TNG: P/E dự phóng 7,56 lần
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Trong những năm vừa qua, CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (mã TNG) không ngừng đầu tư mở rộng nhà máy may để cải thiện năng lực sản xuất. Tính đến cuối năm 2014, công ty đang s ở hữu 10 chi nhánh may với 178 chuyền và 4 chi nhánh sản xuất hàng phụ trợ may mặc. Tháng 2/2015, TNG đã chính thức đưa vào hoạt động giai đoạn 1 nhà máy Đại Từ với 10 chuyền may và sẽ nâng lên 16 chuyền may trong năm 2015. Giai đoạn 2, TNG dự kiến tăng gấp đôi số chuyền may lên thành 32 chuyền. Đây được xem là nhân tố giúp TNG tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai.
TNG đặt kế hoạch khá tham vọng cho năm 2015 với doanh thu 1.780 tỷ đồng, tăng 29,3% so với năm 2014 nhờ tình hình các đơn đặt hàng tăng trưởng khả quan. Theo công ty cho biết, đa số các nhà máy nhận đơn hàng sản xuất đến tháng 7/2015. Tính đến thời điểm hiện tại các đơn hàng đã ký đạt giá trị 969 tỷ đồng (tương đương 45,1 triệu USD), hoàn thành 54,5% kế hoạch năm 2015. Lợi nhuận sau thuế dự kiến ở mức 75 tỷ đồng, tăng 41% so với năm ngoái. Theo đó, EPS 2015 dự phóng ~3.409 VND/CP, tương ứng P/E~7,56 lần.
TNG dự kiến sẽ trình lên ĐHCĐ vào ngày 12/4/2015 phương án phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 4:1. Theo đó, số lượng cổ phiếu sẽ tăng từ 21.998.003 lên 27.497.504 cổ phiếu. Việc phát hành nếu thành công sẽ giúp TNG giảm tỷ lệ vay nợ, tăng khả năng thanh toán và bổ sung nguồn vốn kinh doanh. Tuy nhiên giá cổ phiếu và EPS sẽ bị ảnh hưởng
Chúng tôi đánh giá triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty là khả quan. Dựa trên kế hoạch đề ra, chúng tôi ước tính EPS dự phóng 2015 ~ 3.409 VND/CP, tương ứng với P/E ~7,56 lần. Rủi rủi ro nhà đầu tư cần lưu ý là giá cổ phiếu có thể bị ảnh hưởng do việc phát hành.
VHC: Khuyến nghị mua vào
Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS)
Trong báo cáo lần đầu CTCP Vĩnh Hoàn (VHC), chúng tôi khuyến nghị MUA dài hạn dựa trên những lập luận sau:
VHC là doanh nghiệp dẫn đầu về kim ngạch xuất khẩu cá tra phi-lê trong năm năm liên tiếp, và đứng đầu trong xuất khẩu sang Mỹ. Ngoài ra, VHC là doanh nghiệp duy nhất có mức thuế chống bán phá giá 0% khi xuất sang Mỹ đến năm 2017. Đây là lợi thế lớn so với các doanh nghiệp cùng ngành.
Bên cạnh đó, nhà máy sản xuất collagen bắt đầu đi vào hoạt động trong quý I/2015, dự kiến năm 2015 sẽ đóng góp 180 tỷ đồng doanh thu cho VHC, bên cạnh mảng hoạt động sản xuất cá tra và xuất khẩu gạo. Doanh thu của VHC tăng 24% trong năm 2014 và VPBS ước tính sẽ tăng 22% năm 2015.
VHC bán nhà máy sản xuất thức ăn năm 2014, thu về khoảng 185 tỷ đồng. Sau khi tái cơ cấu và mua thêm nhà máy mới (Vạn Đức Tiền Giang), VHC tiếp tục mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu xuất khẩu. Năm 2015, công suất sẽ tăng tăng 10% đến 15% và lợi nhuận sau thuế ước đạt 340 tỷ đồng, giảm 23% so với năm trước nhưng vẫn tăng 33% so với lợi nhuận điều chỉnh (sau khi đã loại trừ các khoản thu nhập bất thường). Cổ phiếu VHC đã tăng giá khá cao
Trong 12 tháng qua, giá cổ phiếu VHC đã tăng mạnh hơn thị trường và các doanh nghiệp cùng ngành, tăng khoảng 1,7 lần. Tuy nhiên, dựa vào các chỉ số cơ bản, VHC vẫn là cổ phiếu tốt cho nhà đầu tư dài hạn.
SHP: Là cổ phiếu tốt để đầu tư
CTCK MB (MBS)
Trong tháng 2 năm 2015, nhà máy thủy điện Đa Mbri của SHP ngừng sản xuất 21 ngày để tiến hành kiểm tra đường hầm dẫn nước sau một năm vận hành. Do đó, sản lượng điện của nhà máy Đa Mbri chỉ đạt 15 triệu Kwh điện trong hai tháng đầu năm 2015.
Các nhà máy còn lại của SHP bao gồm Da Dang 2 và Da Siat vẫn hoạt động bình thường. Sản lượng điện của nhà máy Da Dang 2 đạt 10.9 Kwh điện trong 2 tháng đầu năm 2015. Sản lượng điện của nhà máy Da Siat đạt 4.48 Kwh điện trong 2 tháng đầu năm.
Nhìn chung, các tháng đầu năm không phải là mùa sản xuất cao điểm của SHP do điều kiện thủy văn không thuận lợi. Trong năm 2014, Công ty đã đưa nhà máy Đa Mbri vào vận hành do đó chúng tôi đánh giá chi phí khấu hao và chi phí lãi vay quý 1 năm 2015 sẽ tăng đáng kể so với cùng kỳ.
Về tổng thể, chúng tôi đánh giá cao SHP khi Công ty đã qua giai đoạn đầu tư tài sản cố định lớn do đó dòng tiền của Công ty sẽ trở nên tốt hơn trong các năm sau khiến chi phí lãi vay giảm, qua đó hỗ trợ lợi nhuận gia tăng. Hoạt động sản xuất của SHP khả quan do điều kiện thủy văn tại 3 nhà máy của Công ty khá ổn định.
