VNM: Khuyến nghị tích lũy trong dài hạn
CTCK Rồng Việt (VDSC)
CTCP Sữa Việt Nam (VNM – HOSE) là doanh nghiệp sữa hàng đầu Việt Nam và luôn được đánh giá cao về vị thế kinh doanh lẫn hiệu quả tài chính trong nhiều năm qua. Tuy nhiên, trong năm nay, sự trỗi dậy của nhiều đối thủ cạnh tranh, cộng với tăng trưởng lợi nhuận của VNM có dấu hiệu chững lại khiến nhiều nhà đầu tư quan ngại VNM bước vào giai đoạn bão hòa.
Tính đến thời điểm hiện nay, thị phần của VNM vẫn đang chiếm ưu thế, kết quả kinh doanh nhìn chung vẫn khá hiệu quả. Với những ưu thế sẵn có (thương hiệu, hệ thống phân phối, tiềm lực tài chính…), chúng tôi cho rằng vị thế đầu ngành của Vinamilk chưa thể bị lung lay. Tuy vậy, một sự bứt phá lớn như các năm trước có thể khó xảy ra mà thay vào đó VNM sẽ tăng trưởng một cách ổn định, bền vững, tập trung trên 4 phân khúc chính: sữa đặc, sữa bột, sữa nước, sữa chua.
Qua phân tích một số ưu nhược điểm và chiến lược của công ty đối với từng nhóm ngành hàng cho thấy cơ hội vẫn còn rộng mở đối với VNM. Ngoài tiềm năng riêng của thị trường Việt Nam, các chiến lược cạnh tranh như “tăng đầu tư vào đàn bò”, “sản phẩm Vinamilk chất lượng quốc tế” có thể sẽ giúp VNM tiếp tục giữ vững thị phần. Chúng tôi kỳ vọng nhiều vào khả năng giành thêm thị phần sữa bột từ nhóm sữa ngoại trong khi đó tăng trưởng của nhóm sản phẩm sữa nước dự kiến sẽ cải thiện mạnh sau khi đàn bò của Công ty cho sản phẩm.
Chúng tôi đánh giá cao tiềm năng của ngành sữa cũng như cơ hội tăng trưởng của VNM trong thời gian tới, tuy vậy, một cách thận trọng, cần thêm bằng chứng về tính khả thi đối với các chiến lược dài hơi của VNM. Vì vậy, khuyến nghị TÍCH LŨY trong DÀI HẠN đối với mã cổ phiếu này với mức giá 110.000 VND.
KBC: Khuyến nghị trung lập
CTCK MB (MBS)
KBC công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2014. Theo đó, doanh thu đạt mức 580 tỷ VNĐ, tăng 71% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt mức 165 tỷ VNĐ cải thiện mạnh so với mức lỗ 128 tỷ cùng kỳ.
Ngày, 18/12/2014, Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (mã KBC) và LG cùng nhau ký kết Hợp đồng nguyên tắc thuê lại đất. Theo đó, LG tiếp tục thuê thêm 40ha tại Khu Công nghiệp Tràng Duệ để phục vụ cho dự án mở rộng giai đoạn 2.
Sau khi ký hợp đồng, LG sẽ chuyển tiền theo tiến độ và lên kế hoạch cụ thể để xây dựng nhà máy giai đoạn tiếp theo. Chúng tôi ước tính giá trị của hợp đồng sẽ khoảng 500 tỷ VNĐ.
Với hợp đồng này, chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều doanh nghiệp vệ tinh của LG được thu hút đến thuê đất tại khu công nghiệp Tràng Duệ qua đó nâng cao triển vọng kinh doanh của KBC.
KBC sẽ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tại hợp đồng này trong năm 2015 và do đó kết quả kinh doanh quý IV/2014 của Công ty sẽ chưa thể có chuyển biến mạnh. Mặc dù, triển vọng lợi nhuận của KBC có khả quan hơn song mức độ lợi nhuận của Công ty vẫn rất khiêm tốn so với quy mô của Công ty. Chúng tôi đánh giá trung tính đối với cổ phiếu của KBC.
SJD: Khuyến nghị mua vào
CTCK FPT (FPTS)
CTCP Thủy điện Cần Đơn (mã SJD) cho biết, 9 tháng đầu năm 2014 thời tiết diễn biến thuận lợi nên doanh thu thuần đạt 316,2 tỷ đồng (+21,6% so với cùng kỳ năm 2013); lợi nhuận sau thuế đạt 146,3 tỷ đồng (+7,2% so với cùng kỳ).
Dự phóng cả năm 2014, SJD đạt 380 tỷ đồng doanh thu thuần (tương đương 112% kế hoạch doanh thu) và đạt 169 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương ứng với mức EPS(2014) là 4.122 đồng/cp, so với mức P/E trung bình của các công ty cùng ngành là 8,49 lần, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với SJD với giá mục tiêu 35.000 đồng/cp
