Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ - sàn HOSE) và nâng giá mục tiêu lên 149.800 đồng/CP (từ mức trước 110.500 đồng/CP), phản ánh quan điểm khả quan hơn về triển vọng 2026. Giá mục tiêu dựa trên P/E trung vị 14,8 lần của các doanh nghiệp cùng ngành khu vực.
Hiện tại, PNJ giao dịch ở mức P/E 11 lần theo dự phóng lợi nhuận 2026 của BVSC - mức chiết khấu đáng kể so với bình quân 15,9 lần trong 5 năm gần nhất. Các yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu bao gồm kết quả kinh doanh tích cực, định giá hấp dẫn và phương án chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 2:1 (nếu được thông qua).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ANV
CTCK BIDV (BSC)
Lũy kế 2025, Công ty cổ phần Nam Việt (ANV - sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 6.992 tỷ đồng (tăng 49% so với năm trước) và 999 tỷ đồng (x20 cùng kỳ) phù hợp với quan điểm và dự phóng của gần nhất BSC khi hoàn thành lần lượt 103%/96% dự phóng với động lực tăng trưởng mạnh đến từ việc xuất khẩu cá tra sang các thị trường giá cao và mảng cá rô phi mới.
BSC bảo lưu quan điểm trong những báo cáo trước đó, trong 2026, ANV sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng 18% nhờ (1) sản lượng cá tra cải thiện khi ANV tiếp tục đẩy mạnh xuất khẩu sang các thị trường Mỹ và Nam Mỹ La Tinh (2) cá rô phi với biên lợi nhuận cao hơn so với cá tra sẽ tiếp tục củng cố tăng trưởng của doanh nghiệp.
ANV đang được giao dịch ở mức PE FW 2026 = 6.1 lần rất thấp so với (1) trung bình 5 năm = 10 lần và trung bình chu kỳ cá tra đi lên trước đó là 2020 – 2022 (CAGR 49%) = 12 lần, BSC lưu ý ở chu kỳ hiện tại 2024 - 2026, ANV đã ghi nhận mức tăng trưởng về cả quy mô doanh thu lẫn lợi nhuận lớn (CAGR 131%/năm) với động lực đến từ đa dạng hóa thị trường sang các thị trường giá cao và mảng cá rô phi mới (2) ngoài ra, với mảng cá rô phi mới, khi ANV mới chỉ khai thác một phần nhỏ so với tổng dung lượng của thị trường Mỹ, sẽ là dư địa lớn để doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng trong những năm sau đó. Đồng thời, khuyến nghị mua mạnh dành cho cổ phiếu ANV.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTCP FPT (FPT - sàn HOSE), với giá mục tiêu 121,909 đồng/cp với tính toán dựa trên phương pháp Sum of the Part các mảng kinh doanh lớn của tập đoàn (Công nghệ, Viễn thông, Giáo dục).
Luận điểm đầu tư: Thứ nhất là tăng trưởng giá trị hợp đồng ký mới cùng với doanh thu mảng công nghệ tăng tốc trở lại cùng xu hướng chi tiêu của ngành.
Sự xoay chuyển cục diện trong quý IV/2025: Doanh thu Công nghệ đạt 13.525 tỷ đồng (tăng 14.,9% so với cùng kỳ), chính thức chấm dứt giai đoạn đi ngang của hai quý trước đó. Sự bứt phá này đến từ việc hiện thực hóa các hợp đồng lớn ký kết từ đầu năm bắt đầu bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu tập trung.
Bên cạnh đó, tháng 12 ghi nhận con số kỷ lục 5.515 tỷ đồng, giúp tổng giá trị ký mới quý IV đạt 11.273 tỷ đồng. Đây là chỉ báo sớm cho thấy chi tiêu CNTT toàn cầu đang bước vào chu kỳ hồi phục mạnh mẽ, tương tự giai đoạn bùng nổ chuyển đổi số trước đây, tạo tiền đề cho tăng trưởng 2026.
Thứ hai là biên lợi nhuận trước thuế Mảng Viễn thông cải thiện cùng với tăng trưởng doanh thu dịch vụ Băng thông rộng (Boardband).
Hiệu quả vận hành cải thiện rõ rệt: Dịch vụ Broadband duy trì tăng trưởng ổn định giúp biên lợi nhuận gộp nới rộng nhờ hiệu ứng quy mô và tận dụng hạ tầng sẵn có. Chi phí trên mỗi đơn vị dịch vụ giảm thiểu đáng kể khi tệp thuê bao mở rộng.
Việc kiểm soát tốt chi phí quản lý kết hợp với quy mô doanh thu ngày càng lớn giúp biên lợi nhuận trước thuế mảng Viễn thông tiếp tục cải thiện. Đây sẽ là mảng cung cấp dòng tiền và lợi nhuận ổn định cho FPT trong trung và dài hạn.