MSN có thể hồi phục trở lại ngưỡng giá 90
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu CTCP Tập đoàn Masan (mã MSN) là cổ phiếu ngành khoáng sản, đang trong xu hướng hòi phục ngắn hạn khi cổ phiếu đã tạo đáy thành mô hình 2 đấy. Tuy nhiên, lượng thanh khoản các phiên trong 1 tháng gần đây khá yếu cho thấy đà tăng là khá yếu.
Chỉ báo RSI vẫn ở vùng trung lập và có xu hướng tăng, chỉ báo MACD cũng cho thấy cổ phiếu đang trong đà tăng nhẹ. Cả 3 đường MA ngắn, trung và dài hạn vẫn chưa phản ánh đà tăng cho thấy xu hướng hồi phục ngắn hạn mới chỉ bắt đầu.
Như vậy, cổ phiếu MSN có thể sẽ hồi phục trở lại ngưỡng giá 90 rồi tích lũy trong vùng giá 80-90 trong các phiên giao dịch tới.
Khuyến nghị khả quan đối với HVN
CTCK MB (MBS)
Trong 1 tháng trở lại, giá xăng dầu giảm, trở thành tín hiệu tích cực tác động đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp hoạt động trong ngành hàng không, trong đó có HVN.
Lãi ròng 9 tháng đầu năm 2018 của doanh nghiệp này mặc dù ghi nhận giảm khoảng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, tuy nhiên có khả năng sẽ tăng trở lại trong quý cuối năm nhờ diễn biến có lợi từ giá dầu.
Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HVN với giá mục tiêu 39.660 đồng, EPS 2019F khoảng 1.866 đồng.
Khuyến nghị mua cổ phiếu HPG
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đã bán 2,16 triệu tấn thép xây dựng trong 11 tháng 2018, tăng 10% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế sơ bộ 11 tháng 2018 đạt 8,1 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 88% dự báo cả năm của chúng tôi là 9,2 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 15%) và đã hoàn thành kế hoạch cả năm của HPG là 8 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng đi ngang so với 2017).
Ban lãnh đạo đặt mục tiêu sản lượng bán tích cực năm 209 với 3,5-4 triệu tấn thép dài, so với dự báo 2,3 triệu tấn cho năm 2018 và 3 triệu tấn năm 2019 của chúng tôi. HPG chưa chốt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận 2019.
Khu liên hợp Gang thép Dung Quất đang đi đúng tiến độ để bắt đầu vận hành trong năm 2019, làm giảm vấn đề hạn chế công suất của HPG. Dây chuyền cán thép 600.000 tấn đã bắt đầu thực hiện chạy thử vào giữa tháng 8/2018. Hai lò đốt BOF trong giai đoạn 1 (tương ứng với 1 triệu tấn thép hình và 1 triệu tấn thép cuộn chất lượng cao) có kế hoạch bắt đầu đi vào hoạt động trong quý 2/2019, sẽ giúp tăng gấp đôi công suất thiết kế của HPG lên 4 triệu tấn vào giữa năm 2019.
Bên cạnh đó, chiến lược của HPG là ưu tiên việc duy trì và mở rộng thị phần của công ty trong trung hạn với lượng công suất mới từ Khu phức hợp Dung Quất. HPG sẽ có chính sách cân đối giá bán trong năm 2019 nhằm giữ tính cạnh tranh cho lượng công suất mới từ Khu phức hợp Gang thép Dung Quất, và HPG có thể giành thị phần từ các công ty khác trong ngành.
Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt hiện tại, HPG không có kế hoạch mở rộng công suất nào cho mảng này và sẽ chỉ tập trung vào xây dựng thương hiệu và chất lượng. Diễn biến này là phù hợp với dự báo của chúng tôi khi ghi nhận đóng góp dự báo thấp của mảng này.
Một điểm đáng chú ý nữa là Ban lãnh đạo đặt mục tiêu chia cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 30% cho năm 2018 (chia trong năm 2019), phù hợp với dự báo của chúng tôi rằng HPG sẽ không trả cổ tức tiền mặt trong năm 2019 do vẫn còn tập trung đầu tư vào Khu Phức hợp Dung Quất.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị mua cho HPG với giá mục tiêu 47.900 đồng (tổng mức sinh lời 38,4% và không có cổ tức tiền mặt).
Giá mục tiêu cho POW là 19.100 đồng/cổ phiếu
CTCK Bản Việt (VCS)
Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) cho biết nhà máy điện Vũng Áng gặp phải sự cố kỹ thuật từ tháng 11 đến nay, khiến nhà máy điện than này không thể hoạt động tối đa công suất.
