Triển vọng lợi nhuận khởi sắc cùng định giá hấp dẫn đang mở ra dư địa cho cổ phiếu thép sau giai đoạn điều chỉnh
Sức cầu phục hồi, giá thép vào nhịp tăng
Theo Hiệp hội Thép Việt Nam, ngành thép được kỳ vọng bước vào chu kỳ tăng trưởng tích cực trong năm 2026, với mức tăng khoảng 8-10%. Sản lượng thép thành phẩm dự kiến đạt 33-34,5 triệu tấn, trong khi nhu cầu tiêu thụ nội địa ước khoảng 26 triệu tấn.
Động lực chính đến từ sự phục hồi của thị trường trong nước, đặc biệt là làn sóng đẩy mạnh đầu tư công vào hạ tầng như cao tốc, sân bay, cùng với tín hiệu cải thiện của bất động sản dân dụng và việc triển khai các dự án quy mô lớn.
Không chỉ triển vọng về sức cầu, giá thép cũng được dự báo cải thiện từ năm 2026. Theo phân tích của Công ty Chứng khoán MB (MBS), giá thép có thể bước vào chu kỳ đi lên nhờ nền cầu tích cực. Giải ngân đầu tư công và nguồn cung bất động sản dự kiến tăng lần lượt 32% và 38% so với cùng kỳ, tạo lực đẩy cho nhu cầu thép xây dựng.
Bên cạnh đó, áp lực cạnh tranh từ thép Trung Quốc có xu hướng hạ nhiệt, trong khi một số sản phẩm như tôn mạ và thép cuộn cán nóng (HRC) đã chịu thuế chống bán phá giá. Những yếu tố này góp phần cải thiện mặt bằng giá.
Cụ thể, giá thép xây dựng được dự báo tăng khoảng 5% trong năm 2026 và tiếp tục tăng 4% trong năm 2027, đạt khoảng 584 USD/tấn. Đối với thép HRC, giá có thể tăng 4% trong năm 2026 và thêm 3% vào năm 2027.
Thực tế, ngày 23/3 vừa qua, nhiều doanh nghiệp thép như Thép Việt Đức, Thép Việt Ý… đã thông báo tăng giá bán từ 200-300 đồng/kg đối với các sản phẩm thép cây, thép cuộn.
Thị trường thép bước vào một nhịp tăng giá mới, trong bối cảnh áp lực chi phí đầu vào gia tăng. Giá nguyên liệu và năng lượng biến động mạnh do căng thẳng địa chính trị trên thế giới. Tuy nhiên, ngành thép được nhận định đang bước vào chu kỳ hồi phục với nền tảng cầu vững và môi trường cạnh tranh cải thiện. Đây có thể là giai đoạn tạo nền cho tăng trưởng dài hạn của các doanh nghiệp đầu ngành, đặc biệt là những đơn vị chủ động thích ứng với xu hướng xanh hóa và các tiêu chuẩn quốc tế.
Ngành thép Việt Nam đang dịch chuyển theo xu hướng sản xuất xanh, phù hợp với chiến lược phát triển bền vững toàn cầu và cam kết đạt phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050. Đây vừa là thách thức, vừa là cơ hội tái cấu trúc đối với doanh nghiệp trong ngành. Từ ngày 1/1/2026, cơ chế điều chỉnh carbon tại biên giới (CBAM) của Liên minh châu Âu chính thức áp dụng với chi phí thực, thay vì chỉ dừng ở giai đoạn thử nghiệm. Điều này đặt ra yêu cầu tuân thủ cao hơn, nhưng cũng giúp doanh nghiệp chuẩn bị sớm để nâng cao năng lực cạnh tranh và duy trì thị phần tại thị trường EU.
Doanh nghiệp thép vào chu kỳ lợi nhuận mới
Tại Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (mã HPG), MBS dự báo, doanh thu năm 2026 ước đạt hơn 205.000 tỷ đồng, tăng 32% và sang năm 2027 tăng 11%; lợi nhuận có thể tăng 34% trong năm 2026 (đạt 20.780 tỷ đồng) và tăng 18% trong năm 2027; sản lượng năm 2026 ước đạt khoảng 14,6 triệu tấn, tăng 23%, nhờ mở rộng công suất và gia tăng thị phần nội địa.
MBS đã nâng định giá đối với cổ phiếu HPG thêm 27%, với giá mục tiêu 35.600 đồng/cổ phiếu. Động lực đến từ kỳ vọng lợi nhuận cao hơn trong giai đoạn 2027-2030 và mức định giá hợp lý hơn theo phương pháp chiết khấu dòng tiền.
Ngành thép được kỳ vọng bước vào chu kỳ phục hồi từ năm 2026 nhờ lực kéo từ đầu tư công, bất động sản và mặt bằng giá cải thiện.
Tại Công ty cổ phần Thép Nam Kim (mã NKG), triển vọng năm 2026 được đánh giá dựa trên hai yếu tố: sức cầu từ thị trường bất động sản, xây dựng trong nước phục hồi và việc áp thuế đối với tôn mạ Trung Quốc.
Tuy nhiên, Thép Nam Kim cũng đối mặt với rủi ro khi kênh xuất khẩu có thể kém khả quan do căng thẳng thương mại toàn cầu, đồng thời biên lợi nhuận chịu ảnh hưởng từ việc áp thuế chống bán phá giá thép HRC Trung Quốc.
