CSM: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Vietcombank (VCBS)
Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2016, kết quả kinh doanh của CTCP Công nghiệp cao su miền Nam (mã CSM) giảm mạnh so với cùng kỳ năm 2015. Cụ thể, doanh thu CSM đạt 1.491 tỷ đồng, giảm 23,34% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 43,61% kế hoạch năm; lợi nhuận trước thuế đạt 154,88 tỷ đồng, giảm 24,64% cùng kỳ và hoàn thành 46,93% kế hoạch.
Nhận thấy chính sách giảm giá bán của CSM có tác động tiêu cực đến chỉ số lợi nhuận của doanh nghiệp trong bối cảnh giá cao su nguyên liệu đang tăng mạnh trở lại (+29,59% trong khoảng 6 tháng đầu năm 2016) nên ban lãnh đạo CSM đã điều chỉnh kế hoạch kinh doanh với doanh thu từ 3.420 tỷ đồng xuống 3.250 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế từ 330 tỷ đồng xuống 320 tỷ đồng.
Với tình hình kinh doanh chưa đạt như kỳ vọng của 6 tháng đầu năm 2016, Phòng Phân tích cho rằng, triển vọng 6 tháng cuối năm của CSM sẽ không có đột biến do giá cao su tự nhiên, cao su tổng hợp và than đen đã tăng mạnh trở lại trong thời gian qua sẽ tác động tiêu cực tới biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.
Dự án lốp Radial bán thép mới sẽ làm tăng chi phí tài chính cũng như khấu hao của doanh nghiệp nên khả năng biên lợi nhuận sau thuế 2016 có thể giảm mạnh so với biên lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2016 là khá cao. Tuy nhiên, với nhu cầu tiêu thụ săm lốp trong nước ngày càng tăng và kế hoạch kinh doanh 2016 của CSM đã được điều chỉnh giảm, chúng tôi tin rằng chiến lược duy trì giá bán cạnh tranh sẽ giúp CSM hoàn thành được kế hoạch kinh doanh 2016 đã điều chỉnh của mình. Tương ứng với EPS fwd sau pha loãng là 2.396 đồng/cp (trước pha loãng là 3.355 đồng/cp), tương đương với P/E là 9,2 lần. Giá cổ phiếu CSM đã tăng khá mạnh trong nửa đầu năm 2016 nhưng riêng trong tháng 7 đã giảm 15,92%. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư THEO DÕI thêm đối với cổ phiếu này.
LCG: PE dự phóng 7,6 lần
CTCK Vietcombank (VCBS)
Theo số liệu ước tính sơ bộ của doanh nghiệp, lũy kế 6 tháng đầu năm 2016, doanh thu CTCP LICOGI 16 (mã LCG) đạt 373,55 tỷ đồng, giảm 41% so với cùng kỳ và hoàn thành 34% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 20,6 tỷ đồng, giảm 26% cùng kỳ và hoàn thành 41% kế hoạch năm. Trong đó, hoạt động kinh doanh cốt lõi là xây lắp ước tính đạt 373,5 tỷ đồng (chiếm 83% tỷ trọng trong tổng doanh thu) và đáng chú ý kết quả bán niên 2016 có doanh thu từ việc thanh lý tài sản đạt 33,9 tỷ đồng, chiếm 9% tỷ trọng doanh thu hợp nhất.
Công ty đang trong quá trình thực hiện tái cấu trúc mạnh mẽ, tập trung vào lĩnh vực kinh doanh chính là công trình giao thông và công trình công nghiệp. Không đầu tư thêm và tập trung chuyển nhượng các dự án bất động sản, tài sản thanh khoản để lấy tiền mặt. Dự án bất động sản Hiệp Thành là điểm sáng cho tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2016. Dự án xây dựng cầu đường Bình Tiên theo hình thức BT kỳ vọng có thể tạo một khoản lợi nhuận đột biến trong thời gian tới của công ty.
