Huy động vốn gấp gần 7 lần tổng tài sản
DLR đã được chấp thuận chào bán riêng lẻ tối đa 50 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về 500 tỷ đồng để đầu tư vào dự án Khu dân cư đồi An Tôn (Lâm Đồng).
Theo phương án phát hành, 11 nhà đầu tư cá nhân dự kiến mua toàn bộ 50 triệu cổ phiếu, qua đó nắm giữ tổng cộng 97,59% vốn điều lệ của DLR sau phát hành. Đáng chú ý, Chủ tịch Hội đồng quản trị Đinh Thanh Tâm dự kiến mua gần 12,5 triệu cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ sở hữu 24,88% vốn điều lệ sau đợt phát hành.
Ông Đinh Thanh Tâm được bổ nhiệm làm Chủ tịch Hội đồng quản trị vào tháng 9/2024, thay ông Trịnh Ngọc Thanh. Cùng năm, DLR thay đổi nhân sự ở nhiều vị trí chủ chốt, gồm Tổng giám đốc và Kế toán trưởng.
Đợt phát hành dự kiến tạo bước thay đổi lớn về quy mô nguồn vốn của DLR. Tính đến ngày 30/9/2026, doanh nghiệp có tổng tài sản 72,9 tỷ đồng, trong đó tiền và các khoản tương đương tiền đạt 26,1 tỷ đồng, chi phí xây dựng dở dang liên quan đến dự án Khu dân cư đồi An Tôn là 18,9 tỷ đồng.
Số vốn dự kiến huy động cao gấp 6,85 lần tổng tài sản và 11,11 lần vốn điều lệ hiện tại, ở mức 45 tỷ đồng. Tại ngày 30/9/2026, DLR còn lỗ lũy kế 31,9 tỷ đồng, tương đương 70,9% vốn điều lệ.
Tổng mức đầu tư dự án Khu dân cư đồi An Tôn sau điều chỉnh là 2.493 tỷ đồng. Như vậy, khoản vốn 500 tỷ đồng dự kiến huy động mới đáp ứng 20,05% tổng mức đầu tư, còn khoảng 1.993 tỷ đồng cần được thu xếp từ các nguồn khác.
Với quy mô tài sản hiện hữu còn nhỏ so với nhu cầu vốn, thách thức của DLR không chỉ là phát hành cổ phiếu thành công mà còn phải thu xếp đủ vốn, kiểm soát chi phí tài chính và bảo đảm dòng tiền triển khai dự án.
Dự án vẫn cần thời gian chuẩn bị
Dự án Khu dân cư đồi An Tôn được chấp thuận chủ trương đầu tư trong giai đoạn 2002-2003, với quy mô khoảng 35 ha, nhằm xây dựng hạ tầng khu dân cư kết hợp bố trí tái định cư. Tuy nhiên, sau hơn hai thập kỷ, dự án vẫn chưa được triển khai theo quy hoạch được duyệt.
Quá trình thực hiện gặp nhiều vướng mắc về thủ tục pháp lý, từ cấp giấy chứng nhận đầu tư, giao đất, chuyển mục đích sử dụng đất đến hoàn thiện hồ sơ môi trường và xây dựng. Công tác bồi thường, giải phóng mặt bằng còn khoảng 11.488 m2 chưa hoàn tất. Do chậm tiến độ kéo dài, năm 2022, dự án bị chấm dứt hoạt động và thu hồi đất.
Bước ngoặt xuất hiện vào năm 2024, khi bản án phúc thẩm của Tòa án nhân dân cấp cao tại TP.HCM hủy bỏ các quyết định chấm dứt hoạt động và thu hồi đất. Cuối năm 2024 và đầu năm 2025, các cơ quan chức năng tiếp tục thực hiện các thủ tục thi hành bản án, khôi phục tình trạng pháp lý của dự án theo chủ trương đầu tư ban đầu.
Dù vậy, việc khôi phục tình trạng pháp lý chưa đồng nghĩa dự án có thể lập tức triển khai xây dựng. Theo kế hoạch, từ quý I/2027 đến quý IV/2028, DLR dự kiến tập trung điều chỉnh quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/500, thực hiện bồi thường, hỗ trợ tái định cư, quyết toán chi phí giai đoạn chuẩn bị đầu tư và giải ngân toàn bộ số vốn huy động.
Kế hoạch này cho thấy dự án vẫn cần thêm thời gian hoàn tất các thủ tục chuẩn bị trước khi có thể triển khai đồng bộ. Trong khi đó, 500 tỷ đồng vốn dự kiến huy động mới chỉ đáp ứng một phần năm tổng mức đầu tư. Khả năng thu xếp gần 2.000 tỷ đồng còn thiếu sẽ là yếu tố quan trọng quyết định tiến độ dự án.
Cơ cấu cổ đông DLR cũng có những thay đổi đáng chú ý. Tính đến ngày 30/9/2026, ông Đinh Thanh Tâm sở hữu 24,5% vốn điều lệ, bà Đinh Thị Thu Vân nắm 7,35% và bà Nguyễn Thị Hảo sở hữu 5%. Phần còn lại thuộc về các cổ đông sở hữu dưới 5% vốn điều lệ. Đến ngày 2/10/2026, bà Nguyễn Thị Thùy Trang mua thêm 187.000 cổ phiếu, nâng tỷ lệ sở hữu từ 4,95% lên 9,1% và trở thành cổ đông lớn.
Từ năm 2017, DLR nhiều năm không thể tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thường niên do tranh chấp liên quan đến quyền sở hữu cổ phiếu giữa các nhóm cổ đông. Đến năm 2024, đại hội được tổ chức thành công sau thời gian dài bế tắc, mở đường cho việc thay đổi đội ngũ lãnh đạo cấp cao và Ban kiểm soát.