Giá mục tiêu của HSG là 27.000 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Luận điểm đầu tư dành cho cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Thép Hoa Sen (HSG – sàn HOSE): định giá P/B FWD 2025 = 1.02x, tiệm cận với vùng định giá trung bình của HSG trong 1 chu kỳ thép (0.7x – 1.2x).
Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ kỳ vọng sẽ phục hồi trong năm 2025 (tăng 10 - 15% so với năm trước), dẫn dắt từ thị trường nội địa phục hồi nhờ (1) thị trường Bất động sản quay trở lại, (2) Bộ Công thương thông qua chính sách áp thuế CBPG tôn mạ lạnh, tôn mạ màu từ Trung Quốc.
Trong năm 2024, BSC dự báo HSG ghi nhận doanh thu thuần đạt 36.868 tỷ đồng (tăng trưởng 15%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 731 tỷ đồng (tăng 3.096 %), tương đương EPS FWD 2024 = 1.222 đồng/CP, P/E FWD 2024 = 17.4x, P/B FWD 2024 = 1.1x với sản lượng 1,8 triệu tấn (tăng trưởng 28%), biên lợi nhuận gộp 11,2%.
Trong năm 2025, BSC dự báo HSG ghi nhận doanh thu thuần đạt 39.834 tỷ đồng (tăng trưởng 8%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 814 tỷ đồng (tăng trưởng 11%), tương đương EPS FWD 2025 = 1.360 đồng/CP, P/E FWD 2024 = 15.7x, P/B FWD 2024 = 1.0x, với sản lượng 1,99 triệu tấn (tăng trưởng 10%), biên lợi nhuận gộp 11,2%.
BSC đánh giá tích cực trong tháng 10 và đưa ra mức giá mục tiêu cho HSG tại 27.000 đồng/CP.
Giá mục tiêu của MWG là 82.400 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu 8 tháng đầu năm 2024 đạt 11.426 tỷ đồng (tăng 15%) trong đó (1) Thế giới di động và Điện máy xanh tiếp tục tăng 9% nhờ đóng góp của ngành hàng: điện thoại, máy lạnh và tăng trưởng hai chữ số của SP laptop trong mùa tựu trường (2) , Bách hóa xanh ghi nhận tăng trưởng 26%, doanh thu/cửa hàng/tháng đạt 2,16 tỷ đồng với mức doanh thu này phù hợp với mục tiêu có lãi năm 2024 của doanh nghiệp. Ngoài ra, riêng tháng 8/2024, Bách hóa xanh đã tiến hành mở mới hơn 17 cửa hàng/25 cửa hàng mở mới 8 tháng 2024- nâng tổng số cửa hàng 1721.
Luận điểm đầu tư: Kết quả kinh doanh 2024E phục hồi tích cực, ước tăng 2.395% và năm 2025F duy trì đà tăng trưởng nhờ các nút thắt về tăng trưởng kết quả kinh doanh cốt lõi được gỡ bỏ: (1) Thế giới di động và Điện máy xanh: cải thiện biên hoạt động từ 3.6% lên 6%, nhờ chiến lược giảm lượng tăng chất; (2) Bách hóa xanh – bước đầu của chu kì tăng trưởng: ước ghi nhận lãi tại mức biên lợi nhuận sau thuế tăng 0,3% (2024E) từ mức -3,1% (2023) và nhân rộng mô hình hiệu quả kết hợp cải thiện biên lợi nhuận sau thuế khoảng 2% (2025F) (3) Tối ưu các mảng kinh doanh khác; kiểm soát hiệu quả dòng tiền hoạt động của doanh nghiệp.
BSC đưa ra khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu của MWG là 82.400 đồng/CP.
Giá mục tiêu của MBB là 31.000 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB – sàn HOSE) xây dựng mô hình ngân hàng đa năng với 6 công ty con hoạt động trong đầy đủ các lĩnh vực tài chính. Lợi thế tập khách hàng quân đội nhờ cơ cấu cổ đông đặc biệt (>34% cổ phần được nắm giữ bởi các doanh nghiệp quân đội). Sở hữu tỷ lệ CASA cao nhất ngành với khả năng thu hút khách hàng ấn tượng. Dư nợ tín dụng của MBB tập trung vào các lĩnh vực bán lẻ (tài chính tiêu dùng), các khách hàng lớn lĩnh vực bất động sản, năng lượng tái tạo.
Luận điểm đầu tư: Thứ nhất là lợi thế cạnh tranh trong dài hạn. Trung bình giai đoạn 2024F-2028F, BSC dự báo MBB ghi nhận (1) tăng trưởng tín dụng đạt gần 20% nhờ đặc quyền từ việc tham gia tái cơ cấu 1 TCTD yếu kém, (2) NIM hợp nhất đạt 4.5% thuộc top đầu ngành với lợi thế nguồn CASA dồi dào, từ đó giúp (3) ROAE bình quân đạt 19.4%.
Thứ hai là định giá còn nhiều dư địa. MBB đang có P/B dự phóng 1 năm ở mức 1.1x, thấp hơn mức trung bình của các ngân hàng cạnh tranh hiện khoảng 1.3x, trong khi ROAE dự báo tiếp tục duy trì top đầu ngành ở mức >20%. Việc chia cổ tức cổ phiếu 15% trong thời gian tới có thể là thông tin hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn.
BSC đưa ra khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu của MBB là 31.000 đồng/CP.
