Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DXG
CTCK BIDV (BSC)
BSC nhận thấy nhiều tín hiệu tích cực trong đợt mở bán đầu tiên của The Prive, do đó, điều chỉnh kỳ vọng về tăng 20% giá bán trung bình năm 2025 tại The Prive lên mức 120 triệu VND/m2, tăng 67% số lượng căn hộ mở bán lên 1.588 căn - tương đương 6 block.
Năm 2025, chúng tôi nâng 86% dự báo doanh thu mở bán mới của Đất Xanh (DXG – sàn HOSE) lên mức 18.581 tỷ đồng, giữ nguyên dự phóng doanh thu thuần 4.089 tỷ đồng (giảm 14% so với năm trước) nhưng tăng 9,6% dự phóng lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiếu số 318 tỷ đồng (tăng 26%) do điều chỉnh giảm chi phí lãi vay.
Năm 2026, BSC dự báo doanh thu thuần 4.710 tỷ đồng (tăng 15% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiếu số 346 tỷ đồng (tăng 9%) tiếp tục được dẫn dắt bởi mảng môi giới và Gem Sky World. Chúng tôi cho rằng dự án The Prive sẽ đủ điều kiện bàn giao từ năm 2027.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DXG với giá mục tiêu 27.400 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FRT
CTCK BIDV (BSC)
BSC đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE) với giá hợp lý cho 1 năm là 166.400 đồng/CP (Upside +26% so với giá đóng cửa ngày 26/08/2025) dựa trên phương pháp SOTP. Chúng tôi tiến hành điều chỉnh tăng 2% giá mục tiêu so với báo cáo trước đó ngày 13/6/2025 sau khi điều chỉnh giá cổ phiếu sau khi phát hành cổ tức. Dựa trên giả định duy trì quan điểm khả quan về kết quả kinh doanh năm 2025 và tiềm năng tăng trưởng của Long Châu.
Luận điểm đầu tư: Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận 2025-2026F của FRT lần lượt 95% so với năm trước và tăng 31% - phá đỉnh lợi nhuận lịch sử và vượt kế hoạch lợi nhuận năm nhờ (1) Long Châu (lợi nhuận trước thuế tăng 56%/tăng 27%) nhờ nắm bắt hiệu quả xu hướng chuyển dịch ngành từ kênh GT sang kênh MT thông qua khai thác hiệu quả mô hình cửa hàng nhỏ hơn và cân đối cơ cấu sản phẩm; (2) FPT shop ghi nhận cải thiện hiệu quả hoạt động nhờ kỳ vọng dịch chuyển danh mục sản phẩm sang điện máy.
Định giá được chiết khấu về mức chỉ mới phản ánh một phần định giá của Long Châu tại thương vụ gần nhất trong bối cảnh ROE duy trì đà cải thiện 24%.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VNM
CTCK KB Việt Nam (KBSV )
Doanh thu quý II/2025 của CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) lên đỉnh mới, đạt 16.745 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,4% so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận sau thuế thuộc công ty mẹ lại giảm 7,3%, đạt 2.475 tỷ đồng. Giá các nguyên liệu đầu vào chính cao hơn đáng kể và cạnh tranh gay gắt trong ngành khiến lợi nhuận giảm so với cùng kỳ.
VNM tiếp tục ra mắt các sản phẩm mới với lũy kế số lượng ra mắt/"tái tung" lũy kế lên đến 70 sản phẩm với bao bì bắt mắt, hương vị và hàm chất dinh dưỡng phong phú nhắm tới các nhu cầu tiêu dùng sữa phân mảnh và đa dạng. Các cửa hàng bán lẻ cũng đang được đẩy mạnh đầu tư vào thiết kế nhằm đồng bộ với sản phẩm, giúp thu hút khách hàng hiệu quả hơn.
Chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ cải thiện thị phần sữa tại phân khúc cao cấp, vốn chưa phải là tệp khách hàng trọng tâm trước đây Chi phí đầu vào chính là bột sữa nhập khẩu có xu hướng giảm trong ngắn hạn do nhu cầu tiếp tục yếu tại các thị trường chính, phần nào bị tác động từ cuộc chiến thương mại trên toàn cầu. Cùng với tỉ trọng sản phẩm cao cấp cải thiện với giá bán điều chỉnh, chúng tôi kỳ vọng biên EBIT của VNM tăng 190 bps (so với quý trước) trong nửa cuối năm.
Chúng tôi xác định mức giá hợp lý của cổ phiếu VNM là 65.800 đồng/CP, tương đương tỉ suất lợi nhuận là 10%. Chúng tôi thay đổi khuyến nghị sang trung lập do VNM đã tăng 9% so với khuyến nghị gần nhất. Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào ở mức giá 54.800 đồng/CP với kỳ vọng lợi nhuận là 20%.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSH
CTCK DSC
Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần của CTCP May Sông Hồng (MSH – sàn HOSE) đạt 2.503 tỷ (tăng trưởng 19%), lợi nhuận trước thuế đạt 327 tỷ (tăng trưởng 88%). Với kết quả này, MSH hoàn thành lần lượt 46% kế hoạch doanh thu và 55% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm 2025.
DSC đánh giá với động lực từ (1) sản lượng đơn hàng duy trì ổn định, (2) lợi thế cạnh tranh được duy trì nhờ vào mức thuế quan cạnh tranh, DSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của MSH trong năm 2025 lần lượt đạt 5.579 tỷ (tăng trưởng 6%) và 549 tỷ (tăng trưởng 24%).
DSC xác định mức giá phù hợp cho MSH trong năm 2025 dựa trên phương pháp P/E là 47.000 đồng/CP, với mức P/E tương đương mức trung vị 5 năm là 9,7 lần, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG
CTCK Vietcombank (VCBS)
Dung Quất 2 là động lực tăng trưởng cốt lõi của CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HPG – sàn HOSE), GĐ 1 của NM đã vận hành thương mại từ quý I/2025, đặc biệt lò cao số 1 của DQ 2 đã hoạt động ổn định và đạt 80% CSTK vào cuối tháng 7/2025, GĐ 2 dự kiến sẽ được vận hành vào cuối quý III đầu quý IV/2025. Khi vận hành toàn bộ vào năm 2026, DQ2 sẽ có tổng CS là 5,6 triệu tấn HRC. DQ2 có lợi thế chi phí sản xuất cạnh tranh và dự kiến HRC từ DQ2 sẽ thay thế đáng kể sản lượng HRC NK (hiện chiếm khoảng 54% tổng nhu cầu thị trường Việt Nam) và đóng góp mạnh mẽ vào doanh thu và lợi nhuận của HPG từ cuối 2025 trở đi.
Thị trường thép Việt Nam được dự báo sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ trong 2025- 2026 nhờ động lực đến từ: (1) đầu tư công được đẩy mạnh và (2) thị trường bất động sản dân dụng ấm lên với các dự luật được thông qua và áp dụng giúp tháo gỡ vướng mắc pháp lý, cải thiện nguồn cung và đẩy nhanh tiến độ dự án.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 31.597 đồng/CP, upside 16%.
