2/3 dự án “ngốn” 5.421 tỷ đồng
IPA vừa thông qua kế hoạch phát hành 1.000 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 3 năm, lãi suất cố định 9,5%/năm. Theo thông tin công bố, Công ty sẽ dùng số tiền huy động được để phát triển các dự án: Khu đô thị mới hai bên đường Nguyễn Thái Học, quận Thốt Nốt, TP. Cần Thơ; Khu đô thị mới Nam Cần Thơ, phường Hưng Phú và phường Phú Thứ, quận Cái Răng, TP. Cần Thơ; Toà nhà văn phòng, trung tâm nghiên cứu và giới thiệu sản phẩm ong tại Hà Nội.
Trước đó, Công ty dự kiến chào bán cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1, tương ứng 178,2 triệu cổ phiếu để huy động 1.782 tỷ đồng. Mục đích của đợt phát hành là “tăng quy mô hoạt động của Công ty”.
Nếu triển khai thành công cả hai kế hoạch, IPA sẽ huy động được tối đa 2.782 tỷ đồng vốn mới để phục vụ hoạt động sản xuất - kinh doanh cũng như đầu tư dự án trong tương lai.
Nhìn vào báo cáo tài chính của IPA, có thể thấy, nguồn vốn phục vụ các dự án đầu tư của Công ty phụ thuộc rất lớn vào bên ngoài. Tại thời điểm 30/9/2021, IPA chỉ có 16,47 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, chiếm 0,28% tổng tài sản. Tài sản chủ yếu nằm ở khoản đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết (với 2.229,38 tỷ đồng, chiếm 38,5% tổng tài sản) và phải thu về cho vay ngắn hạn (2.134,13 tỷ đồng, chiếm 36,9% tổng tài sản).
Theo thuyết minh báo cáo tài chính của IPA, tại ngày 30/9/2021, Công ty đang cho Công ty Dịch vụ và đầu tư Trustlink vay 2.001,76 tỷ đồng, thời hạn 12 tháng và đầu tư 2.133 tỷ đồng vào Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect (chiếm 26,19% vốn điều lệ). Như vậy, đa phần tài sản của IPA đang nằm ở bên thứ ba và công ty liên kết, thay vì trực tiếp quản lý và khai thác.
 |
Được biết, IPA đang có kế hoạch triển khai 5 dự án bất động sản trong thời gian tới với tổng diện tích 148 ha. Trong đó, dự án Khu đô thị mới Nam Cần Thơ có diện tích 103,05 ha, dự án Khu đô thị mới hai bên đường Nguyễn Thái Học có diện tích 22,92 ha, dự án Khu du lịch ven Biển Anvie, Đà Nẵng có diện tích 11,93 ha…
Ngoài hai dự án Công ty đã công bố thông tin với tổng vốn đầu tư 5.421 tỷ đồng, 3 dự án còn lại chưa công bố quy mô đầu tư dự kiến. Như vậy, nếu triển khai đồng bộ các dự án nói trên, số tiền IPA cần huy động để phục vụ đầu tư là tương đối lớn so với tổng tài sản cũng như tiền mặt hiện có.
Giữa lúc cần nguồn vốn cho các dự án bất động sản, IPA còn đứng trước áp lực góp thêm vốn vào công ty liên kết để duy trì tỷ lệ sở hữu, chống pha loãng cổ phiếu.
Cụ thể, trong giai đoạn tháng 7/2021, VNDirect đã chào bán 214,51 triệu cổ phiếu để huy động 3.110,46 tỷ đồng từ cổ đông hiện hữu. Mới đây, công ty này tiếp tục lên kế hoạch chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1 với giá 10.000 đồng/cổ phiếu.
Như vậy, ước tính VNDirect chào bán thêm 435 triệu cổ phiếu để huy động 4.350 tỷ đồng. Dự kiến, phương án tăng vốn này sẽ thực hiện trong năm 2022, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.
Với giả định IPA đang sở hữu 26,19% vốn điều lệ tại VNDirect, tương ứng 113,91 triệu cổ phiếu, nếu muốn duy trì tỷ lệ sở hữu và không bị pha loãng, IPA cần phải đầu tư thêm khoảng 1.139,1 tỷ đồng vào VNDirect trong thời gian tới.
Áp lực của “tân binh”
IPA được giới thiệu là doanh nghiệp hoạt động trong nhiều lĩnh vực như đầu tư tài chính, tư vấn tài chính; đầu tư chứng khoán; đầu tư dự án thuỷ điện và đầu tư bất động sản.
Tuy nhiên, thực tế trong nhiều năm qua, Công ty chưa thực hiện dự án bất động sản quy mô vốn đầu tư lớn. Công ty chỉ có kế hoạch triển khai nhiều dự án trong giai đoạn 2021 - 2025, do đó, cơ cấu doanh thu từ lĩnh vực bất động sản gần như không đáng kể trong nhiều năm trở lại đây.
Việc IPA công bố triển khai đồng loạt dự án bất động sản quy mô lớn đang khiến giới đầu tư đặt nhiều câu hỏi về khả năng triển khai. Bởi lẽ, ngoài vấn đề nhu cầu vốn lớn, thì để thành công, đòi hỏi uy tín của chủ đầu tư đối những nhà đầu tư thứ cấp, với người mua nhà. Chưa rõ, những bài toán đó sẽ được Công ty giải quyết ra sao.
