezi Châu Đức (mã SZC) được dự báo lợi nhuận tăng 55%, với doanh thu cho thuê đất tại Khu công nghiệp Châu Đức đạt khoảng 280 tỷ đồng. Ngược lại, IDICO (mã IDC) và Becamex IDC (mã BCM) được dự báo lợi nhuận giảm mạnh, lần lượt 46% và 70%, do doanh thu cho thuê đất sụt giảm.
Ở nhóm chứng khoán, Chứng khoán SSI (mã SSI) được dự báo lợi nhuận quý IV/2025 tăng 164%, lên 1.156 tỷ đồng, qua đó nâng lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 lên hơn 4.400 tỷ đồng, tương ứng mức tăng gần 56% so với cùng kỳ. Chứng khoán TP.HCM (mã HCM) và Chứng khoán Vietcap (mã VCI) được dự báo ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận quý IV/2025 lần lượt 35% và 57% so với cùng kỳ.
Nhóm tiêu dùng ghi nhận triển vọng khả quan với Đầu tư Thế giới Di động (mã MWG) và Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã PNJ) được dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý IV/2025 lần lượt 71%, đạt 1.459 tỷ đồng và 27%, đạt 927 tỷ đồng. Trong khi đó, VCBS dự báo kết quả kinh doanh của nhóm điện tương đối khả quan, đáng chú ý Điện Gia Lai (mã GEG) có thể đạt 43 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý IV/2025, tăng 231% so với cùng kỳ.
Kịch bản 2026 và mục tiêu trên 2.000 điểm
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn bản lề của một chu kỳ tăng trưởng mới, với nền tảng đến từ lợi nhuận doanh nghiệp và kỳ vọng nâng hạng.
Nhiều công ty chứng khoán kỳ vọng, năm 2026, VN-Index sẽ tiếp tục bứt phá, với các mục tiêu trên ngưỡng 2.000 điểm. Đây được xem là giai đoạn bản lề cho một chu kỳ tăng trưởng mới, với nền tảng đến từ vĩ mô ổn định, cải cách chính sách, đẩy mạnh đầu tư công, nâng hạng thị trường và sự trưởng thành rõ nét của các doanh nghiệp niêm yết.
SSI Research cho rằng, năm 2026 là thời điểm thị trường sẽ chuyển mình sang trạng thái “bứt phá sau nâng hạng”, khi các nỗ lực cải cách chính sách và quá trình hội nhập toàn cầu hội tụ, mở ra một chu kỳ tăng trưởng bền vững.
Theo Vietcap, VN-Index năm 2026 có thể hướng tới mốc 2.033 điểm, tăng khoảng 17% so với năm 2025. Động lực chính đến từ sự bùng nổ lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, với tăng trưởng EPS dự kiến đạt 19%. Đây sẽ là năm thứ hai, lợi nhuận toàn thị trường duy trì đà tăng trưởng hai chữ số, cho thấy hoạt động sản xuất - kinh doanh đã thực sự phục hồi ổn định và bền vững.
Dù chỉ số tăng mạnh, định giá thị trường vẫn được đánh giá là hấp dẫn. Ngay cả khi VN-Index đạt mốc mục tiêu 2.033 điểm, P/E dự phóng cũng chỉ khoảng 14,4 lần, thấp hơn đáng kể so với hiện tại, tức đà tăng của thị trường dựa trên nền tảng giá trị thực của doanh nghiệp.
Ba chủ đề đầu tư nổi bật năm 2026
Ở góc nhìn cơ hội đầu tư năm 2026, chuyên gia của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, có 3 chủ đề lớn mà nhà đầu tư có thể quan tâm, gồm: Nguyên liệu cho động cơ tăng trưởng cao; Nương theo dòng chảy kiến tạo; Đường đua tiêu dùng nóng dần lên.
