Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát và tăng 11% giá tiêu tiêu lên 35.700 đồng/cổ phiếu.
Giá mục tiêu cao hơn chúng tôi được cung cấp bởi (1) hoạt động tích cực của cập nhật cập nhật mô hình định giá vào cuối năm 2025 và (2) dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng 4%/2%/ 3%/3%/3% vào năm 2025/26/27/28/29, ảnh hưởng nhiều hơn đến việc hạ P/E tiêu điểm của chúng tôi xuống 15,0 lần.
Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024. Dựa trên kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2024 (9T 2024) cao, chúng tôi điều chỉnh tăng (1) 5% doanh thu thép (do giá bán trung bình tăng, bị ảnh hưởng một phần bởi sản lượng bán giảm), (2) 5% lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số mảng bất động sản và (3) giảm 5% chi phí tài chính. Tuy nhiên, những yếu tố này bị ảnh hưởng bởi (1) biên mướp thép giảm 45 điểm cơ bản, (2) lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số mảng nông lợi giảm 11% và (3) dự báo thu nhập tài chính giảm 11% thực hiện kết quả kinh doanh trong 9 tháng 2024 thấp hơn dự kiến.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) xuống còn 48.800 đồng/cổ phiếu nhưng duy trì khuyến nghị mua. Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu làm (1) chúng tôi điều chỉnh giảm 9% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông tối thiểu giai đoạn 2024-2028 (tương ứng -4%/-9%/-23%/- 16%/+11% cho các năm dự báo 2024/25/26/27/28), được bù đắp một phần bởi (2) cực tích của việc cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2025.
Chúng tôi dự án giảm báo cáo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số do (1) giả định tồn đọng M&C giai đoạn 2024-2028 giảm 19% do (a) loại bỏ hợp đồng đường ống khí cụ ngoài việc khơi dậy giá trị 310 triệu USD của Lô B trong định giá, (b) và trì hoãn một năm đối với dự án Cá Voi Xanh đến giai đoạn 2027-2030 và Kho Mộc LNG Sơn Mỹ đến giai đoạn 2027-2030 (xem chi tiết tại trang 4). Yếu tố này ảnh hưởng nhiều hơn so với (2) Tốc độ tăng 8% trong dự báo tổng lợi nhuận từ các liên doanh FSO/FPSO.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024 sẽ tăng trưởng 5% trong cùng kỳ, được cung cấp bởi (1) lợi nhuận lộc M&C tăng 93% và (2) lợi nhuận từ các liên doanh nghiệp FSO/FPSO tăng 29%. Trong 9 tháng 2024, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 631 tỷ đồng (+9% YoY). Chúng tôi kỳ vọng PVS sẽ ghi nhận lợi nhuận đáng kể trong quý 4/2024 trở đi, PVS đã nhận được 587 tỷ đồng tiền ứng dụng trước cho dự án Lạc Đà Vàng vào ngày 30/9 và gói thau EPCI 1 của Lô B đã chính thức khởi công vào đầu tháng 9. Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo sẽ tăng 32% YoY, nhờ thu lợi nhuận M&C tăng 1,2 lần (với doanh thu tăng 80% và biên lợi nhuận tăng lên 3,5%).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KDH
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH – sàn HOSE), với giá mục tiêu là 41.500 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 25,2%).
Thị trường bất động sản TP.HCM có dấu hiệu phục hồi, khi doanh số bán căn hộ sơ cấp đã vượt nguồn cung mới và giá căn hộ thứ cấp tiếp tục tăng. Theo đó, KDH sẽ là doanh nghiệp được hưởng lợi từ sự phục hồi này cùng với dự báo giá bất động sản và các nguồn cung bất động sản mới tại TP.HCM sẽ tiếp tục tăng.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VEA
CTCK SSI
Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với VEA lên mua từ khả quan; với giá mục tiêu 1 năm là 48.000 đồng/cổ phiếu (từ 46.500 đồng/cổ phiếu) nhờ chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2025 và tăng nhẹ dự báo lợi nhuận sau thuế cho năm 2025.
Giá cổ phiếu cũng đã giảm trong thời gian gần đây, tăng mức sinh lời tiềm năng hấp dẫn là 25,3%. VEA vẫn là một cổ phiếu phòng thủ mạnh khi ít chịu biến động từ thay đổi kinh tế vĩ mô toàn cầu. Ngoài ra, sự phục hồi tốt hơn kỳ vọng có thể mang lại mức cổ tức cao hơn trong thời gian tới.
