Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BID
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Quý III/2024, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID – sàn HOSE) có thu nhập lãi thuần đạt 13.990 tỷ đồng (giảm 5,7% so với quý trước, tăng 1,5% so với cùng kỳ); tổng thu nhập hoạt động đạt 17.259 tỷ đồng (giảm 14,7% so với quý trước, giảm 3,5% so với cùng kỳ).
Chi phí trích lập dự phòng đạt 4.453 tỷ đồng (giảm 16,9% so với quý trước, giảm 25,2%) khiến lợi nhuận trước thuế đạt 6.498 tỷ đồng (giảm 20,4% so với quý trước, tăng 10,3% so với cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, lợi nhuận trước thuế đạt 22.047 tỷ đồng, tăng 11,6% so với cùng kỳ.
Theo quan điểm của KBSV, NIM sẽ cải thiện trong năm 2025 tuy nhiên sẽ không có mức tăng mạnh mẽ dựa trên: (1) Áp lực lên chi phí đầu vào trong năm 2025 hiện hữu từ rủi ro tỷ giá trong khi CASA chưa cho thấy các dấu hiệu cải thiện; (2) Lợi suất tài sản sinh lời cải thiện nhờ sự phục hồi của nhóm bán lẻ cùng việc kết thúc các gói hỗ trợ, tuy nhiên lãi suất cho vay vẫn sẽ neo ở mức thấp.
Kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 21% của BID đang trong quá trình chờ nhận phê duyệt của bộ tài chính, dự kiến hoàn thành trong đầu năm 2025. Trong khi đó, thương vụ phát hành riêng lẻ tỷ lệ 2,89% cũng đang được kỳ vọng có thể hoàn thành trong quý I/2025, hiện chưa có thông tin về mức giá bán.
Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu cho năm 2024 là 53.900 đồng/Cp, cao hơn 15.3% so với giá tại ngày 29/11/2024.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu SAB
CTCK VietCap (VCI)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB – sàn HOSE) và tăng 3% giá mục tiêu lên 73.000 đồng/cổ phiếu.
Giá mục tiêu cao hơn chúng tôi được cung cấp bởi tác động tích cực của bản cập nhật cập nhật mô hình định giá vào cuối năm 2025, một phần bị ảnh hưởng bởi P/E mục tiêu của chúng tôi giảm 2% từ 20, 0x xuống 19,6x, phản xạ ánh sáng giảm 2% trong mức trung bình của P/E trung bình 10 năm của một số công ty lớn.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 sẽ tăng 11% , chủ yếu nhờ sản phẩm bia tăng trưởng 5% và biên lợi nhuận rút mảng bia (theo kịch bản dự báo like- for-like/LFL) tăng 1,4 điểm % so với cùng kỳ.
