Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu KBC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi nhận thấy tiềm năng trung và dài hạn của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (KBC – sàn HOSE) đến từ quỹ đất lớn còn lại từ các khu công nghiệp và các khu đô thị lớn, và còn nhiều dư địa.
Ngoài ra, nhiều dự án trọng điểm của KBC đang rất gần tới thời điểm được tháo gỡ pháp lý, có thể đưa vào kinh doanh ngay trong 2025 cũng là điểm nhấn hỗ trợ cho giá cổ phiếu.
Với trung bình hai phương pháp NAV và PB, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá hợp lý cho 12 tháng tới là 41.503 đồng/CP; tương đương tăng67,7% so với giá đóng cửa ngày 07/8/2024.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG
CTCK DSC
Quý II/2024, kết quả kinh doanh của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) hồi phục mạnh từ mức nền 2023 với doanh thu đạt 39.556 tỷ đồng (tăng 34% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 3.320 tỷ đồng (tăng 129%) đến chủ yếu từ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 61%.
Ước tính lợi nhuận Q3 có thể giảm so với quý II khi: (1) sản xuất thép tại Trung Quốc tăng trở lại 28% so với tháng 1 khiến giá thép khu vực giảm 10% trong quý II khi sản lượng sản xuất tại nước này tiếp tục tăng trở lại trong bối cảnh thừa cung nội địa và nhiều nước gia tăng biện pháp phòng vệ thương mại thép, và (2) quý III thường là mùa thấp điểm. Tuy nhiên, chúng tôi chỉ điều chỉnh nhẹ biên lợi nhuận gộp dự phóng 20 bps do kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ có sự hồi phục vào quý IV và đà giảm giá nguyên vật liệu 9,6% so với quý trước vẫn sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận.
HPG sẽ chịu áp lực lớn từ thị trường EU khi: (1) EC gia hạn biện pháp phòng vệ tới tháng 6/2026 và áp dụng hạn ngạch 15%, tương đương sản lượng xuất khẩu không thể vượt quá 555.000 tấn/năm (giảm 52,3%), và (2) Thép HRC Việt Nam có rủi ro nhận thêm thuế chống bán phá giá khoảng 20% trong năm 2025.
Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy những rủi ro trên sẽ được giảm thiểu do HPG có thể giảm bớt tỷ trọng doanh thu xuất khẩu khi sản lượng tiêu thụ vẫn có thể giữ đà tăng trong quý IV năm nay. Ngoài ra, việc biện pháp chống bán phá giá đối với thép HRC Ấn Độ và Trung Quốc có thể thông qua sớm nhất vào đầu năm sau cùng với việc giai đoạn 1 của Dung Quất II đi vào hoạt động cũng sẽ tạo điều kiện để HPG nâng tỷ trọng thị trường nội địa.
DSC hạ định giá HPG từ 38.700 đồng/CP xuống 32.000 đồng/CP phản ánh: (1) sản lượng thép của Trung Quốc tăng trở lại làm giá thép giảm 10% trong quý vừa rồi, gây áp lực lên giá thép trong khu vực, (2) Ước tính sản lượng xuất khẩu HRC sang EU có thể giảm 52,3% khi EC quyết định gia hạn biện pháp phòng vệ với sản phẩm thép, và (3) Rủi ro nhận thuế chống bán phá giá 20% sản phẩm HRC xuất khẩu sang Châu Âu. Theo đó, chúng tôi khuyến nghị điểm mua HPG tại vùng giá 26.000-27.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM
CTCK DSC
Kết quả kinh doanh quý II/2024 của DCM bứt phá rõ rệt hơn khi doanh thu đạt 3.863 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái) với lợi nhuận sau thuế tăng 82% tại 598 tỷ đồng, lần lượt đạt 56% và 156% kế hoạch cơ bản 2024 nhờ giá xuất khẩu Ure bình quân hồi phục cùng sự hỗ trợ từ tăng trưởng doanh thu NPK nội địa 50%.
Chúng tôi nâng định giá DCM từ 43.000 đồng/CP lên 44.000 đồng/CP do nhận thấy (1) Mặc dù khó bứt phá mạnh mẽ, kịch bản xấu nhất giá bán sẽ chỉ đi ngang chứ khó giảm sâu và (2) Hoạt động tăng thị phần phân NPK của công ty đang diễn ra tốt hơn dự kiến và có thể bù trừ cho rủi ro sức tiêu thụ biến động của mảng Ure.
Theo đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư mở mua tại vùng giá 35.500- 36.500 đồng/CP, tương đương mức P/B 1,6x-1,7x lần.