LCG là công ty có thương hiệu mạnh trong lĩnh vực xây dựng xây dựng với lợi thế sở hữu quỹ đất sạch lớn, mảng xây lắp tăng trưởng khả quan đóng góp ngày càng cao trong tỷ trọng doanh thu. Dù kết quả kinh doanh bán niên không mấy khả quan nhưng nửa năm còn lại sẽ là điểm rơi của dòng tiền và sau quá trình tái cơ cấu mạnh mẽ LCG sẽ bước vào thời kỳ tăng trưởng khả quan đến năm 2020.
Với mức giá hiện tại, LCG đang giao dịch ở mức P/E dự kiến 2016 là 7,6 lần và P/B là 0,4 lần.
CHP: Khó hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm
CTCK Vietcombank (VCBS)
Doanh thu quý II/2016 của CTCP Thủy điện miền Trung (mã CHP) đạt 80,3 tỷ, giảm 45% so với cùng kỳ, hoàn thành 13,2% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế âm 7 tỷ đồng. Trong khi đó, giá vốn hàng bán chỉ giảm nhẹ 5% so với củng kỳ 2015. Hiện tượng El Nino đã ảnh hưởng mạnh mẽ lên hoạt động kinh doanh của CHP khiến lưu lượng nước về hồ trong quý II/2016 chỉ đạt 8.26 m3 /s, rất thấp so với trung bình nhiều năm trước là 12.17 m3 /s.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2016, CHP đạt 175 tỷ đồng tổng doanh thu, giảm 45% so với cùng kỳ và hoàn thành 29% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 1,7 tỷ đồng, giảm 99% cùng kỳ và hoàn thành 0,8% kế hoạch năm. Sản lượng điện thương phẩm trong 6 tháng chỉ đạt 147,9 triệu kWh, giảm mạnh 45% so với mức 267,7 triệu kWh của năm 2015. Giá bán điện trung bình tăng nhẹ 0,5%, đạt 1.181 đồng/kWh.
Khả năng xuất hiện hiện tượng La Nina từ những tháng cuối năm 2016 là tương đối cao. La Nina xuất hiện thường gây mưa nhiều tại các tỉnh miền Trung Tây Nguyên và miền Nam, nhưng lại khiến lượng mưa ở các tỉnh phía Bắc sụt giảm. Ngoài ra, La Nina được dự báo sẽ diễn ra vào mùa thu, trùng với mùa mưa của CHP. Ngoài ra, như đã phân tích ở trên, CHP có hồ chưa điều tiết theo tuần nên sản lượng sẽ tăng mạnh vào cuối năm 2016.
Dựa vào mức thực hiện 6 tháng đầu năm và kế hoạch 6 tháng cuối năm tiếp tục có sự tăng trưởng khả quan, nhất là thời điểm quý IV, chúng tôi cho rằng công ty có thể hoàn thành kế hoạch doanh thu năm, tuy nhiên rất khó để hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm. Với kế hoạch kinh doanh 6 tháng đầu năm, EPS trailing đạt 1.560 đồng/cp, P/E trailing là 12,6 lần. Tại ĐHCĐ 2015, công ty cũng đã thông qua việc hủy niêm yết cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và đăng ký niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM. Chúng tôi cho rằng, việc chuyển sàn được coi là thông tin tích cực cho CHP.
Xu hướng hiện tại của cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát là tích lũy trong ngắn hạn, nỗ lực bứt phá khỏi kênh tích, tăng trong trung và dài hạn (hỗ trợ 39)
Bên cạnh đó, chỉ báo xu hướng MACD không tích cực, RSI tích cực. Thanh khoản tăng mạnh, vượt lên trên mức trung bình 10 phiên
BSC đưa ra nhận định, HPG đang trong xu hướng hướng tăng mạnh trong trung và dài hạn kể từ thời điểm đầu năm 2016. Tính đến thời điểm hiện tại HPG đã tăng hơn 70% giá tính từ đáy. Xu hướng tăng có thể còn tiếp diễn tuy nhiên HPG chưa cho thấy dấu hiệu bứt phá hoàn toàn khỏi kênh tích lũy ngắn hạn.
Vì vậy, khuyến nghị theo dõi cổ phiếu HPG, mua khi HPG bứt phá khỏi giá 43.2 với khối lượng tăng, cutloss nếu giá dưới 40