Với chủ đề thứ nhất, trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao giai đoạn 2026-2030 đòi hỏi nhu cầu đầu tư vốn quy mô lớn, lĩnh vực tài chính và dịch vụ tài chính được kỳ vọng bước vào một chu kỳ thuận lợi dài hạn. Ngân hàng tiếp tục đóng vai trò trụ cột của chu kỳ tăng trưởng mới thông qua mở rộng quy mô tài sản, tăng trưởng thu nhập lãi và tham gia tài trợ các dự án đầu tư lớn của nền kinh tế.
Theo đó, VDSC lựa chọn các ngân hàng có nền tảng vốn tốt, năng lực cấp tín dụng doanh nghiệp mạnh và khả năng thích ứng với định hướng phân bổ vốn của Chính phủ, gồm các mã VCB, CTG, BID, MBB, TCB.
Với chủ đề thứ hai, đầu tư được xác định là điểm nhấn quan trọng trong bức tranh tăng trưởng kinh tế năm 2026. Đi theo dòng chảy đầu tư được xem là cách tiếp cận phù hợp để tìm kiếm cơ hội. Ở góc nhìn trực tiếp, các doanh nghiệp cung cấp nguyên vật liệu xây dựng, đơn vị thi công và chủ đầu tư dự án hạ tầng sẽ hưởng lợi từ quy mô và tiến độ triển khai các dự án. Ở góc nhìn gián tiếp, sự gia tăng hoạt động đầu tư và dịch chuyển lao động tại các dự án mới sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực sang thị trường bất động sản dân cư, khu công nghiệp và nhu cầu tiêu dùng tại các khu vực lân cận.
VDSC ưu tiên các doanh nghiệp có dòng doanh thu gắn trực tiếp với chu kỳ đầu tư, triển vọng kinh doanh cốt lõi vững vàng và định giá còn hấp dẫn, chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng. Với những doanh nghiệp có nền tảng tốt nhưng định giá chưa đủ hấp dẫn, cơ hội đầu tư có thể xuất hiện trong các nhịp điều chỉnh hoặc biến động mạnh của thị trường. Một số nhóm cổ phiếu tiêu biểu gồm: nguyên vật liệu xây dựng (HPG, HSG, THG, BMP, CTI); thi công - xây lắp (PVS, PC1, TV2); dịch vụ công nghiệp và năng lượng (PVD, PVT); chủ đầu tư hạ tầng và năng lượng (GEG, POW, REE, ACV); mở rộng năng lực sản xuất (HPG, THG); bất động sản khu dân cư và khu công nghiệp (KBC, SIP, PHR, KDH, NLG, TCH).
Với chủ đề thứ ba, câu chuyện tiêu dùng được dự báo trở nên rõ ràng và hấp dẫn hơn trong năm 2026. Các chính sách thúc đẩy và xu hướng tiêu dùng cho thấy cơ hội đầu tư tập trung vào những doanh nghiệp có mô hình kinh doanh được chuẩn hóa, minh bạch trong quy trình vận hành, qua đó giúp tiết giảm chi phí tuân thủ và gia tăng niềm tin của người tiêu dùng. Đồng thời, các doanh nghiệp hưởng lợi từ sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng nội địa khi tác động lan tỏa của các chính sách kích cầu và đầu tư công phát huy hiệu quả.
Nhiều chuyên gia tư vấn đầu tư giàu kinh nghiệm cũng cho rằng, các nhóm ngành hấp dẫn trong năm 2026 bao gồm bán lẻ, ngân hàng, dầu khí và vật liệu xây dựng. Trong đó, bán lẻ được kỳ vọng duy trì tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số nhờ nền tảng tăng trưởng kinh tế tích cực và sức mua cải thiện, với các cổ phiếu đại diện có định giá tương đối hợp lý như MWG và PNJ. Ngành dầu khí có động lực từ các nhà máy điện khí đi vào hoạt động và dự án Lô B tăng tốc triển khai. Nhóm vật liệu xây dựng được hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư hạ tầng, trong đó Hòa Phát (mã HPG) được hầu hết các công ty chứng khoán khuyến nghị, bên cạnh các cổ phiếu ngành đá có vị trí thuận lợi gắn với các đại dự án hạ tầng trọng điểm.
