Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PNJ, MWG và FRT
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Tổng mức bán lẻ hàng hoá và dịch vụ trong 11 tháng đầu năm đạt mức 5.822 nghìn tỷ đồng, tương đương với mức tăng trưởng 8,8%. Trong đó, bán lẻ hàng hóa (tăng 8,1%), lưu trú ăn uống (tăng 13%), du lịch lữ hành (tăng 17,3%) và dịch vụ khác (tăng 9,1%). Sức mua trong nền kinh tế tương tự với tăng trưởng bán lẻ hàng hoá và dịch vụ, có sự hồi phục tuy nhiên tốc độ tương đối chậm. PMI trong 11 tháng đầu năm đều đạt mức tích cực, phần lớn các tháng đều vượt mức 50 cho thấy sự hồi phục sản xuất. Tuy nhiên, chỉ số PMI chững lại trong tháng 11 do ảnh hưởng của hoạt động xuất khẩu.
Các doanh nghiệp ICT&CE phục hồi khiêm tốn trong 11 tháng 2024 nhờ các dòng sản phẩm mới được mở bán và chiến lược tái cấu trúc hiệu quả. Các doanh nghiệp bán lẻ tiêu dùng thiết yếu tăng trưởng vượt bậc. Mảng bách hóa, BHX và Winmart đều đã báo lãi và tiếp tục mở rộng mạng lưới kinh doanh; Mảng bán lẻ thuốc có sự phân hóa rõ rệt với Long Châu duy trì tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tích cực còn các chuỗi bán lẻ thuốc khác vẫn đang đi tìm điểm hòa vốn. Các doanh nghiệp bán lẻ trang sức đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm nguồn cung vàng nguyên liệu.
Mảng bách hóa được kỳ vọng vào sự chuyển dịch từ kênh tiêu dùng truyền thống như tạp hóa, chợ sang các mô hình hiện đại như siêu thị mini và online. Tương tự với bách hóa, mảng kinh doanh thuốc online cũng chứng kiến xu hướng gia tăng thị phần của các chuỗi nhà thuốc hiện đại. Cuối cùng là mảng bán lẻ trang sức, được kỳ vọng vào câu chuyện tháo gỡ những bất cập trong thị trường vàng bao gồm giải quyết thiếu hụt nguồn cung vàng cho hoạt động sản xuất trang sức và đảm bảo tính minh bạch trong những giao dịch vàng tránh vàng hóa nền kinh tế.
Với triển vọng tăng trưởng dài hạn của từng doanh nghiệp và sự phục hồi tiêu dùng trong năm 2025, nhà đầu tư có thể mở vị thế với các cổ phiếu đang ở mức định giá hấp dẫn như PNJ và MWG còn với FRT nên chờ tích lũy tại những nhịp điều chỉnh của thị trường
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSH
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết thúc quý III/2024, CTCP May Sông Hồng (MSH) đạt doanh thu thuần 1.748 tỷ đồng (tăng 45% so với cùng kỳ) trong đó doanh thu mảng FOB và nội địa đạt 1.540 tỷ đồng (tăng 54%); doanh thu mảng CMT tăng 1% đạt 209 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp đạt 15,2% (tăng 4,47bps) do MSH có các đơn đặt hàng lớn đến từ các đối tác như Columbia Sportwear, G-III Aperal, GAP giúp tối ưu chi phí hơn. Lợi nhuận sau thuế của MSH trong quý III/2024 đạt 266 tỷ đồng (tăng 105%) hoàn thành 73% kế hoạch năm.
Giá trị xuất khẩu mặt hàng dệt may 9 tháng đầu năm đạt 27,3 tỷ USD (tăng 8,9%). Việt Nam xuất khẩu hàng dệt may tới các thị trường lớn bao gồm Mỹ đạt 12 tỷ USD (tăng 9,1%), EU đạt 3,1 tỷ USD (tăng 8,1%), Nhật Bản 3,1 tỷ USD (tăng 6,4%). Sự phục hồi này đến từ tình hình kinh tế tại các thị trường trọng điểm đang được cải thiện và lượng hàng tồn kho ở một số thương hiệu lớn đã giảm.
MSH mở rộng công suất trong nước với dự án nhà máy Xuân Trường II bao gồm 50 dây chuyền đạt công suất 3.000.000 chiếc/tháng được dự kiến hoạt động vào cuối năm 2024. Ngoài ra vào tháng 1/2024, MSH công bố kế hoạch thành lập liên doanh tại Ai Cập với MSH góp 50% vốn điều lệ, tương đương 40,7 tỷ đồng dự kiến các thủ tục thành lập công ty sẽ được hoàn thiện vào cuối năm 2024.
KBSV khuyến nghị mua với MSH với giá mục tiêu 63.500 đồng/cổ phiếu cho năm 2025.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu DRC
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM đối với cổ phiếu của CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) nhưng giảm giá mục tiêu 6% xuống còn 31.700 đồng/cổ phiếu. Giá cổ phiếu giảm 17% trong 4 tháng qua đã đưa hệ số giá trên dòng tiền (P/CF) 2025F xuống còn 18,0x, giảm 16% so với mức trung bình 6 năm là 21,3x.
Giá mục tiêu thấp hơn là do chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ tổng hợp 2025-2030F thấp hơn 9% với mức cắt giảm tương ứng là 8%/9%/6% trong năm 2025/26/27F và mức cắt giảm trung bình 10% trong năm 2028-2030F.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2025 tăng trưởng 9% so với cùng kỳ năm trước, nhờ doanh số bán lốp radial tăng trưởng 10% so với cùng kỳ năm trước từ sự thay đổi cơ cấu từ lốp bias sang lốp radial và thuế chống bán phá giá (AD) của Hoa Kỳ đối với lốp xe tải và xe buýt (TBR) của Thái Lan.
