Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVD
CTCK BIDV (BSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PVD – sàn HOSE) với giá mục tiêu 2026F là 39.450 đồng/CP, tương ứng upside +25% so với giá đóng cửa ngày 23/04/2026. Giá mục tiêu dựa trên kết hợp 2 phương pháp EV/EBITDA và DCF với tỷ trọng 50%/50%.
Dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số năm 2026 ước đạt 13.779 tỷ đồng (+26%) và 1.154 tỷ đồng (tăng 11%, tăng 28% nếu loại bỏ thu nhập bất thường năm 2025) tương ứng EPS = 1.973 đồng/CP, P/E fw 2026F = 16.9x và EV/EBITDA 2026F = 7.8x. Triển vọng này được củng cố bởi các giả định: (i) Giá thuê ngày cải thiện 6% cùng đóng góp mới từ các giàn PVD VIII & IX và (ii) Mảng Kỹ thuật giếng khoan duy trì đà tăng trưởng 15% từ nền cao của năm 2025.
Ước tính kết quả kinh doanh quý I/2026: doanh thu thuần đạt 3.500 tỷ đồng (gấp đôi cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế đạt 400 tỷ đồng (tăng 100%). Kết quả kinh doanh 2025: doanh thu thuần đạt 10.897 tỷ đồng (tăng 17%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 1.039 tỷ đồng (tăng 49%), vượt 24% dự phóng BSC.
Cập nhật ĐHCĐ 2026: phương án tăng vốn 66.9% lên 9.282 tỷ đồng nhằm nới dư địa vay và năng lực đấu thầu; đồng thời ngưng cổ tức tiền mặt để dồn lực cho đầu tư giàn khoan. Kế hoạch lợi nhuận sau thuế 2026 thận trọng 800 tỷ đồng (giảm 22,8%).
Cập nhật quan điểm đầu tư: Mảng Kỹ thuật giếng khoan: Nhu cầu dịch vụ từ dự án Lô B – Ô Môn (ước tính 40–50 giếng/năm) tạo nền tảng công việc ổn định. Doanh thu giai đoạn 2026–2027 dự phóng đạt 4.000 – 5.000 tỷ đồng/năm (+153%) và LNG ~1.,000 tỷ đồng \/năm (+188%) so với mức nền giai đoạn 2022–2024);
Mảng dịch vụ khoan Ghi nhận đóng góp đầy đủ từ PVD VIII và PVD IX (vận hành từ quý II/2026). Doanh thu mảng Jack-up dự phóng tăng 41% trong năm 2026 nhờ tăng số giàn khoan và đơn giá thuê spot quý I/2026 xác lập đỉnh mới tại 99.200 USD (tăng 33% so với trung bình 2025).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TN2
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với NT2 và điều chỉnh giá mục tiêu lên 31.200 đồng/cp như (tăng 12% so với giá mục tiêu trước đó) tương đương tiềm năng tăng giá 18% do cập nhật BCTC hợp nhất kiểm toán 2025 của doanh nghiệp. Về triển vọng 2026, chúng tôi đánh giá triển vọng của NT2 tích cực dựa trên các luận điểm sau: (1) Sản lượng kỳ vọng tiếp đà tăng trưởng ở mức 9% lên 3,4 tỷ kWh; (2) Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng mở rộng nhờ khấu hao xong máy móc thiết bị; (3) Sức khỏe tài chính lành mạnh, khả năng chi trả cổ tức cao.
Về kết quả kinh doanh 2025, lợi nhuận sau thuế NT2 điều chỉnh tăng 13% sau kiểm toán: Theo BCTC HNKT 2025 của NT2, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp ở mức 1.130 tỷ đồng (tăng 130 tỷ so với BCTC tự lập của doanh nghiệp công bố trước đó), doanh thu tăng 155 tỷ đồng lên 8.133 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng doanh nghiệp đã ghi nhận 155 tỷ đền bù chênh lệch tỷ giá vào BCTC HNKT2025.
Về kế hoạch kinh doanh 2026, NT2 lên kế hoạch sơ bộ với sản lượng ở mức 3,4 tỷ kWh (tăng 9% so với thực hiện 2025), doanh thu ở mức 8.087 tỷ đồng (tăng 2%) và lợi nhuận sau thuế ở mức 556 tỷ đồng (-51% so với thực hiện 2025, tăng 99% so với kế hoạch 2025).
Khuyến nghị khả quan dành cho MWG và mua cổ phiếu HPG
CTCK SSI
Mặc dù tăng dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 lên 9,51 nghìn tỷ đồng (+34% svck, từ 9,35 nghìn tỷ đồng), chúng tôi giảm giá mục tiêu 12 tháng xuống 110.000 đồng/cp (từ 115.000 đồng), dựa trên phương pháp SOTP, và hạ khuyến nghị xuống khả quan (từ mua). Điều này phản ánh quan điểm thận trọng hơn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất neo ở mức cao. MWG hiện đang giao dịch P/E dự phóng năm 2026 ở mức 13,5x, thấp hơn so với mức trung bình 5 năm là 17x.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với HPG và điều chỉnh tăng giá mục tiêu cuối năm 2026 lên 36.000 đồng/cổ phiếu (từ 35.000 đồng/cổ phiếu phản ánh tiềm năng tăng trưởng sáng hơn, tương ứng với tiềm năng tăng giá 27,7%, theo phương pháp kết hợp P/E và EV/EBITDA. Cổ phiếu HPG tiếp tục là lựa chọn ưu tiên hàng đầu của chúng tôi trong chủ đề đầu tư hạ tầng và là cổ phiếu được ưa thích trong ngành Thép năm 2026.