Về bức tranh kinh doanh, Công ty Chứng khoán DSC dự phóng, doanh thu năm nay của Thép Nam Kim có thể đạt 15.472 tỷ đồng, tăng 4% so với năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế đi ngang, ước đạt 278 tỷ đồng.
Thép Nam Kim có dự án mở rộng Nhà máy Nam Kim Phú Mỹ, được kỳ vọng đi vào hoạt động trong những tháng đầu năm 2026. Trong giai đoạn đầu vận hành, dự án cần khoảng 2-3 quý để đạt 50-60% tổng công suất và dự kiến đến năm 2027 sẽ vận hành tối đa.
Trong khi đó, doanh nghiệp ngành tôn mạ như Công ty cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (mã HSG) nhận định, thị trường thép năm 2026 sẽ đối mặt nhiều thách thức khi áp lực phòng vệ thương mại từ Mỹ, EU, Canada, Mexico và Ấn Độ gia tăng. Cùng với đó, cạnh tranh tại thị trường nội địa cũng ngày càng gay gắt.
Hiện Hoa Sen đang sử dụng 75-80% HRC trong nước, với giá cao hơn HRC nhập khẩu khoảng 15-20 USD/tấn. Về áp lực chi phí, Công ty Chứng khoán Bảo Việt đánh giá, xung đột Iran - Mỹ làm tăng chi phí vận chuyển, nhưng tác động không quá lớn do doanh nghiệp chủ yếu sử dụng tàu rời.
Về kế hoạch kinh doanh niên độ 2025-2026, Hoa Sen đưa ra hai kịch bản. Ở kịch bản thận trọng, doanh nghiệp đặt mục tiêu sản lượng đạt 1,75 triệu tấn, doanh thu 35.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 500 tỷ đồng. Ở kịch bản tích cực, sản lượng ước đạt 1,85 triệu tấn, doanh thu 37.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 600 tỷ đồng. Về dài hạn, Hoa Sen tập trung sản xuất thép, trong khi công ty con Hoa Sen Home phát triển theo mô hình bán lẻ vật liệu xây dựng, với hệ thống hiện có 143 cửa hàng và dự kiến mở rộng lên 165 cửa hàng trong năm nay.
Dòng tiền quay lại với cổ phiếu thép
Thời gian qua, trước biến động của cổ phiếu thép, nhiều lãnh đạo doanh nghiệp và người liên quan đã có động thái mua vào. Chẳng hạn, tại Hòa Phát, ông Trần Vũ Minh - con trai Chủ tịch Hội đồng quản trị Trần Đình Long - đã đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu HPG trong khoảng thời gian từ 12/3 đến 10/4. Hiện ông Minh đang nắm giữ 176,39 triệu cổ phiếu; nếu hoàn tất giao dịch, lượng cổ phiếu sở hữu dự kiến tăng lên 226,39 triệu, tương ứng tỷ lệ 2,95%.
Hoạt động thay đổi nhân sự cấp cao tại một số doanh nghiệp, cùng với động thái mua vào và kỳ vọng về chu kỳ tăng trưởng mới của ngành thép, đã tạo động lực tích cực cho nhóm cổ phiếu này. Sau giai đoạn giảm mạnh, nhiều cổ phiếu thép đã khởi sắc trở lại như HPG, HSG, NKG, TVN, VGS, SMC… Đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh, cùng với sự phục hồi rõ nét hơn của thị trường bất động sản, là các yếu tố dẫn dắt chính, bên cạnh kỳ vọng biên lợi nhuận cải thiện khi giá bán tăng.
Doanh nghiệp ngành thép cũng thu hút sự chú ý với câu chuyện M&A. Công ty cổ phần Thép VICASA - VNSTEEL (mã VCA) vừa có thay đổi nhân sự cấp cao, với ông Nguyễn Bảo Khánh làm Chủ tịch Hội đồng quản trị và ông Nguyễn Khắc Sơn giữ vị trí Giám đốc. Trước đó, ông Bùi Tuấn Anh đã chi 126 tỷ đồng để mua 65% cổ phần VCA từ Tổng công ty Thép Việt Nam - CTCP (VNSTEEL). Ông Tuấn Anh hiện là Giám đốc kinh doanh tại Công ty Đầu tư và Dịch vụ Hoàng An - nơi ông Nguyễn Bảo Khánh giữ chức Chủ tịch Hội đồng thành viên.
Cổ phiếu thép mang tính chu kỳ và phân hóa cao. Trong bối cảnh bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, nhóm này đang thu hút trở lại sự quan tâm của nhà đầu tư. Thuộc nhóm kim loại và khai khoáng, P/E trung bình của ngành hiện ở mức 13,4 lần và P/B là 1,9 lần. Một số cổ phiếu vẫn đang ở vùng định giá thấp, với P/B dưới 1 như NKG, HSG, GDA… Theo các chuyên gia, việc lựa chọn cổ phiếu cần dựa trên nền tảng riêng của từng doanh nghiệp; về dài hạn, những doanh nghiệp có lợi thế tự chủ nguyên liệu và sở hữu chuỗi sản xuất khép kín sẽ có ưu thế vượt trội.
