Tính thanh khoản trên thị trường UPCoM ở mức rất thấp. (Ảnh: ĐTCK)
Quan sát diễn biến giao dịch trong những phiên gần đây, mặc cho TTCK niêm yết khởi sắc, UPCoM-Index vẫn cắm đầu đi xuống. Đồ thị diễn biến UPCoM-Index liên tục lặp lại một mẫu hình giống nhau khi chỉ số này đi ngang trong những phút đầu do chưa có giao dịch, sau đó tụt mạnh khi chỉ 1 - 2 cổ phiếu khớp giá sàn.
Tính đến ngày 21/8, thị trường UPCoM mới có 14 cổ phiếu được giao dịch, với tổng khối lượng đăng ký giao dịch là 2.540.994.370 cổ phiếu. Tuy nhiên, thanh khoản của thị trường trong 2 tháng qua luôn ở mức thấp, tổng khối lượng giao dịch thành công chỉ đạt 11.425.337 đơn vị, chiếm 0,45% khối lượng đăng ký. Nguyên nhân của hiện tượng này là các cổ phiếu đăng ký giao dịch trên UPCoM đều là những mã kém thanh khoản, khối lượng cổ phiếu lưu hành bên ngoài ít, không hấp dẫn nhà đầu tư. Chính sự lệch pha này khiến sàn UPCoM có diễn biến “méo mó”, khi chỉ cần 2 nhà đầu tư với số cổ phiếu tối thiểu cũng có thể điều chỉnh UPCoM-Index.
Chúng ta có thể thấy, UPCoM-Index hầu như phụ thuộc vào một vài cổ phiếu có khối lượng đăng ký giao dịch lớn. Mã ABI đăng ký giao dịch 570 triệu đơn vị, chiếm 22,43% thị trường, nhưng khối lượng giao dịch thực tế lại rất ít, chiếm 0,14% thị trường; mã VDS chiếm 19,48% khối lượng cổ phiếu đăng ký giao dịch; mã APS chiếm 15,35%... đều là những mã có tác động lớn đến kết quả tính toán UPCoM-Index.
Chào sàn với mức giá bình quân 23.900 đồng/CP, cổ phiếu ABI đã tăng lên mức 52.000 đồng/CP nhờ những phiên tăng trần liên tiếp với số lượng cổ phiếu giao dịch tối thiểu (10 đơn vị). Mã này trong những phiên gần đây lại giảm sàn liên tiếp kéo UPCoM-Index đi ngược xu thế chung của thị trường.
Một nguyên nhân nữa khiến thị trường UPCoM trở nên “méo mó” là việc xác định giá cổ phiếu trong ngày giao dịch đầu tiên. Thanh khoản kém khiến nhiều mã chào sàn cả chục phiên vẫn chưa xác định được giá. Chỉ cần 10 cổ phiếu, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng tự xác định mức giá cao ngất ngưởng cho cổ phiếu mình đang nắm giữ để rồi sau đó, mã này liên tục giảm sàn kéo UPCoM-Index rơi tự do. Đơn cử như trường hợp cổ phiếu CFC, chào sàn với mức giá 55.000 đồng/CP, sau đó điều chỉnh giảm xuống còn 23.000 đồng/CP như hiện nay.
Mặc dù trước khi khai trương sàn giao dịch mới, cơ quan quản lý rất kỳ vọng về một thị trường giao dịch chứng khoán sôi động, cơ chế giao dịch linh hoạt, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Tuy nhiên, sau gần 2 tháng triển khai, khá nhiều nhà đầu tư đã tỏ ra thất vọng. Nên chăng, cơ quan quản lý cần có biện pháp đẩy mạnh việc đưa các cổ phiếu đang giao dịch tự do trên chợ OTC lên UPCoM. Có như vậy, mới tạo thêm hàng hóa và giữ cho thị trường UPCoM tồn tại và phát triển.
