Cổ phiếu và hàng hóa chiếm gần một phần tư giao dịch phái sinh
Thị trường tài sản mã hóa đang chứng kiến một làn sóng giao dịch mới khi cổ phiếu, hàng hóa và chỉ số tài chính được đưa lên các nền tảng vốn trước đây chủ yếu phục vụ Bitcoin và các loại token.
Theo dữ liệu của Fasanara Digital, các hợp đồng liên kết với những tài sản truyền thống này chiếm 23,48% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên các nền tảng tài sản số lớn trong tháng 8, tăng mạnh từ mức chỉ 0,5% vào tháng 11 năm trước.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu, thường gọi là perpetual futures hoặc “perps”, là một dạng phái sinh cho phép nhà giao dịch đặt cược giá một tài sản tăng hoặc giảm mà không cần nắm giữ trực tiếp tài sản đó. Khác với hợp đồng tương lai thông thường, loại hợp đồng này không có ngày đáo hạn. Để giá hợp đồng không chênh lệch quá xa so với giá thị trường của tài sản cơ sở, các bên mua và bán có thể trả hoặc nhận khoản phí định kỳ, được gọi là funding rate.
Tổng khối lượng giao dịch theo tháng của nhóm hợp đồng cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa trên các sàn crypto đã tăng từ 23,5 tỷ USD lên 778 tỷ USD trong tháng 8. Mức này tương đương tăng khoảng 33 lần trong chưa đầy một năm.
Nhờ cấu trúc này, nhà giao dịch trên các sàn crypto có thể tiếp cận giá cổ phiếu, hàng hóa hoặc chỉ số gần như liên tục, kể cả ngoài giờ giao dịch của thị trường truyền thống. Một số nền tảng như Trade.xyz vận hành trên Hyperliquid đã mở rộng nhanh danh mục hợp đồng phi crypto, bao gồm bạc, dầu, cổ phiếu chưa niêm yết và những tài sản gắn với thị trường cổ phiếu Mỹ.
Ông Nikita Fadeev, đối tác quản lý tại Fasanara Digital, cho biết một bộ phận nhà giao dịch đã chuyển sự chú ý từ memecoin sang thị trường truyền thống. Theo ông, mức biến động của một số cổ phiếu trong giai đoạn gần đây có thể cao hơn Bitcoin, trong khi các hợp đồng trên nền tảng crypto còn cung cấp mức đòn bẩy lớn hơn. Đòn bẩy là cơ chế cho phép nhà đầu tư giao dịch với quy mô lớn hơn số vốn thực có; nó có thể khuếch đại lợi nhuận, nhưng cũng có thể khiến khoản lỗ tăng nhanh và dẫn đến thanh lý vị thế.
Việc hợp đồng gắn với tài sản truyền thống chiếm gần một phần tư giao dịch hợp đồng tương lai cho thấy sàn crypto đang trở thành một kênh giao dịch đáng chú ý đối với cổ phiếu và hàng hóa. Tuy nhiên, cũng cần phải chú ý rằng, khối lượng giao dịch lớn phản ánh hoạt động đặt cược giá và quay vòng vị thế, không đồng nghĩa nhà đầu tư đang trực tiếp mua, nắm giữ hay sở hữu cổ phiếu hoặc hàng hóa cơ sở.
Sự tiện lợi 24/7 đi cùng rủi ro đòn bẩy
Sức hút của các hợp đồng cổ phiếu và hàng hóa trên sàn crypto đến từ ba yếu tố chính: giao dịch 24/7, khả năng mở vị thế mua hoặc bán nhanh và mức đòn bẩy cao. Nếu như thị trường chứng khoán truyền thống chỉ giao dịch trong giờ cố định vào các ngày làm việc thì phần lớn sàn crypto vận hành liên tục cả ngày lẫn đêm, kể cả cuối tuần.
Không chỉ vậy, với hợp đồng vĩnh cửu, người dùng không sở hữu cổ phiếu Apple, Nvidia hay dầu thô thực tế. Họ chỉ nắm giữ một hợp đồng có biến động giá bám theo tài sản cơ sở. Điều đó đồng nghĩa nhà giao dịch thông thường không có quyền biểu quyết, không nhận cổ tức từ doanh nghiệp và không có quyền sở hữu hàng hóa vật chất.
Đặc điểm này khiến sản phẩm phù hợp hơn với người có nhu cầu giao dịch ngắn hạn hoặc phòng ngừa biến động giá, thay vì thay thế hoàn toàn việc đầu tư cổ phiếu hoặc hàng hóa theo cách truyền thống.
Các nền tảng giao dịch tài sản mã hóa đang mở rộng sang mảng này trong khi ngành tài chính truyền thống cũng quan tâm hơn đến mô hình giao dịch liên tục. Dữ liệu của Fasanara Digital cho thấy hoạt động từng ở quy mô nhỏ vào cuối năm trước đã phát triển thành mảng doanh thu đáng kể trên một số nền tảng crypto.
Coinbase đưa hợp đồng cổ phiếu vĩnh cửu vào lộ trình phát triển tại Mỹ
Làn sóng mở rộng của các sàn crypto sang tài sản truyền thống đang bắt đầu tiến gần hơn tới thị trường Mỹ. Theo đó, Coinbase Global đã nộp hồ sơ đăng ký lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) nhằm mở đường cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu gắn với từng cổ phiếu riêng lẻ cho khách hàng Mỹ. Song, đây mới là bước thủ tục đầu tiên, chứ chưa phải là giấy phép vận hành hoặc thông báo sản phẩm đã sẵn sàng giao dịch.
Theo các hồ sơ được công bố, Coinbase Derivatives nộp biểu mẫu Form 1-N để đăng ký hoạt động liên quan đến sàn giao dịch hợp đồng tương lai chứng khoán, còn Coinbase Financial Markets nộp Form BD-N để đăng ký vai trò môi giới chuyên biệt cho sản phẩm này. Hợp đồng tương lai chứng khoán là nhóm công cụ phái sinh có tài sản cơ sở là cổ phiếu hoặc chỉ số cổ phiếu hẹp, nên thuộc khuôn khổ giám sát kết hợp giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC).
Coinbase cho biết họ sẽ cần tiếp tục làm việc với CFTC trước khi có thể đưa sản phẩm đến nhà đầu tư Mỹ. Cho đến thời điểm này, công ty vẫn chưa công bố thời điểm ra mắt, danh sách cổ phiếu được hỗ trợ, mức đòn bẩy, phương thức thanh toán hay điều kiện khách hàng được phép giao dịch tại thị trường Mỹ.
Trước đó, Coinbase đã cung cấp hợp đồng vĩnh cửu gắn với một số cổ phiếu đơn lẻ cho khách hàng quốc tế. Những sản phẩm được đề cập gồm hợp đồng theo dõi Apple, Microsoft, Nvidia và Amazon. Trong khi đó, CME Group đã triển khai hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ đối với hơn 50 cổ phiếu Mỹ lớn từ tháng 7, cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang mở rộng sản phẩm phái sinh gắn với cổ phiếu.
