Cơ hội hồi phục nhưng còn rủi ro rung lắc
Tuần giao dịch mở đầu trong sắc đỏ khi VN-Index có lúc lao dốc gần 100 điểm - mức giảm mạnh nhất trong nhiều tháng - khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng. Các phiên sau đó chủ yếu diễn ra trong trạng thái giằng co quanh ngưỡng hỗ trợ 1.630 điểm, trước khi chỉ số hồi phục nhẹ và dao động giữa hai mốc kỹ thuật MA20 - MA50.
Dù chỉ số đã thu hẹp đáng kể mức giảm so với đáy tuần, độ phân hóa vẫn ở mức cao. Sự hồi phục của thị trường chủ yếu đến từ nhóm Vingroup, đặc biệt cổ phiếu VIC đóng góp hơn 10 điểm tăng cho chỉ số, cùng nhóm công nghệ - viễn thông với FPT và các mã Viettel tăng tích cực. Ngược lại, nhóm tài chính - ngân hàng và bất động sản tiếp tục kém hút dòng tiền, khiến nhiều mã như TCB, VPB, MBB, SSI… mở rộng đà điều chỉnh, tạo lực cản đáng kể cho thị trường.
| |
Khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 4.400 tỷ đồng trên HOSE, tập trung vào MSN, VSH, CTG, SSI, VCI, VND…, trong khi lực mua đáng chú ý ghi nhận ở FPT, cùng TCX, HDB, GEX.
Sau nhịp giảm mạnh và gần như xuyên thủng các vùng hỗ trợ quan trọng, thị trường đang dần lấy lại trạng thái cân bằng. Dù độ rộng chưa cải thiện rõ nét, việc áp lực bán suy yếu trên diện rộng cùng sự hồi phục luân phiên của nhóm cổ phiếu trụ đã giúp chỉ số ổn định trở lại. VN-Index kết thúc tuần lấy lại mốc MA50, tạo điểm tựa tâm lý cho diễn biến tuần này.
Trong bối cảnh lực bán tạm thời hạ nhiệt, thị trường có cơ hội tiếp tục hồi phục, hướng về mốc MA20 và đường kênh xu hướng tăng hình thành từ giữa tháng 8. Tuy nhiên, dòng tiền chưa đủ mạnh để xác nhận một xu hướng tăng bền vững. Rủi ro rung lắc trong quá trình hồi phục. Vì vậy, xu hướng chủ đạo ngắn hạn dự kiến nghiêng về trạng thái giằng co và tích lũy.
Ngành bán lẻ bứt tốc
Ngành bán lẻ Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ khi tiêu dùng nội địa tiếp tục là động lực cốt lõi của nền kinh tế. Theo định hướng của Chính phủ, năm 2025, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng đặt mục tiêu tăng trên 10%, qua đó góp phần hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm đạt hơn 8%. Trong bối cảnh xuất khẩu vẫn đối mặt với nhiều thách thức, vai trò của cầu nội địa càng trở nên quan trọng, giúp cân bằng nền kinh tế và duy trì đà phục hồi sau giai đoạn khó khăn 2023-2024.
Song song đó, đầu tư công và bất động sản đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa tích cực lên tiêu dùng thông qua các kênh việc làm, thu nhập và “hiệu ứng tài sản”. Việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, với tổng kế hoạch vốn năm 2025 dự kiến vượt 800.000 tỷ đồng, không chỉ thúc đẩy các ngành xây dựng - vật liệu, mà còn cải thiện niềm tin tiêu dùng của người dân. Cùng với đó, thị trường bất động sản bắt đầu hồi phục giúp giá trị tài sản hộ gia đình gia tăng, kích thích chi tiêu và đầu tư vào hàng hóa bền vững, qua đó gián tiếp hỗ trợ doanh thu cho khu vực bán lẻ hiện đại.
Tín hiệu tích cực còn thể hiện rõ trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành. Đầu tư Thế giới di động (mã MWG) ghi nhận lợi nhuận quý III/2025 tăng hơn 120% so với cùng kỳ. Đây không chỉ là kết quả mang tính cá biệt, mà còn phản ánh xu hướng phục hồi lợi nhuận chung của toàn ngành, khi sức mua dần cải thiện và biên lợi nhuận được nâng cao nhờ tối ưu chi phí, chuyển đổi mô hình bán hàng và kiểm soát hàng tồn kho hiệu quả hơn.
Nhìn chung, bối cảnh vĩ mô đang hỗ trợ tích cực cho ngành bán lẻ: lãi suất duy trì ở mức thấp, tín dụng tiêu dùng tăng trưởng mạnh, thu nhập thực của người dân được cải thiện, cùng với khung pháp lý mới về thuế và quản lý bán lẻ góp phần làm môi trường cạnh tranh minh bạch hơn. Trong trung hạn, các chuỗi bán lẻ hiện đại - đặc biệt là những doanh nghiệp có quy mô lớn, hệ thống logistics và nền tảng công nghệ tốt - sẽ tiếp tục mở rộng thị phần, hướng tới giai đoạn tăng trưởng bền vững và dài hạn của tiêu dùng Việt Nam.