Cổ phiếu blue-chip: Đà phân hóa hợp lý?

 Nhóm bứt phá mạnh mẽ: SSI, HPG, PVD, DPM

Mặc dù trước khi TTCK phục hồi, giới phân tích nhận định cổ phiếu của các CTCK kém hấp dẫn, nhưng với việc CTCK Daiwa và Ngân hàng ANZ đăng ký mua khối lượng lớn cổ phiếu của CTCK Sài Gòn (SSI), cổ phiếu SSI đã có bước quay đầu ngoạn mục. Ngay cả khi TTCK đảo chiều mạnh trong phiên giao dịch ngày 7/7, hầu hết các cổ phiếu khác quay đầu giảm giá thì SSI vẫn tăng trần với lượng dư mua khá lớn, góp phần cản đà đổ dốc của thị trường trong những phiên sau đó. Kết quả kinh doanh của các CTCK và SSI vẫn là dấu hỏi trong năm 2008, nhưng sự tăng giá mạnh mẽ của SSI là minh chứng cho quy luật cung cầu. Tính đến ngày 9/7, tỷ lệ room còn lại cho NĐT ngoại đối với SSI giảm từ 8,83% ngày 23/6 (tương đương 12 triệu cổ phiếu) xuống còn 5,12% vào ngày 9/7 (tương đương 7 triệu cổ phiếu).

Ba cổ phiếu còn lại, theo nhận định của các CTCK, đều là các cổ phiếu tăng trưởng tốt. Kết quả kinh doanh năm 2008 của các công ty này sẽ ít bị ảnh hưởng bởi những khó khăn vĩ mô. Chính biến động về giá thép trong nửa đầu năm 2008 đã mang lại lợi nhuận lớn cho HPG. Thông tin từ HPG cho biết, 5 tháng đầu năm nay, Công ty đã đạt 725 tỷ đồng lợi nhuận, luỹ kế 6 tháng ước đạt trên 735 tỷ đồng lợi nhuận. HPG không đầu tư tài chính, còn khoản góp vốn thành lập Ngân hàng Hồng Việt đang được HPG xin rút lại. Mặc dù là công ty đa ngành nghề, nhưng trong mỗi nhóm hàng, HPG đã xây dựng được các hệ thống phân phối đủ mạnh, có thị phần rộng và xây dựng thương hiệu trên thị trường nội địa mang tính cạnh tranh.

Về PVD, đây là điểm sáng trong khối các doanh nghiệp niêm yết. Năm 2008, kết quả kinh doanh của PVD sẽ không bị tác động xấu từ việc tham giam gia đầu tư tài chính, bất động sản hay lạm phát. Kế hoạch lợi nhuận dự kiến năm 2008 của PVD là 700 tỷ đồng, tăng 21%; doanh thu đạt 3.015 tỷ đồng, tăng 10%, được đánh giá là khả thi và có khả năng vượt kế hoạch. Sáu tháng đầu năm nay, PVD đạt 500 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, 1.700 tỷ đồng doanh thu.

Về cổ phiếu DPM, đây là công ty hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh phân đạm urê tại Việt Nam . Ước tính, Công ty chiếm 50% thị phần tại miền Nam, đáp ứng 40% nhu cầu tiêu thụ phân urê của cả nước. Điểm mạnh của DPM là có hệ thống phân phối sản phẩm qua các chi nhánh và đại lý rộng khắp cả nước. DPM có khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận năm 2008.

Nhóm ổn định: VNM, STB, ITA, PPC, FPT, VHS, VIC

CTCK SME vừa ra báo cáo đánh giá khả năng tăng trưởng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) của các công ty niêm yết. Về ngành điện, báo cáo nhận định, do đặc thù riêng của ngành điện là cung không đáp ứng nổi cầu, đầu ra ổn định, chi phí đầu vào không tăng đột biến nên cổ phiếu ngành điện mang tính ổn định. Trong năm 2008, lợi nhuận của PPC, VSH sụt giảm mạnh ít có khả năng xảy ra. Về lĩnh vực bất động sản, ITA, VIC tuy cũng phải chịu các khó khăn chung của ngành như chi phí lãi vay cao, chính sách hạn chế cho vay bất động sản của ngân hàng… nhưng hai công ty này với thực lực mạnh, có các dự án lớn đang triển khai nên đối mặt với khó khăn tốt hơn so với các công ty bất động sản nhỏ. Các chuyên viên của CTCK SME nhận định, ITA và VIC có khả năng duy trì được mức ESP của năm 2007. Về lĩnh vực ngân hàng, STB vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm. Theo đó, lợi nhuận trước thuế của STB đạt 754 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ năm 2007, tổng tài sản tăng 95%. Mức tăng trưởng được đánh giá là khá, mặc dù trước đó nhiều NĐT quan ngại hoạt động kinh doanh ngành ngân hàng chịu tác động của các chính sách kinh tế vĩ mô. Về cổ phiếu VNM và FPT, hai cổ phiếu này cũng mang tính ổn định, lợi nhuận khó sụt giảm mạnh.

Nhóm lỗi nhịp: DHG, ANV, KDC, VPL

Giá của bốn cổ phiếu trong nhóm này thời gian qua có sự tăng, giảm nhẹ. VPL chiếm tỷ trọng lớn nhưng với đặc thù khối lượng cổ phiếu tập trung chủ yếu ở NĐT tổ chức nên giá ổn định, không ảnh hưởng nhiều đến VN-Index. Ba cổ phiếu DHG, KDC, ANV chiếm tỷ trọng dưới 2%, cũng không tác động nhiều tới toàn thị trường. Đáng lưu ý là sức cầu cổ phiếu DHG và KDC của khối NĐT nước ngoài gần đây giảm sút, dù ngành dược và chế biến thực phẩm vẫn được đánh giá là ổn định. ANV có tiềm năng tăng trưởng khá, nhưng kết quả kinh doanh đang chịu rủi ro về tỷ giá.       

Tỷ lệ thay đổi giá của 15 cổ phiếu blue-chip

Thanh Giang
Thanh Giang