Liên tiếp trong những ngày qua, giá USD trên thị trường tự do tăng mạnh, hôm qua đạt 20.900 - 21.100 VND/USD. Tỷ giá USD/VND niêm yết của các ngân hàng mặc dù vẫn ở mức 19.500, nhưng sau khi cộng thêm một số chi phí thì tỷ giá thực tế lên khoảng 20.700 20.800. Sự mất giá của VND thực sự là tâm điểm bàn tán của các NĐT. Lo ngại về việc tiền đồng phải phá giá sẽ ảnh hưởng lớn đến lạm phát trong những tháng cuối năm, do các nguyên liệu đầu vào chính của Việt Nam vẫn chủ yếu phải nhập khẩu, gây ra hiệu ứng “nhập khẩu lạm phát”. Vì vậy, TTCK trở nên đìu hiu.
Tuy nhiên, thông tin về việc Chính phủ và NHNN có những cuộc họp đưa ra các biện pháp nhằm ổn định thị trường ngoại hối đã dần nhen nhón hy vọng của nhiều NĐT. Phiên giao dịch hôm qua đã thể hiện khá tốt kỳ vọng đó, khi sắc xanh chiếm ưu thế với 102 cổ phiếu tăng giá, 96 cổ phiếu đứng giá, chỉ có 73 cổ phiếu giảm giá. Ổn định giá trị VND sẽ là “ánh sáng cuối đường hầm” cho TTCK.
Chính phủ đã quyết định hy sinh việc hạ lãi suất VND để kiềm chế tỷ giá. Theo đó, Chính phủ chỉ đạo NHNN không tiếp tục thực hiện việc yêu cầu giảm lãi suất tiền đồng với các NHTM, mà để cho lãi suất tiền đồng được phản ánh đúng cung cầu trên thị trường.
NHNN sẽ bán ngoại tệ để bình ổn thị trường. Mặc dù chưa công bố khối lượng có thể bán là bao nhiêu, nhưng theo Chủ tịch Uỷ ban Giám sát tài chính quốc gia Lê Đức Thúy, NHNN có thể bán mạnh ngoại tệ ra thị trường, đáp ứng nhu cầu. Người viết cho rằng, NHNN có thể sẽ bán ra khoảng 2 tỷ USD - bằng với lượng ngoại tệ mà NHNN đã mua vào trong năm 2010 và mức này tương ứng với khoảng 2 tháng nhập siêu. Song song với đó sẽ là gần 40.000 tỷ đồng được thu về, giúp thực hiện đúng chỉ đạo của Chính phủ là hút bớt tiền từ trong lưu thông, kiềm chế lạm phát. Người viết kỳ vọng rằng, nếu NHNN thực hiện tốt việc bán ngoại tệ bình ổn thị trường đợt này thì giá USD sẽ giảm dần về quanh mức 20.000 đồng/USD.
Có thể, nhiều NĐT sẽ lo ngại việc thắt chặt tiền tệ này ảnh hưởng đến dòng tiền vào TTCK, nhưng khả năng này là không nhiều. Đó là do:
- Lãi suất huy động thực tế của các ngân hàng sau khi cộng thêm các khuyến mãi và thưởng đã ở mức gần 12%.
- Chính phủ chặn kênh đầu cơ ngoại tệ và vàng thì dòng tiền này sẽ phải tìm đến các kênh sinh lời đang ở mức rẻ trên thị trường, đó là chứng khoán.
- Lạm phát sẽ giữ được ở mức 1 con số. Mức lạm phát như vậy là hợp lý để kích thích nền kinh tế phát triển bền vững. Một nền kinh tế ổn định thì NĐT mới sẵn sàng mua cổ phiếu ở mức giá hợp lý, với PE của phần lớn cổ phiếu đang dao động trong khoảng 5 - 10 lần như hiện nay.
Thực tế, các quỹ đầu tư nước ngoài vẫn là những người mua ròng từ đầu năm đến nay. Tỷ giá USD/VND khi được giữ ổn định thì NĐT nước ngoài có thể yên tâm giải ngân vào TTCK và tiếp tục là động lực nâng đỡ thị trường trong thời gian tới.
Vì vậy, nếu tín hiệu trên thị trường ngoại hối đã bớt căng thẳng thì đây có thể là cơ hội vàng cho các NĐT tìm kiếm một danh mục cổ phiếu tốt với mức giá hợp lý, chờ đợi sự tăng trưởng của thị trường trong thơi gian tới. Đây là lúc cần phải có niềm tin vào sự bật lại của thị trường như các TTCK khác trong khu vực và trên thế giới.