Khuyến nghị MUA cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 115.100 đồng
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết thúc Q3/2024, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 7,225 tỷ đồng (+3.1% YoY), hoàn thành 78.7% kế hoạch doanh thu thuần cả năm. Lợi nhuận gộp đạt 1,251 tỷ đồng tương ứng biên LNG đạt 17.5%, tăng 0.2ppts YoY do tỷ trọng doanh thu mảng vàng miếng suy giảm – mảng có biên LNG thấp. LNST đạt 216 tỷ đồng giảm 14.8% YoY do thuế thu nhập doanh nghiệp của PNJ tăng 70% đạt 102 tỷ đồng.
Doanh thu vàng 24K đạt 10,264 tỷ đồng, tăng 43.5% YoY do hoạt động mua bán vàng sôi động trong 1H2024. Tuy nhiên, doanh thu mảng vàng 24K của PNJ trong Q3/2024 đã giảm 48.2% YoY xuống còn 1,087 tỷ VND do nguồn cung suy giảm, người dân chủ yếu chỉ mua vàng và rất hiếm khi bán ra trong giai đoạn địa chính trị thế giới đang diễn ra căng thẳng.
Doanh thu bán lẻ trang sức trong Q3/2024 đạt hơn 4,991 tỷ đồng, tăng 22.3% YoY, PNJ mở mới 16 cửa hàng và đóng 3 cửa hàng trong quý 3. Bán lẻ trang sức vẫn tiếp tục duy trì tăng trưởng nhờ PNJ tận dụng cơ hội thị trường phát triển mạng lưới cửa hàng và tiếp thị hiệu quả đến khách hàng thông qua các chiến lược marketing và chương trình bán hàng. Bên cạnh đó, doanh thu bán sỉ cũng ghi nhận tăng 30.2% YoY nhờ vào nhu cầu của khách hàng dịch chuyển về các nhà sản xuất uy tín.
Chúng tôi dự phóng KQKD năm 2025 của PNJ với doanh thu thuần đạt 33,237 tỷ đồng (-12.1% yoy), LNST đạt 2,619 tỷ đồng (+26.2% yoy). Với triển vọng duy trì tăng trưởng dài hạn của mảng bán lẻ trang sức, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ cho năm 2025 với giá mục tiêu 115,100 VND/cổ phiếu..>> Tải báo cáo
Khuyến nghị vùng mua an toàn cổ phiếu PLC quanh giá 21.500 đồng
CTCK DSC
Kết quả kinh doanh PLC "lao dốc" trong 9T đầu năm 2024, cụ thể, doanh thu đạt 4.808 tỷ (-16,7% YoY), LNST đạt 23 tỷ (-71,8% YoY); lần lượt hoàn thành 62% và 29% kế hoạch năm. Doanh nghiệp đã phải xin ý kiến ĐHCĐ về việc điều chỉnh giảm kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2024. Dưới áp lực (1) Tiến độ giải ngân đầu tư công triển khai chậm, (2) Cạnh tranh giá với sản phẩm nhập khẩu, dư thừa nguồn cung.
Trong năm 2025, sức cầu từ lĩnh vực đầu tư công có thể "vực dậy" sản lượng bán hàng, song biên lợi nhuận thấp vẫn duy trì bởi áp lực cạnh tranh cao. Từ đó, chúng tôi giữ nguyên mức định giá cho cổ phiếu PLC là 25.000 VND/cp, với mức định giá PB dự phóng thận trọng là 1,55 lần cho năm tài chính 2025; và khuyến nghị vùng mua an toàn quanh giá 21.500 VND/cp.
Khuyến nghị MUA tại vùng giá an toàn KSB khoảng 18.000-19.000 đồng
CTCK DSC
Dù được hưởng lợi nhờ hoạt động triển khai đầu tư công được đẩy mạnh, song lĩnh vực khai thác kinh doanh đá xây dựng phục hồi không tốt như kỳ vọng, ảnh hưởng bởi pháp lý chậm tại dự án mỏ đá Tam Lập 3.
DSC hạ dự phóng KQKD năm 2024 so với kỳ báo cáo cập nhật gần nhất; song vẫn đánh giá khả quan về triển vọng trong năm 2025 ở cả 2 mảng khai thác đá và cho thuê KCN.
Chúng tôi giữ mức định giá cho cổ phiếu KSB là 22.500 VND/cp cho năm 2025, tương đương với mức P/B dự phóng là 0,9 lần; với khuyến nghị MUA tại vùng giá an toàn khoảng 18.000-19.000 VND.