PNJ đang ở vùng định giá hấp dẫn đối với nhà đầu tư trung - dài hạn
CTCK MB (MBS)
CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HSX: PNJ) khẳng định 28.000 viên kim cương trong vụ việc buôn lậu không được bán qua hệ thống của công ty; hoạt động kinh doanh, quy trình kiểm định và các chính sách hậu mãi vẫn diễn ra bình thường. Doanh nghiệp đã triển khai các biện pháp tăng cường quản trị và kiểm soát nội bộ tại P-Lab.
PNJ giữ nguyên kế hoạch kinh doanh 2026. Kết quả kinh doanh sơ bộ quý II/2026 vẫn bám sát kế hoạch với doanh thu và lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng trưởng hai chữ số.
Chúng tôi cho rằng diễn biến cổ phiếu PNJ sẽ phụ thuộc chủ yếu vào kết quả điều tra. Trong kịch bản cơ sở, tác động đến kết quả kinh doanh chỉ mang tính ngắn hạn nếu không phát sinh thêm các tình tiết bất lợi. Tuy nhiên, do môi trường quản lý ngành chặt chẽ hơn, chúng tôi hạ P/E mục tiêu xuống 8,2 lần, tương ứng giá trị hợp lý 86.900 đồng/CP. Với việc giá cổ phiếu đã chiết khấu sâu sau nhịp giảm, chúng tôi đánh giá PNJ đang ở vùng định giá hấp dẫn đối với nhà đầu tư có tầm nhìn trung - dài hạn.
Tạm thời để ở trạng thái đang chờ xem xét đối với cổ phiếu PNJ
CTCK SSI
Chúng tôi đánh giá rủi ro ngắn hạn đối với thanh khoản và hoạt động kinh doanh là có thể kiểm soát được. Rủi ro lớn hơn nằm ở niềm tin người tiêu dùng, uy tín thương hiệu và các vấn đề quản trị doanh nghiệp. Chúng tôi hạ dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 xuống còn 3.333 tỷ đồng (+18% so với năm trước) từ mức 3.569 tỷ đồng (+26% so với năm trước).
Do chưa đủ cơ sở để xác định tác động cuối cùng của vụ việc đối với định giá và tâm lý thị trường, chúng tôi tạm thời đặt khuyến nghị và giá mục tiêu ở trạng thái Đang xem xét. Hiện tại, đây là câu chuyện về lòng tin và quản trị doanh nghiệp hơn là về lợi nhuận. Chúng tôi sẽ chờ thêm thông tin từ các cơ quan chức năng trước khi đưa ra khuyến nghị mới.Quan điểm của SSI Research: Chúng tôi đánh giá rủi ro ngắn hạn đối với thanh khoản và hoạt động kinh doanh là có thể kiểm soát được. Rủi ro lớn hơn nằm ở niềm tin người tiêu dùng, uy tín thương hiệu và các vấn đề quản trị doanh nghiệp. Chúng tôi hạ dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 xuống còn 3.333 tỷ đồng (tăng 18% so với năm trước) từ mức 3.569 tỷ đồng (tăng 26% so với năm trước).
Do chưa đủ cơ sở để xác định tác động cuối cùng của vụ việc đối với định giá và tâm lý thị trường, chúng tôi tạm thời đặt khuyến nghị và giá mục tiêu ở trạng thái Đang xem xét. Hiện tại, đây là câu chuyện về lòng tin và quản trị doanh nghiệp hơn là về lợi nhuận. Chúng tôi sẽ chờ thêm thông tin từ các cơ quan chức năng trước khi đưa ra khuyến nghị mới.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu DBC
CTCK Asean
Chúng tôi khuyến nghị theo dõi đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu DBC với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 19.100 đồng/cổ phiếu (tăng 3% so với giá thị trường), dựa trên phương pháp P/E.
Dự phóng doanh thu năm 2026 duy trì tăng trưởng đạt khoảng 16.434 tỷ đồng (tăng 9,0% so với năm trước), trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 1.271 tỷ đồng (giảm 22,0%). Động lực tăng trưởng doanh thu đến từ sự mở rộng sản lượng của cả mảng chăn nuôi và thức ăn chăn nuôi (TACN), dù lợi nhuận thu hẹp từ nền cao 2025 do giá heo hơi điều chỉnh và chi phí nguyên liệu đầu vào gia tăng.
Trong đó: Mảng chăn nuôi: DBC được kỳ vọng tiếp tục gia tăng doanh thu nhờ mở rộng quy mô đàn và sản lượng tiêu thụ. Bên cạnh đó, xu hướng chuyển dịch thị phần từ các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ sang doanh nghiệp quy mô lớn sau dịch ASF và việc siết chặt các quy định của Luật Chăn nuôi tạo điều kiện để DBC tiếp tục mở rộng thị phần. Trong dài hạn, các dự án trang trại mới tại Quảng Ninh, Thanh Hóa, Lào Cai, Quảng Trị và Thái Nguyên sẽ là nền tảng giúp doanh nghiệp đạt mục tiêu hơn 80.000 con nái và khoảng 2 triệu lợn thương phẩm mỗi năm trước năm 2028.
Mảng thức ăn chăn nuôi (TACN): Mặc dù ngành TACN đã bước vào giai đoạn bão hòa, DBC vẫn có dư địa tăng trưởng thông qua việc mở rộng thị phần và phục vụ nhu cầu nội bộ ngày càng lớn từ hệ thống chăn nuôi khép kín. Nhà máy TACN Nghi Xuân dự kiến đi vào hoạt động trong năm 2026 sẽ nâng tổng công suất lên khoảng 1,7 triệu tấn/năm, tạo dư địa tăng sản lượng và nâng cao hiệu quả khai thác trong các năm tới.
Tiếp tục hoàn thiện chuỗi giá trị 3F+, nâng cao khả năng tự chủ nguyên liệu: Nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn 2 dự kiến vận hành trong năm 2026 sẽ giúp tăng gấp ba công suất ép dầu, qua đó gia tăng nguồn cung nguyên liệu nội bộ, giảm phụ thuộc vào nhập khẩu và cải thiện hiệu quả vận hành của toàn chuỗi 3F.
Yếu tố theo dõi: Rủi ro giá nguyên liệu TACN gia tăng: Giá ngô, lúa mì và khô đậu tương được dự báo phục hồi trong giai đoạn 2026–2027, trong khi giá heo hơi giảm nhẹ, có thể khiến DBC gặp khó khăn trong việc chuyển chi phí đầu vào sang giá bán và gây áp lực lên biên lợi nhuận.
Rủi ro giá heo hơi và dịch ASF: Kết quả kinh doanh của DBC vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến giá heo hơi và dịch ASF. Nếu giá heo giảm sâu hoặc dịch bệnh kéo dài, doanh thu và lợi nhuận có thể thấp hơn dự báo.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu DPR
CTCK SSI
DPR hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 là 4,7x, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 10,7x. Nhu cầu đất công nghiệp tại Bình Phước dự kiến gia tăng khi các trung tâm công nghiệp lân cận tại Bình Dương (tỷ lệ lấp đầy 94%) và Đồng Nai (tỷ lệ lấp đầy 92%) đã gần đạt mức công suất tối đa. Chúng tôi dự báo tỷ suất cổ tức năm 2026 đạt 7,7% và duy trì khuyến nghị khả quan đối với DPR, với giá mục tiêu 46.100 đồng/cổ phiếu theo phương pháp định giá SOTP, tương đương tiềm năng tăng giá là 21,3%.
