Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu VNE
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Với mức giá đóng cửa ngày 27/12/2017 là 7.480 VND/CP, cổ phiếu Tổng CTCP xây dựng điện Việt Nam (mã VNE) đang giao dịch thấp hơn 60,42% so với mức giá hợp lý của VNE.
Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu VNE với mức giá mục tiêu cho năm 2018 là 12.000 đồng/CP. Tuy nhiên chúng tôi cũng lưu ý giá trị định giá BĐS chiếm một tỷ trọng khá lớn trong khi lợi nhuận sau thuế của VNE có thể tăng trưởng âm trong năm 2018, điều này sẽ ảnh hưởng tới động lực tăng giá của của cổ phiếu VNE.
Một số yếu tố có thể hỗ trợ cho cổ phiếu VNE có thể sớm quay về giá trị hợp lý như: (1) Thoái vốn khách sạn Xanh Huế; (2) Khó khăn từ Quyết định 4970 được tháo gỡ; (3) Hoàn nhập trích lập dịch phòng.
Giá hợp lý của PV Power là 18.820 đồng/CP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Trong mô hình tính toán, chúng tôi chưa xét đến hai nhà máy mới Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4. Đồng thời, giả định các nhà máy điện trực thuộc PVPOWER sẽ tiếp tục tham gia thị trường phát điện cạnh tranh với tỷ lệ 10% và chưa tham gia thị trường bán buôn điện cạnh tranh.
Theo tiến độ thì Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 tới 2021 và 2022 mới đi vào hoạt động, lợi nhuận tới năm 2020 của PV Power dự báo tăng trưởng sẽ tương đối khả quan do dòng trả nợ giảm dần mỗi năm khoảng 5.000tỷ, các khoản vay mới cho đầu tư sẽ được vốn hóa và chưa tính vào chi phí lãi vay.
Như vậy, với việc áp lực vay nợ và chi phí tài chính giảm dần, lợi nhuận trong những năm sắp tới (2017-2020) của PV Power dự báo sẽ tương đối khả quan.
Trong kết quả định giá trên, chúng tôi tạm tính số lượng cổ phần của PV Power là 2.341.871.500 cổ phần, đây là số lượng cổ phần dựa trên giá trị sổ sách của doanh nghiệp tại thời điểm 31/12/2016.
PV Power là trường hợp xin chủ trương không đánh giá lại phần vốn nhà nước khi cổ phần hóa, đây là điểm tương đối có lợi cho doanh nghiệp bởi việc đánh giá lại các tài sản vừa làm phát sinh thêm tăng chi phí khấu hao sau này, vừa tạo áp lực pha loãng cổ phiếu.
Tiềm năng tăng trưởng ngành điện còn rất lớn với mức tăng trưởng dự báo đạt 8-10%/năm trong những năm tới. PVPowerlà doanh nghiệp điện lớn thứ hai trong ngành có lợi thế đặc biệt về suất đầu tư thấp cũng như cơ cấu tài chính khá an toàn.
Bên cạnh đó, dòng tiền thu hồi tốt để trả nợ sẽ nhân tố chính giúp cho doanh nghiệp đạt hiệu quả kinh doanh khả quan trong tầm nhìn trung hạn. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phần PV Power vào khoảng 18.820 đồng/cổ phần.
Giá mục tiêu của cổ phiếu DXG là 23.000 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Xu hướng hiện tại của Công ty Cổ phần Dịch vụ và Xây dựng Địa ốc Đất Xanh (mã DXG) là tăng. Chỉ báo RSI và chỉ báo MFI đều tăng.
Nhận định: DXG vượt đỉnh trước và đang hình thành trend mới. Chỉ báo RSI tăng, cho thấy tốc độ tăng giá mạnh. Chỉ báo MFI tăng, xác nhận sức mạnh xu hướng tăng giá.. Cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng trong các phiên tới.
Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mức giá mua của cổ phiếu DXG là 20.900 – 21.550 đồng/CP. Giá mục tiêu 23.000 đồng/CP. Cắt lỗ 20.472 đồng/CP.
Khuyến nghị mua cổ phiếu REE
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Cơ điện lạnh (REE) đã công bố hoàn tất mua 1,4 triệu cổ phần của CTCP Thủy điển Miền Trung (CHP), nâng tổng cổ phần sở hữu lên 20,0%. CHP đang niêm yết trên sàn HOSE và có tổng công suất 170 MW trong khi lợi nhuận sau thuế 2017 dự kiến sẽ đạt 361 tỷ đồng.
Chúng tôi đã ghi nhận đóng góp của CHP trong tăng trưởng lợi nhuận 2018 của REE. Tuy nhiên, chúng tôi có kế hoạch điều chỉnh dự bao lợi nhuận 2018 lên 18% trong bối cảnh REE vừa thâu tóm thêm 34,7% cổ phần của CTCP Nước sạch Vinaconex - Viwasupco (VCW).
Theo giá đóng cửa hôm nay, REE hiện đang giao dịch với P/E hấp dẫn 7,6 lần cho năm 2018. Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA với tổng mức sinh lời 21,5%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,9%.
