Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu KBC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi nhận thấy tiềm năng trung và dài hạn của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP (KBC – sàn HOSE) đến từ quỹ đất lớn còn lại từ các khu công nghiệp và các khu đô thị lớn.
Nhiều dự án trọng điểm của KBC đang tích cực được tháo gỡ pháp lý, có thể đưa vào triển khai ngay trong 2025 cũng là điểm nhấn hỗ trợ cho giá cổ phiếu. Với trung bình hai phương pháp NAV và P/B, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá hợp lý cho 12 tháng tới là 38.802 đồng/cp, tương đương +29,8% so với giá đóng cửa ngày 27/02/2025.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu DGW
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sử dụng phương pháp định giá DCF, BVSC định giá mức mục tiêu của cổ phiếu CTCP Thế giới số (DGW – sàn HOSE) tại cuối năm 2025F là 46.500 đồng/cp (-6,9% so với mức giá mục tiêu gần nhất tại BCCL 2025).
Mức định giá mới giảm do BVSC điều chỉnh giảm dự phóng kết quả kinh doanh 2025F và các năm tiếp sau khi triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp kém hơn kỳ vọng khi nhu cầu tiêu thụ chưa tốt khởi sắc cũng như cần thêm thời gian để một số mảng kinh doanh chứng minh tính hiệu quả như Archison, Vietmoney.
Hiện tại, DGW đang được giao dịch ở mức PE trailing là 19,1x, cao hơn 11,2% so với mức trung bình 17,1x 5 năm gần nhất. Tại mức giá mục tiêu, PE tại thời điểm cuối 2025 là 18,8x.
BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với DGW, giá kỳ vọng 46.500 đồng/cp ở thời điểm cuối năm 2025 dựa trên phương pháp định giá DCF.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHC
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Trong quý IV/2024, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC – sàn HOSE) lần lượt đạt 9.329 đồng (tăng trưởng 22%) và lợi nhuận sau thuế đạt 808 tỷ đồng (giảm 4,8%), chủ yếu nhờ phục hồi sản lượng hai chữ số ở hầu hết thị trường và VHC hoàn nhập lại chi phí dự phòng giảm giá hàng tồn kho.
Chúng tôi kì vọng mức thuế nhập khẩu vào Mỹ tăng thêm 10% mới vào hàng Trung Quốc trong 2025 (tổng cộng là 20%) sẽ tác động tích cực đến nhu cầu cá tra Việt Nam. Trong bối cảnh phòng vệ thương mại toàn cầu tăng cao, chúng tôi cho rằng xuất khẩu cá tra sẽ giữ tốc độ tăng trưởng nhẹ về cả sản lượng và giá bán, tận dụng lợi thế thực phẩm giá rẻ trong bối cảnh người tiêu dùng toàn cầu thắt chặt chi tiêu.
Chi phí thức ăn chăn nuôi ở mức thấp kì vọng giúp cải thiện biên gộp và biên EBIT khoảng 170bps/180 bps. Biên lợi nhuận trang trại phục hồi sẽ giúp giảm tình trạng thiếu cá nguyên liệu trong giai đoạn sau của năm 2025. Lợi nhuận kì vọng đạt 1.550 tỷ đồng trong 2025, tăng 26% nhờ giá bán và sản lượng cải thiện.
Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị mua với định giá mục tiêu cho năm 2025 là 82.800 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 16%. Những rủi ro về thương mại toàn cầu và chính sách cắt giảm sẽ tác động tiêu cực lên thu nhập người tiêu dùng là yếu tố cần theo dõi trong năm 2025.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu NLG
CTCK MB (MBS)
Quý IV/2024, doanh thu của CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) tăng mạnh 289%, đạt mức 6.369 tỷ đồng nhờ bàn giao hơn 1400 sản phẩm tại dự án Akari City giai đoạn 2 vào tháng 10/2024. Doanh thu tăng mạnh nhưng kéo theo lợi nhuận ròng quý IV/2024 của NLG tăng 71%, đạt mức 497 tỷ đồng.
Lũy kế cả năm 2024, doanh thu của NLG đạt mức 7.196 tỷ đồng (tăng 126%), biên lợi nhuận gộp đạt 42,6%, giảm 6,5 điểm % do các sản phẩm được bàn giao trong năm có biên lợi nhuận thấp hơn các sản phẩm thấp tầng được bàn giao trong năm 2023. Ngoài ra, lợi ích của cổ đông thiểu số cũng chiếm tỷ lệ lớn tại các dự án bàn giao trong năm khiến lợi nhuận ròng năm 2024 của NLG chỉ tăng 6%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 73%.
Khi sự hồi phục của thị trường bất động sản khu vực phía Nam còn chậm, chúng tôi cho rằng NLG sẽ lựa chọn việc đẩy mạnh tiến độ bán hàng và bàn giao các sản phẩm thuộc phân khúc trung cấp trong giai đoạn 2025-2026. Trong năm 2025, lợi nhuận ròng của NLG dự báo tăng 6% svck có thể đến từ việc tiếp tục bàn giao các sản phẩm còn lại thuộc Akari giai đoạn 2, đồng thời từ việc đẩy mạnh bàn giao các sản phẩm sẵn có tại dự án Waterpoint giai đoạn 1 và Nam Long 2 Cần Thơ. Bước sang 2026 khi Akari City giai đoạn 3 kỳ vọng bàn giao (khoảng 1.500 căn hộ), lợi nhuận ròng của NLG được dự báo tăng 21%.
Mức giá mục tiêu này tương đương tiềm năng tăng giá 29.2% so với giá đóng cửa ngày 25/2/2025. Cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch ở mức P/B trượt 1.3x, thấp hơn trung bình 3 năm (1.58x) và trung bình 5 năm (1.62x), trong khi triển vọng hoạt động kinh doanh vẫn ổn định. NLG giữ vị thế là một trong những doanh nghiệp bất động sản an toàn trong ngành và triển vọng kinh doanh giai đoạn 2025-2026 vẫn tích cực bất chấp khó khăn tiềm ẩn từ thị trường bất động sản nói chung, do đó chúng tôi cho rằng đây là thời điểm phù hợp để tích lũy cổ phiếu cho mục tiêu dài hạn. Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 42.500 đồng/CP.
