Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PHR
CTCK Vietcombank (VCBS)
Mặc dù chịu những áp lực nhất định do chính sách thuế quan, chúng tôi đánh giá triển vọng cơ bản CTCP Cao su Phước Hoà (PHR – sàn HOSE) tương đối lạc quan trong năm 2025 – 2026 dựa trên: (1) Mảng cao su tiếp tục mang về lợi nhuận tích cực khi giá cao su tự nhiên neo ở mức cao; (2) Nguồn thu từ đền bù đất và thanh lý cây cao su dự kiến tăng mạnh trong 1 – 2 năm tới khi các dự án hạ tầng, KCN trong khu vực lần lượt triển khai.
Trong năm 2025, VCBS dự báo doanh thu của PHR đạt 1.833 tỷ đồng (tăng 11% so với năm trước), lợi nhuận thuần đạt 677 tỷ đồng (tăng 36%). Chúng tôi đánh giá tích cực đối với cổ phiếu PHR với mức định giá hợp lý là 55.045 đồng/ cổ phiếu.
Luận điểm đầu tư: Giá cao su tự nhiên tiếp tục neo cao: Mặc dù có sự hạ nhiệt, giá bán cao su thành phẩm trung bình của PHR dự báo ở mức trên 40 triệu đồng/tấn trong năm 2025 do áp lực về nguồn cung cao su thế giới, qua đó tác động tích cực đến kết quả kinh doanh mảng cao su của PHR.
Dòng tiền từ đền bù đất dự kiến tăng mạnh trong năm 2025 – 2026 khi các dự án hạ tầng và KCN trên địa bàn Bình Dương lần lượt hoàn thành các bước pháp lý và đi vào triển khai, đặc biệt là KCN Bắc Tân Uyên 1 (Thaco làm chủ đầu tư) với diện tích 786 ha.
Hoạt động cho thuê mới tại KCN Nam Tân Uyên MR giai đoạn 2 & KCN VSIP III có thể chậm lại do ảnh hưởng từ thuế quan. Tuy vậy, nhờ vị trí thuận lợi và lợi thế về hạ tầng kết nối, VCBS đánh giá các KCN trên có thể duy trì tốc độ cho thuê khoảng 30 – 50 ha/ năm, đóng góp vào dòng tiền phân bổ cho PHR.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSB
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2025 của Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam (MSB – sàn HOSE) đạt 8.029 tỷ đồng (tăng 16,3% so với năm trước), tương đương EPS đạt 2.470 đồng/cổ phiếu và BVPS đạt 16.631 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cơ hội đầu tư vào cổ phiếu MSB với mức giá mục tiêu là 14.327 đồng/cổ phiếu.
Luận điểm đầu tư: Nhu cầu tín dụng ở mức tốt: Chúng tôi kì vọng MSB được nới room tín dụng trong tháng 6 và có thể đạt tốc độ tăng trưởng tín dụng 21,2% cho năm 2025.
NIM bắt đầu ghi nhận sự cải thiện từ nửa cuối năm 2025: Các động lực mở rộng NIM của MSB bao gồm: (1) Cho vay tăng trưởng tốt, đẩy mạnh tín dụng bán lẻ, (2) Duy trì chi phí vốn thấp và tỷ lệ CASA cao, (3) Kỳ vọng tỷ giá hạ nhiệt từ quý IV sẽ kéo giảm lãi suất thị trường 2, (4) Nâng cao chất lượng danh mục cho vay giảm các trường hợp thoái lãi.
Chất lượng tài sản cải thiện và tăng cường thu hồi nợ xấu: Dự kiến trong năm 2025 tỷ lệ nợ xấu tiếp tục giảm xuống 2% nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ và tăng thu hồi nợ đã xóa nhờ việc luật hóa Nghị quyết 42, cùng với việc nền kinh tế và thị trường BĐS ấm dần lên giúp quá trình xử lý tài sản dễ dàng hơn.
Hoàn thiện hệ sinh thái với các kế hoạch thoái vốn, góp vốn các công ty con: MSB muốn thoái khỏi tập khách hàng thu nhập thấp, theo đó chuyển nhượng một phần hoặc toàn bộ số vốn góp tại TNEX Finance, đồng thời góp vốn, mua cổ phần công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ nhằm tập trung phát triển tập khách hàng Priority với các dịch vụ quản lý tài sản.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGW
CTCK Tiên Phong (TPS)
Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu của CTCP Thế giới số (DGW – sàn HOSE): Đồ thị cổ phiếu DGW xuất hiện tín hiệu tích cực khi giá tăng break-out khỏi mô hình tam giác hướng lên (Ascending Triangle) với khối lượng lớn cho thấy cổ phiếu có tiềm năng thoát đáy dài hạn.
Đường trung bình động MA10 ngày và MA20 ngày cho tín hiệu giao cắt và đang dốc lên cho thấy giá có khả năng tiếp tục tăng lên trong ngắn hạn.
