Khuyến nghị mua cổ phiếu AAA với giá mục tiêu 31.000 đồng/CP
CTCP Chứng khoán Stanley Brothers (SBSI)
Kết thúc quý III/2019, doanh thu hợp nhất CTCP Nhựa An Phát Xanh (AAA – sàn HOSE) tăng 8% so với cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế tăng 49%. Hoạt động sản xuất cốt lõi tăng trưởng mạnh 47% về lợi nhuận và 10,2% về sản lượng. Lũy kế lợi nhuận trước thuế cả 3 quý gấp 2 lần cả năm 2018 và hoàn thành 85% kế hoạch năm. Tỷ lệ khai thác khu công nghiệp ở mức cao.
Đánh giá về triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn của AAA, gồm có: Sản lượng bao bì tiếp tục tăng trưởng, thị trường xuất khẩu mở rộng sang Nhật Bản, Mỹ;
Thương mại hạt nhựa kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận;
Bên cạnh đó, Công ty đẩy mạnh sản phẩm tự hủy với biên lợi nhuận cao và giá hạt nhựa nguyên vật liệu giảm.
Ngoài ra, tỷ lệ lấp đầy khu công nghiệp đạt trên 80%.
Về triển vọng dài hạn, AAA là 1 trong số ít doanh nghiệp có khả năng sản xuất được sản phẩm tự hủy và theo kịp xu hướng dịch chuyển từ sản phẩm túi thông thường sang sản phẩm tự hủy.
Thêm vào đó, Dự án PBAT của tập đoàn APH sẽ giúp cho AAA cắt giảm khoảng 30% chi phí nguyên liệu sản xuất. Đồng thời, giảm chi phí R&D do có sự hỗ trợ về mặt công nghệ từ APH.
So với doanh nghiệp cùng ngành và kết quả kinh doanh trong năm 2019, AAA đang được giao dịch ở mức định giá thấp hơn giá trị hợp lý. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mua với giá mục tiêu 31.000 VNĐ/CP, tương đương triển vọng tăng trưởng 102% so với giá hiện tại.
Rủi ro pha loãng: Chúng tôi giả định chủ sở hữu chứng quyền chuyển đổi thành 40 triệu cổ phiếu AAA trong năm 2020. Trong trường hợp này, EPS của công ty sẽ chịu rủi ro pha loãng 19%.
Tuy nhiên, mức sụt giảm EPS do pha loãng sẽ được bù đắp bởi mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trên 20% trong năm tới. Do đó, EPS 2020 dự báo sẽ không biến động tiêu cực. Ngoài ra, việc tập đoàn An Phát Holdings đăng ký mua toàn bộ chứng quyền AAA sẽ giảm quan ngại bán ra thị trường.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua DGW với giá mục tiêu 30.800 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Kết quả kinh doanh 9 tháng 2019 của Công ty cổ phần Thế giới số (mã DGW – sàn HOSE) ghi nhận mức tăng trưởng kỷ lục. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 6.003,3 tỷ đồng (tăng 37,1% so với cùng kỳ năm ngoái) và 121,4 tỷ đồng (tăng trưởng 54,7%) đến từ sự đóng góp của cả 4 mảng kinh doanh chính.
BSC dự báo điều chỉnh tăng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DGW năm 2019 lần lượt lên mức 7.850 tỷ đồng (tăng 20% so với năm ngoái) và 151 tỷ đồng (tăng trưởng 37%), EPS 2019FW = 3.604 đồng/cp, PE FW 2019 = 7.2 lần.
Chúng tôi nâng khuyến nghị mua cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 30.800 đồng/cp (+17.1% so với mức giá đóng cửa ngày 25/10/2019) từ mức giá khuyến nghị trước đó 27,400 đồng do điều chỉnh tăng EPS dự phóng 2019. Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá PE với mức PE mục tiêu là 8.5 lần.
Khuyến nghị mua cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 34.200 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
Chúng tôi cho rằng lợi nhuận trong năm 2019 sẽ tiếp tục tăng mạnh nhờ vào cả hoạt động tín dụng và doanh thu ngoài lãi.
Trong đó tăng trưởng tín dụng của MBB sẽ cao hơn mức trần chung của ngành và duy trì 15% nhờ vào nguồn vốn dồi dào cùng dư địa cho vay vẫn còn, NIM tiếp tục mở rộng khi đẩy mạnh cho vay cá nhân cùng chi phí vốn được xếp vào nhóm cạnh tranh nhất trong các NHTM. Doanh thu ngoài lãi tăng mạnh nhờ vào hệ sinh thái đa dạng giúp các hoạt động bán chéo đạt hiệu quả cao.
Tốc độ tăng trưởng trong năm 2020 có thể sẽ chậm lại so với 2019 do chi phí vốn tăng theo xu hướng chung, qua đó kéo NIM bắt đầu co hẹp lại. Cùng với đó là doanh thu ngoài lãi có thể sẽ tăng trưởng chậm lại dưới áp lực nền cao của năm 2019.
Sử dụng phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư (Residual income), chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý đối với cổ phiếu MBB là 34.200 đồng/CP, qua đó đưa ra khuyến nghị : Mua đối với cổ phiếu MBB, upside là 49,7%.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua VRE với giá mục tiêu 39.238 đồng/CP
CTCK ACB (ACBS)
Công ty cổ phần Vincom Retail ( VRE - sàn HOSE) là công ty phát triển bất động sản bán lẻ lớn nhất tại Việt Nam có thị phần dẫn đầu, nhận được sự hỗ trợ từ công ty mẹ (HSX: VIC), đội ngũ quản lý tích cực và tỷ lệ vay nợ thấp.
Chúng tôi dự phóng năm 2020 sẽ tăng trưởng hai chữ số với doanh thu ước đạt 10.948 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước đạt 3.141 tỷ đồng, chủ yếu nhờ 13 Trung tâm thương mại mở mới năm 2019 hoạt động và 12 Trung tâm thương mại mở mới vào năm 2020.
Do giá cổ phiếu giảm 10% kể từ báo cáo cập nhật vào tháng 8/2019 nên chúng tôi thay đổi khuyến nghị từ Giữ sang mua với giá mục tiêu năm 2020 là 39.238 đồng/CP, sử dụng kết hợp phương pháp CKDT, P/B và EV/EBITDA
>> Tải báo cáo
