Thị giá DC4 mất 28% trong giai đoạn từ ngày 28/7 - 23/12/2025, từ 14.800 đồng/cổ phiếu về 10.650 đồng/cổ phiếu và đang giao dịch dưới đường MA 200.
Dicera Holdings được thành lập năm 1994, tên gọi ban đầu là Công ty cổ phần Xây dựng DIC Holdings, trực thuộc Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp), hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng công trình dân dụng, nhà cao tầng và hạ tầng đô thị. Công ty được cổ phần hoá và chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn HoSE vào năm 2020. Tại thời điểm niêm yết, cơ cấu cổ đông của Dicera Holdings ghi nhận DIC Corp sở hữu 40,65% vốn; ông Lê Đình Thắng sở hữu 10,48%; Công ty cổ phần Phát triển và Kinh doanh Nhà nắm 26,67%; 22,21% còn lại thuộc về các cổ đông nhỏ.
Tuy nhiên, bức tranh sở hữu đã thay đổi đáng kể chỉ sau vài năm. Tại ngày 30/6/2025, DIC Corp nắm giữ 28,4% vốn điều lệ Dicera Holdings; Công ty cổ phần Phát triển và Kinh doanh Nhà giảm tỷ lệ sở hữu xuống 8,5%, trong khi ông Lê Đình Thắng tăng tỷ lệ lên 12,4%. Phần vốn thuộc về các cổ đông nhỏ cũng tăng mạnh lên 50,7%, phản ánh xu hướng phân tán sở hữu ngày càng rõ nét.
Tính tới ngày 5/12/2025, tỷ lệ sở hữu của DIC Corp tại Dicera Holdings chỉ còn 25,33%. Từ vị thế công ty con, Dicera Holdings trở thành công ty liên kết của DIC Corp. Việc đổi tên doanh nghiệp (từ Xây dựng DIC Holdings thành Dicera Holdings vào tháng 4/2025) được xem là bước đi nhằm giảm bớt sự phụ thuộc về hình ảnh và thương hiệu vào cổ đông lớn trước đây.
Dù vậy, mối quan hệ giữa Dicera Holdings và DIC Corp vẫn thể hiện khá rõ nét qua các giao dịch liên quan. Tại thời điểm 30/9/2025, Dicera Holdings đang hạch toán khoản phải thu từ DIC Corp lên tới 256,7 tỷ đồng, chiếm 10,2% tổng tài sản. Bên cạnh đó, khoản trả trước cho người bán ngắn hạn đạt 637,57 tỷ đồng, tương đương 25,5% tổng tài sản, phần lớn liên quan tới các giao dịch với DIC Corp và các bên liên quan. Các con số này cho thấy dù giảm tỷ lệ sở hữu nhưng DIC Corp vẫn có ảnh hưởng nhất định tới dòng tiền và hoạt động của Dicera Holdings.
Những năm gần đây, Dicera Holdings cho thấy bước chuyển đáng chú ý khi không còn dừng ở vai trò thi công, mà bắt đầu tham gia vào lĩnh vực kinh doanh bất động sản.
Một trong những thương vụ đáng chú ý là việc Công ty mua lại toàn bộ 595 căn hộ và hai sàn thương mại với tổng diện tích 4.100 m² tại tòa chung cư A2-1, thuộc dự án Vũng Tàu Centre Point từ DIC Corp, với tổng giá trị lên tới 1.900 tỷ đồng. Sau đó, doanh nghiệp thực hiện chuyển nhượng lại cho khách hàng và bước đầu ghi nhận kết quả tích cực. Tính đến ngày 30/9/2025, khoản người mua trả tiền trước đạt 944,8 tỷ đồng, tăng so với mức 833,46 tỷ đồng đầu năm. Đồng thời, khoản trả trước cho DIC Corp giảm từ 767,1 tỷ đồng xuống còn 637,57 tỷ đồng. Dự án A2-1 đã hoàn thiện và đủ điều kiện đưa vào sử dụng, cho phép Dicera Holdings sớm ghi nhận doanh thu trong các kỳ tới.
Sau thương vụ này, Dicera Holdings tham gia sâu hơn mảng bất động sản với vai trò chủ đầu tư dự án chung cư tại đường 2/9 (phường Vũng Tàu, TP.HCM) với tổng diện tích 7.804,6 m2, quy mô 25 tầng nổi và 2 tầng hầm. Dự án này dự kiến khởi công trong năm 2026 và hoàn thành trong năm 2028.
Mới đây, Công ty thông qua kế hoạch đầu tư 428,6 tỷ đồng để sở hữu 99,68% Công ty cổ phần Đầu tư bất động sản Trí Holdings, qua đó phát triển dự án chung cư Hoà Lân Thuận Giao (phường Thuận Giao, TP.HCM). Dự án này có diện tích 6.138,6 m2, quy mô 40 tầng với 688 căn hộ, chính thức khởi công ngày 17/12/2025. Tổng vốn đầu tư dự kiến lên tới 1.880,5 tỷ đồng và thời gian triển khai kéo dài từ quý IV/2025 đến quý I/2029.
Đáng chú ý, tại ngày 30/9/2025, Công ty chỉ có 356,2 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, thấp hơn đáng kể so với số vốn dự kiến dùng để mua lại Trí Holdings. Các dự án bất động sản đòi hỏi nguồn vốn đối ứng lớn và dòng tiền kéo dài, trong khi Dicera Holdings mới chỉ ghi nhận thành công từ việc chuyển nhượng sản phẩm có sẵn, chưa có kinh nghiệm triển khai dự án từ đầu với vai trò chủ đầu tư độc lập.
Việc lấn sân mạnh vào lĩnh vực bất động sản khi tiềm lực tài chính còn hạn chế cũng làm gia tăng rủi ro mất cân đối dòng tiền. Với quy mô vốn hiện tại, bất kỳ sự chậm trễ nào trong triển khai dự án, hay huy động vốn đều có thể tạo áp lực lớn lên thanh khoản của doanh nghiệp, qua đó, tiếp tục ảnh hưởng tới triển vọng cổ phiếu DC4 trong mắt nhà đầu tư.
