![Dầu khí Nam Sông Hậu (PSH) xin ý kiến huỷ phương án phát hành riêng lẻ](https://image.tinnhanhchungkhoan.vn/w660/Uploaded/2024/gtnwae/2022_01_10/z-a-5076.jpg)
PSH dự kiến huỷ phương án phát hành riêng lẻ
Trước đó, PSH công bố Nghị quyết Hội đồng quản trị về việc điều chỉnh và triển khai phương án phát hành riêng lẻ cổ phiếu tăng vốn điều lệ. Theo phương án này, Công ty sẽ phát hành riêng lẻ gần 75,72 triệu cổ phiếu cho 3 nhà đầu tư cá nhân để tăng vốn lên gần 2.020 tỷ đồng, tức tăng khoảng 60% so với hiện nay.
Đáng chú ý, cả 3 nhà đầu tư “chiến lược” tham gia đợt phát hành riêng lẻ đều là lãnh đạo chủ chốt của Công ty, bao gồm ông Mai Văn Huy - Chủ tịch Hội đồng quản trị (dự kiến mua 60 triệu cổ phiếu), bà Võ Bích Trâm - Thành viên Hội đồng quản trị (dự kiến mua 10 triệu cổ phiếu) và ông Mai Hữu Phúc - Phó tổng giám đốc (dự kiến mua gần 5,72 triệu cổ phiếu còn lại). Trong đó, ông Mai Hữu Phúc chính là con trai ông Mai Văn Huy.
Mức giá chào bán của lô cổ phiếu riêng lẻ này là 14.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 40% so với giá đóng cửa của cổ phiếu PSH trong phiên giao dịch ngày 5/1/2021 (23.700 đồng/cổ phiếu).
Tuy nhiên, mới đây, phía Lãnh đạo PSH cho biết, căn cứ vào tình hình thực tế hiện nay tại Công ty đối với việc huy động vốn phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, HĐQT PSH đã gửi công văn tới Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước dừng xem xét hồ sơ chào bán cổ phiếu riêng lẻ theo Nghị quyết HĐQT số 09.01.2022/NQ-HĐQT ngày 09 tháng 01 năm 2022.
Hiện trong cơ cấu cổ đông của PSH, ông Mai Văn Huy chính là cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 66,65% vốn điều lệ - theo báo cáo quản trị công ty ngày 29/7/2021.
Cũng theo báo cáo này, tỷ lệ sở hữu cổ phần của ông Mai Hữu Phúc là 0,42%, còn bà Võ Bích Trâm sở hữu 2,23%. Như vậy, 3 cổ đông sở hữu đến 69,31% vốn điều lệ của PSH.
Đợt phát hành nếu hoàn tất sẽ thay đổi đáng kể cơ cấu sở hữu của Công ty (giả định 3 nhà đầu tư mua phát hành riêng lẻ không bán bớt cổ phiếu trong thời gian thực hiện phát hành). Theo đó, tỷ lệ sở hữu của ông Mai Văn Huy sẽ tăng lên 71,34%, bà Võ Bích Trâm tăng lên 6,34% và ông Mai Hữu Phúc tăng lên 3,09%.
Tổng sở hữu của 3 cổ đông này sẽ lên tới 80,7% vốn điều lệ của PSH và với tỷ lệ sở hữu này, họ có khả năng quyết định gần như hầu hết các vấn đề cần Đại hội đồng cổ đông thông qua.
Lợi nhuận đột biến nhưng dòng tiền vẫn âm
Luỹ kế 9 tháng đầu năm 2021, PSH đạt doanh thu thuần 4.020,1 tỷ đồng, giảm 21,4% so với cùng kỳ 2020; lợi nhuận sau thuế tăng 20,9 lần, với 247,2 tỷ đồng.
Bức tranh tăng trưởng lợi nhuận của PSH sau 9 tháng đầu năm 2021 khá tương đồng với một số doanh nghiệp kinh doanh các sản phẩm xăng dầu khác như Petrolimex, PV Oil trong bối cảnh giá xăng dầu thế giới và trong nước liên tục tăng cao, giúp các doanh nghiệp ngành này hưởng lợi từ tồn kho với giá vốn thấp hơn.
Ngay cả trong quý III/2021, dù khu vực đồng bằng sông Cửu Long - thị trường chủ lực của Công ty - nằm trong vùng dịch bệnh diễn biến phức tạp nhất nhưng giá dầu tăng vẫn hỗ trợ tích cực cho kết quả lợi nhuận của Công ty.
Tuy vậy, bất chấp lợi nhuận tăng trưởng mạnh hoạt động kinh doanh của PSH vẫn chưa tạo ra thặng dư dòng tiền. Báo cáo tài chính hợp nhất của Công ty cho biết, trong 9 tháng đầu năm 2021, dòng tiền hoạt động kinh doanh đã âm 188,4 tỷ đồng, chủ yếu do nhu cầu vốn lưu động gia tăng khi hàng tồn kho tăng thêm 911,8 tỷ đồng và khoản phải thu tăng 199,3 tỷ đồng. Để đáp ứng nhu cầu vốn này, Công ty đã phải vay nợ ròng thêm 188 tỷ đồng.
Trong 2 năm trước đó, mặc dù có lợi nhuận nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Công ty cũng liên tục âm, đặc biệt là năm 2020 âm đến 590 tỷ đồng. Cùng với nhu cầu đầu tư lớn vào các tài sản cố định, máy móc thiết bị khiến nợ vay của Công ty liên tục tăng nhanh.
Tính đến 30/9/2021, tổng nợ vay của PSH là 3.407,7 tỷ đồng, chiếm 32,2% tổng nguồn vốn, tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu là 1,89 lần. Chi phí lãi vay của PSH 9 tháng đầu năm 2021 là 157,4 tỷ đồng.
Chi phí lãi vay lớn khiến lợi nhuận của Công ty chịu nhiều rủi ro biến động trong giai đoạn kinh doanh khó khăn.
Việc tăng vốn thành công sẽ giúp tăng vốn chủ sở hữu cho PSH, giảm tỷ lệ nợ vay trong cơ cấu nguồn vốn và có thể phần nào giảm bớt áp lực dòng tiền.
Tuy vậy, với tỷ lệ tăng vốn điều lệ thêm 60%, áp lực pha loãng đối với các chỉ số hiệu suất sinh lời trên tài sản, nguồn vốn của Công ty trong năm 2022 sẽ là không nhỏ. Mà không ai khác ngoài các cổ đông nhỏ lẻ của PSH là những người đầu tiên chịu áp lực này.