Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HAH
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi sử dụng kết hợp phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA để xác định giá hợp lý của cổ phiếu Công ty cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH – sàn HOSE) là 51.900 đồng/CP, tương ứng với tiềm năng tăng giá 26,3%.
Vì vậy, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM. Trong ngắn và trung hạn, cổ phiếu HAH sẽ tích cực nhờ (1) Hưởng lợi gián tiếp từ giá cước vận tải container ở mức cao; và (2) Sản lượng khai thác tăng trong nửa cuối năm 2024 nhờ vào mở rộng đội tàu trong bối cảnh nền kinh tế đang phục hồi và tăng trưởng.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MWG
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi tăng 19% giá tiêu nhưng đưa ra khuyến nghị khả quan đối với CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG – sàn HOSE) làm giá cổ phiếu đã tăng 16% trong 3 tháng qua.
Chúng tôi tăng giá mục tiêu do (1) chúng tôi tăng 27% giá đối với Bách hóa Xanh và tăng 13% giá đối với Thế giới di động và Điện máy Xanh. Đối với Bách hóa Xanh, chúng tôi tăng 25% dự án tổng thu nhập giai đoạn 2024-32 do doanh số/cửa hàng và hiệu quả hoạt động cải thiện tốt hơn dự kiến trong nửa đầu năm 2024.
Đối với Thế giới di động và Điện máy Xanh, chúng tôi tăng 22% dự án tổng thu nhập giai đoạn 2024-2028, phản ánh ánh sáng (1)biên lợi nhuận cao hơn dự kiến trong nửa đầu năm 2024 và (2) chúng tôi bất kỳ ước biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tiếp tục tăng sau khi đóng cửa các cửa hàng hoạt động có hiệu quả cao nhất vào nửa đầu năm 2024.
Chúng tôi tăng 37%/31%/27% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số các năm 2024/2025/2026 của MWG, chúng tôi tăng 67% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024-26 cho Bách hóa Xanh và tăng 25% báo cáo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024-26 cho Thế giới di động và Điện máy Xanh.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGC
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC – sàn HOSE) với giá mục tiêu 132.500 đồng/CP, tương đương với P/E mục tiêu đạt 11.5x và EV/EBITDA đạt 7x. DGC đang được giao dịch với mức giá hấp dẫn so với trung bình lịch sử với những kỳ vọng của thị trường về khả năng phục hồi của doanh nghiệp.
Trong quý II/2024, doanh thu Công ty đạt 2.504 tỷ đồng (tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 880 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ). Doanh số và lợi nhuận tăng trưởng nhẹ nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện so với mức nền thấp của năm 2023 trong bối cảnh các khách hàng trọng yếu tại khu vực châu Á của DGC đang ghi nhận mức phục hồi chậm, đặc biệt tới từ các khách hàng tại Nhật Bản. Doanh thu phốt pho vàng (P4) giảm 8% so với cùng kỳ, nguyên nhân chủ yếu do giá bán giảm 10%. Các dẫn xuất Acid cũng ghi nhận doanh số sụt giảm, chủ yếu đến từ Acid Photphoric trích ly (WPA) do DGC bảo trì nhà máy trong quý I/2024. Điểm sáng trong doanh thu đến chủ yếu tới từ mảng kinh doanh phân bón.
Luận điểm đầu tư: Trong tương lai, kết quả kinh doanh phục hồi của DGC sẽ phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của ngành bán dẫn, đặc biệt là ngành bán dẫn tại Nhật Bản – quốc gia đang có sự phục hồi với tốc độ nhanh. Theo dự báo của Mordor Intelligence, doanh số bán dẫn tại quốc gia này được dự báo sẽ ghi nhận phục hồi mạnh vào cuối năm 2024. Các thị trường chủ lực khác của DGC như Hàn Quốc, Ấn Độ cũng cho thấy đà phục hồi ấn tượng về nhu cầu hỗ trợ cho sản lượng tiêu thụ tăng mạnh trở lại trong T7 và Ngoài ra, yếu tố nhu cầu P4 hồi phục tại Trung Quốc cũng như thế giới đóng vai trò quan trọng cho đà phục hồi của giá P4.
Song song đó là động lực từ chuỗi đại dự án Chlor – alkali – Vinyl hoãn tới cuối năm 2024. Do yếu tố về pháp lý đặc biệt các vướng mắc về GPMB, dự án sản xuất Chlor-alkali-Vinyl Nghi Sơn Giai đoạn 1 đã được dời sang quý IV/2024 khởi công. Dự án này giúp DGC có thể đạt được 1.500-2.000 tỷ đồng doanh thu và 200-250 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Hiện nay, kế hoạch mở rộng Giai đoạn 2 cũng đã bị hoãn. Ngoài ra, DGC đang xin cấp phép xây dựng khai thác nhôm tại Đắc Nông, dự kiến mất 2-3 năm có thể bắt đầu xây dựng và 2-3 năm để hoàn thành dự án. Chúng tôi cho rằng tin tức về dự án mới có thể là động lực hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong bối cảnh hoạt động kinh doanh dần phục hồi.