Các chỉ báo kỹ thuật cũng củng cố triển vọng tích cực: MACD tiến tới giá trị dương đồng thời đường MACD nằm trên đường tín hiệu và histogram tiếp tục mở rộng dương => cho thấy dấu hiệu tích cực đang lớn dần; RSI duy trì trên ngưỡng 60, phản ánh sức mạnh giá tích cực, giá có động lực tăng; MFI vượt ngưỡng 60, cho thấy dòng tiền vào cổ phiếu đang cải thiện.
Dựa trên tổng hợp các tín hiệu kỹ thuật, cổ phiếu DGW đang cho thấy triển vọng tăng giá trong ngắn hạn. Để kịch bản tăng giá diễn ra đúng kỳ vọng, điều kiện cần thiết là cổ phiếu duy trì được trạng thái ổn định trong 1–3 phiên sau phiên breakout, cụ thể là không xuất hiện lực bán mạnh khiến giá đóng cửa dưới ngưỡng 33.500 đồng/CP.
Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư có thể giải ngân thăm dò quanh vùng giá 34.000 – 35.000 đồng/CP và thiết lập ngưỡng cutloss khi giá đóng cửa dưới 33.500 đồng/CP với khối lượng lớn. Ngược lại, nếu giá vượt 35,850 với thanh khoản cao, nhà đầu tư có thể giải ngân bổ sung vị thế. Chiến lược là mua theo xu hướng tăng sau break-out và bán dần theo kháng cự.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu NLG
CTCK Agriseco (AGR)
Nam Long (NLG – sàn HOSE) là doanh nghiệp bất động sản có tổng quỹ đất 685ha, đều có vị trí đắc địa nằm tại các tỉnh thành vùng ven thu hút đầu tư hiện nay như Tp.HCM, Long An, Cần Thơ, Đồng Nai, Hải Phòng.
Ban lãnh đạo NLG đặt mục tiêu doanh số bán hàng 2025 là 14,6 nghìn tỷ đồng, gấp 2,8 lần so với năm 2024. Trong 4 tháng đầu năm 2025, doanh số bán đã đạt 2,6 nghìn tỷ đồng, gấp gần 2,2 lần so với cùng kỳ 2024, chủ yếu từ dự án Southgate. Lượng hàng bán ra đến từ các phân khu hiện hữu như The Aqua, Park Village, thể hiện sự phục hồi của bất động sản Long An. Chúng tôi kỳ vọng doanh số bán hàng sẽ tiếp tục tăng giúp thúc đẩy kết quả kinh doanh các năm tới khi NLG mở bán thêm sản phẩm mới.
NLG sẽ hưởng lợi trong trung và dài hạn nhờ quỹ đất khu đô thị lớn gần 700ha với các dự án nhà ở bình dân, phù hợp nhu cầu ở thực trong bối cảnh nguồn cung hạn chế tại khu vực phía Nam. Chỉ số P/B của NLG hiện ở mức 1,5x lần, thấp hơn so với bình quân 5 năm quá khứ (1,8x lần).
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VHM
CTCK Agriseco (AGR)
Vinhomes (VHM – sàn HOSE) có quỹ đất lớn nhất trong các doanh nghiệp bất động sản niêm yết hiện nay trải dài từ Bắc vào Nam. VHM có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn về vị thế và quỹ đất lớn, tình hình tài chính lành mạnh trong ngành.
Doanh số bán hàng 2025 dự báo sẽ tiếp tục tăng: đạt khoảng 120 - 150 nghìn tỷ đồng, chủ yếu từ Vinhomes Wonder City Đan Phượng, Green City Long An, Green Paradise Cần Giờ, Golden City Hải Phòng cùng các dự án hiện hữu như Royal Island, Ocean Park 2 và 3. Cuối quý I/2025, VHM đã ký hợp đồng bán hàng trị giá 35 nghìn tỷ đồng (tăng 116% so với năm trước), doanh số bán hàng chưa ghi nhận là 120 nghìn tỷ đồng, chủ yếu từ dự án lớn như Wonder City, Royal Island và Ocean Park 2,3. Đây là nền tảng vững chắc để thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của Công ty. Dự báo lợi nhuận sau thuế VHM năm 2025 đạt 31.000 tỷ đồng, tương đương EPS khoảng 7.548 đồng/cp.
VHM có vị thế lớn trong ngành bất động sản dân cư và tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ quỹ đất đang quản lý khoảng 19.600ha tại Việt Nam. VHM đang tiếp tục triển khai mở rộng quỹ đất khoảng 9.400ha tại Đan Phượng, Cần Giờ - TP. HCM, Hải Phòng, Quảng Ninh, Long An. Vinhomes hưởng lợi từ xu hướng đô thị hóa, sự cải thiện cơ sở hạ tầng, và nhu cầu nhà ở ngày càng tăng trong khi nguồn cung vẫn còn hạn chế. Nhu cầu nhà ở giai đoạn 2023-2025 với ước tính 690.000 căn, vượt quá nguồn cung (theo Savills).
Định giá hấp dẫn: VHM đang giao dịch P/B ở mức 1,5x – thấp hơn so với bình quân 5 năm lịch sử (2,1x), phản ánh tiềm năng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp, giá mục tiêu 80.000 đồng/CP.