Công ty dự kiến sẽ giải quyết vấn đề này trong tháng 12/2018 nhưng sản lượng điện thương phẩm quý IV vẫn sẽ bị ảnh hưởng, dẫn đến rủi ro lợi nhuận 2018 thấp hơn dự báo của chúng tôi. Ngoài ra, công ty đang chờ đợi Bộ Tài chính tiếp tục chỉ đạo về việc ghi nhận lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện từ ngày 31/12/2015 đến ngày 31/12/2016 vào phần của công ty cổ phần.
Với khả năng thiếu hụt điện, ban lãnh đạo kỳ vọng sản lượng điện thương phẩm năm 2019 sẽ tăng mạnh nhờ: (1) mỏ khí mới sẽ giúp Nhơn Trạch 1 và NT2 có nguồn cung dồi dào, có thể giúp nhà máy có sản lượng hợp đồng năm 2019 cao hơn, (2) POW cũng kỳ vọng Vũng Áng có thể đạt sản lượng hợp đồng lên đến 5,8 tỷ kWh so với 4,9 tỷ kWh năm 2018 và (3) tất cả các nhà máy điện, trừ một tổ máy tại Vũng Áng, đã hoàn tất đại tu và trung tu trong hai năm vừa qua, nên công suất khả dụng năm sẽ cao hơn trong năm 2019. Ngoài ra, công ty xác nhận chi phí khấu hao của Cà Mau và Nhơn Trạch sẽ giảm đáng kể trong năm 2019, qua đó giúp công ty có thể đạt tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số (chưa công bố con số cụ thể)
Bên cạnh đó, POW cho biết mỏ khí mới Phong Lan Dại đã đi vào hoạt động trong tháng này, qua đó đảm báo cung khí cho Nhơn Trạch 1 và NT2 trong các năm tới. Trong khi đó, Vũng Áng đã có đủ than để hoạt động ổn định dù một số nhà máy điện than tại miền Bắc đang gặp vấn đề thiếu hụt than.
Vì vậy, ban lãnh đạo cho rằng Vũng Áng sẽ có đủ than để tăng hiệu suất hoạt động trong các năm tới nhờ hợp đồng cung cấp than dài hạn với Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (Vinacomin). Trong dài hạn, công ty dự kiến sẽ mở rộng công suất kho dự trữ than từ 300.000 tấn hiện nay (đủ cho 1-2 tháng hoạt động) lên 500.000 tấn để đảm bảo hiệu suất hoạt động tăng trong các năm tới.
Ngoài ra, POW đã trình kế hoạch nghiên cứu tiền khả thi và kỳ vọng sẽ được thông qua đầu năm 2019 và khởi công cuối năm 2019 hoặc đầu năm 2020, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Ban lãnh đạo ước tính vốn đầu tư XDCB sẽ không quá 900.000USD/MW so với ước tính trước đây là 1 triệu USD/MW. Gần đây, công ty đã làm việc với một số ngân hàng trong nước và quốc tế để thương lượng lãi suất hợp lý dành cho dự án này với ước tính 5%-6%/năm đối với các khoản vay bằng USD và 9%-10%/năm đối với các khoản vay bằng VND.
Chúng tôi hiện đưa ra giá mục tiêu 19.100 đồng/cổ phiếu cho POW, tổng mức sinh lời 24,4% (bao gồm lợi suất cổ tức 1,9%) trong khi công ty hiện đang giao dịch tại mức P/E cốt lõi 2019 là 11,4 lần và EV/EBITDA và 6,8x trên cơ sở dự báo của chúng tôi.
Khuyến nghị mua cổ phiếu NLG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho CTCP Đầu tư Nam Long (NLG). Giá mục tiêu của chúng tôi được giữ không đổi là 43.000 đồng/CP, khi mức điều chỉnh tăng giả định giá bán trung bình của dự án Akari City và loại bỏ kế hoạch phát hành 40 triệu cổ phiếu bù đắp cho dự phóng cán cân tiền mặt thấp hơn.
Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số thêm 6% lên 800 tỷ đồng (tăng 50% so với năm trước), chủ yếu do trì hoãn ghi nhận bán cổ phần dự án Akari City sang năm 2019, do cần thêm một số giấy tờ thủ tục.
Bán cổ phần tại dự án Waterpoint (đợt 2 của giai đoạn 1) và Akari CIty cùng với kế hoạch bàn giao các căn hộ đã được bán trước sẽ dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số dự báo của chúng tôi đạt 25%.
Dự báo tăng trưởng EPS 2018/2019 của chúng tôi thấp hơn dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số là do (1) phát hành quyền mua tỷ lệ 5:1 trong tháng 2/2018 và (2) 27,6 triệu cổ phiếu từ chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi của Keppel Land trong tháng 10/2018.
Định giá NLG là khá hấp dẫn với P/B đạt 1,2 lần và P/E 7,2 lần dự phóng 2019, trong bối cảnh triển vọng tươi sáng cùng PEG 3 năm dự phóng 0,4, và tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giá trị hợp đồng bán 32%.
